Ринок криптовалют: Як забезпечити ліквідність і стабільність у торгівлі криптовалютами

Криптовалютний ринок працює цілодобово та безперервно, тому маркет-мейкери, що виконують функції постачальників ліквідності, забезпечують безперебійне здійснення купівлі-продажу. Ці спеціалізовані інвестори, корпорації або алгоритмічні торгові компанії сприяють зменшенню широких спредів bid-ask, стабілізації цін та підвищенню загальної ефективності екосистеми. У цій статті детально розглядаються поняття маркет-мейкера, його операційні механізми, відмінності від інших учасників ринку, актуальні гравці, переваги для бірж та ризики, з якими він стикається.

Хто такий маркет-мейкер у криптоекосистемі?

У криптовалютному ринку маркет-мейкер — це фінансовий актор, який систематично подає ордери на купівлю та продаж певних активів, використовуючи передові технології та стратегії для забезпечення ліквідності. Така діяльність сприяє збереженню ефективності ринку та можливості інвесторів миттєво здійснювати операції.

У разі відсутності маркет-мейкерів, торгівля криптовалютами стає значно менш ефективною. Широкі спреди, раптові коливання цін та труднощі з великими обсягами — природні наслідки такої ситуації. Маркет-мейкер гарантує наявність контрагента, закриваючи розрив між покупцями та продавцями.

Незалежно від того, чи йдеться про централізовані (CEX) або децентралізовані (DEX) біржі, маркет-мейкери сприяють швидкому та доступному обігу криптоактивів. Лідерами у цій сфері є Wintermute, GSR, DWF Labs та інші фінансові установи й хедж-фонди; проте й дрібні роздрібні інвестори можуть вносити внесок через лімітні ордери.

Як працює маркет-мейкер?

Маркет-мейкери постійно подають ордери на купівлю та продаж на різних цінових рівнях, забезпечуючи ліквідність. Їх головна мета — встановити баланс попиту та пропозиції, сприяючи торгівлі з мінімальними ціновими коливаннями.

Операційний процес

Механізм розміщення ордерів: Наприклад, маркет-мейкер для BTC виставляє ордер на купівлю на рівні 100 000 $ та ордер на продаж на рівні 100 010 $. Різниця у 10 $ становить його прибуткову маржу. Після кожної операції ці ордери оновлюються, накопичуються тисячі таких угод і створюється стабільний потік доходу.

Управління позиціями та запасами: Щоб мінімізувати негативний вплив волатильності цін, маркет-мейкери хеджують свої позиції на різних біржах. Деякі великі компанії використовують високочастотні торгові алгоритми (HFT), що виконують тисячі операцій за секунду.

Автоматизовані торгові системи: Сучасні маркет-мейкери застосовують алгоритмічних ботів, які динамічно коригують ордери відповідно до ринкових умов. Вони аналізують глибину ринку, волатильність та потік ордерів, щоб визначити оптимальні спреди bid-ask.

( Роль у криптоекосистемі

На відміну від традиційних бірж, криптовалютні ринки працюють цілодобово без перерв. Маркет-мейкери запобігають надмірним ціновим коливанням через низький обсяг торгів, забезпечуючи ліквідність протягом усього дня.

Вони надають початкову ліквідність при запуску нових токенів, що допомагає залучити інвесторів. Багато проектів співпрацюють із досвідченими маркет-мейкерами для створення стабільного торгового середовища.

Відмінності між маркет-мейкером і маркет-тейкером

Торгівля криптовалютами підтримується двома основними типами учасників: маркет-мейкерами та маркет-тейкерами. Обидва відіграють важливу роль у підтримці ліквідного та функціонального ринку.

) Маркет-мейкери: джерела ліквідності

Маркет-мейкери подають ордери на купівлю або продаж за заздалегідь визначеними цінами, тим самим додаючи ліквідність ринку. Ці ордери очікують у книзі заявок, поки їх не буде зіставлено з іншими.

Приклад: маркет-мейкер виставляє ордер на купівлю BTC за 100 000 $ та ордер на продаж за 100 010 $. Це дозволяє трейдерам швидко знайти вигідну ціну для покупки або продажу.

Оскільки маркет-мейкери забезпечують безперервний потік ордерів, вони зменшують розриви цін та підтримують вузькі спреди, що робить торгівлю більш економічною.

Маркет-тейкери: миттєві учасники

Маркет-тейкери — це трейдери, які негайно виконують ордер за поточною ринковою ціною. Вони не чекають на зіставлення ордерів, а приймають існуючу ціну, отримуючи доступ до ліквідності.

Приклад: трейдер купує BTC за 100 010 $, миттєво закриваючи ордер маркет-мейкера.

Баланс між Maker і Taker

Ці дві ролі взаємодіють, створюючи стабільне та ліквідне середовище:

• Маркет-мейкери гарантують наявність ордерів на купівлю та продаж, забезпечуючи безперебійний процес.
• Маркет-тейкери активізують торгівлю та сприяють постійному зіставленню ордерів маркет-мейкерів.
• Добре збалансована система зменшує цінові коливання, збільшує глибину книги заявок і знижує загальні витрати на торгівлю.

Провідні маркет-мейкери 2025 року

На сьогоднішній день кілька крипто-маркет-мейкерів виділяються завдяки внеску у ліквідність та стабільність ринку.

Wintermute

Wintermute — провідна алгоритмічна торговельна компанія, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності на численних криптобіржах. Відомий своїми передовими стратегіями та високою активністю на ринку.

Станом на лютий 2025 року, Wintermute керує понад 237 мільйонами доларів активів у понад 300 on-chain об’єктах у 30+ блокчейнах. Компанія забезпечує ліквідність на понад 50 криптобіржах і станом на листопад 2024 року здійснила близько 6 трильйонів доларів у сумарних обсягах торгів.

Переваги: широка інфраструктура між централізованими та децентралізованими біржами, передові алгоритмічні стратегії, високий авторитет у секторі.

Обмеження: інтенсивна конкуренція з великими гравцями, менша увага до малих або нішевих токенів.

GSR

GSR — це провідна компанія з понад десятирічним досвідом у криптоторгівлі та забезпеченні ліквідності. Обслуговує клієнтів, таких як емітенти токенів, корпорації, майнери та платформи, пропонуючи маркет-мейкінг, OTC ###OTC### торгівлю та деривативи.

Станом на лютий 2025 року GSR інвестує у понад 100 провідних компаній і протоколів у крипто та Web3-екосистемі. Забезпечує ліквідність на понад 60 біржах і надає комплексні послуги у цифрових активах.

Переваги: глибока ліквідність на різних біржах, довгостроковий досвід у секторі, фокус на запуску токенів.

Обмеження: схильність до роботи з великими проектами та корпоративними клієнтами, високі витрати на індивідуальні рішення.

( Amber Group

Amber Group — провідна компанія з торгівлі та забезпечення ліквідності у цифрових активах. Відома своїми передовими торговими стратегія та значною присутністю на ринку.

Станом на лютий 2025 року, компанія керує близько 1,5 мільярда доларів торгового капіталу для понад 2000 корпоративних клієнтів. Забезпечує ліквідність на багатьох біржах і станом на лютий 2025 року здійснила понад 1 трильйон доларів у сумарних обсягах торгів.

Переваги: застосування штучного інтелекту, комплексні фінансові рішення, акцент на управлінні ризиками.

Обмеження: високі вимоги до входу, обмежена увага до нових проектів.

) Keyrock

Keyrock — це відома алгоритмічна торгова компанія, що забезпечує ліквідність на різних криптобіржах. Відзначається передовими стратегіями та сильною позицією на ринку.

Станом на лютий 2025 року, Keyrock обробляє понад 550 000 операцій щодня на 1300+ ринках і 85 біржах. Заснована у 2017 році, надає послуги маркет-мейкінгу, OTC, опціонів, управління пулом ліквідності.

Переваги: алгоритмічна торгівля та оптимізація ліквідності, рішення для регуляторних вимог, орієнтація на дані.

Обмеження: менші ресурси порівняно з гігантами сектору, менша впізнаваність.

DWF Labs

DWF Labs — це компанія, що спеціалізується на забезпеченні ліквідності між різними біржами, а також є провідним гравцем у Web3, інвестиціях та маркет-мейкінгу. Відомі своїми передовими стратегіями та високою активністю.

Станом на лютий 2025 року, DWF Labs підтримує понад 700 проектів. У портфоліо — понад 20% топ-100 проектів CoinMarketCap і понад 35% топ-1000. Забезпечує ліквідність на понад 60 біржах у споті та деривативах, інвестує у ранні проекти.

Переваги: ринкова ліквідність, конкурентні OTC-рішення, підтримка стартапів.

Обмеження: робота лише з проектами рівня 1, суворі критерії відбору.

Переваги для криптобірж від маркет-мейкерів

Маркет-мейкери відіграють ключову роль у забезпеченні ефективної торгівлі на централізованих і децентралізованих біржах. Їхня участь сприяє зростанню обсягів, стабільності цін та покращенню досвіду користувачів.

Зростання ліквідності

Безперервно подаючи ордери на купівлю та продаж, маркет-мейкери забезпечують достатню глибину книги заявок і обсяг торгів. Це дозволяє великим обсягам проходити без раптових цінових стрибків.

Наприклад, операція купівлі 10 BTC без маркет-мейкерів може спричинити різке зростання ціни через недостатню ліквідність. За участю маркет-мейкерів, завдяки достатній ліквідності, ці коливання зменшуються.

Зниження волатильності

Хоча криптовалюти й демонструють високу волатильність, маркет-мейкери динамічно регулюють спреди bid-ask, стабілізуючи ціни. Це особливо важливо для малих альткоїнів з низьким обсягом торгів.

У періоди ринкових криз вони підтримують ціновий рівень, запобігаючи додатковим падінням. У бичачих трендах — забезпечують достатню пропозицію активів, контролюючи надмірне зростання цін.

Покращення ринкової ефективності

Маркет-мейкери прискорюють процес відкриття цін, що дозволяє цінам активів швидко відповідати реальним попитом і пропозицією. Це сприяє:

• звуженню спредів, зниженню торгових витрат;
• швидкому входу та виходу з позицій без втрат.

Залучення трейдерів і доходи бірж

Ліквідні ринки приваблюють роздрібних і корпоративних інвесторів, збільшуючи обсяги торгів. Це приносить біржам високі комісійні доходи. Біржі часто укладають партнерства з маркет-мейкерами при запуску нових токенів, забезпечуючи миттєву ліквідність.

Завдяки стабільності, ліквідності та ефективності, маркет-мейкери сприяють тому, щоб біржі залишалися конкурентоспроможними та привабливими на глобальному рівні.

Ризики для крипто-бірж і маркет-мейкерів

Хоча маркет-мейкери приносять значну користь, їхня діяльність пов’язана з фінансовими, технологічними та регуляторними ризиками.

Ризик волатильності ринку

Раптові цінові коливання можуть спричинити значні збитки для великих позиційних маркет-мейкерів. У разі швидкого руху ринку вони ризикують не встигнути скоригувати ордери, зазнавши збитків.

Ризик запасів

Маркет-мейкери тримають великі обсяги криптоактивів для забезпечення ліквідності. При різкому падінні їхня вартість може знизитися, що спричинить суттєві втрати. Це особливо актуально на малоліквідних ринках.

Технологічні ризики

Вони залежать від високопродуктивних алгоритмів і систем високочастотної торгівлі.

• Технічні збої, помилки систем або кіберзагрози можуть призвести до збитків.
• Затримки у виконанні ордерів у швидких ринкових умовах — до виконання за несприятливими цінами.

Регуляторні ризики

Регулювання криптовалют різняться залежно від юрисдикції і можуть швидко змінюватися. Деякі країни вважають маркет-мейкінг маніпуляцією ринком. Для компаній, що працюють у багатьох країнах, це означає високі витрати на відповідність нормативам.

Висновки: роль маркет-мейкерів у криптоекосистемі

Маркет-мейкери — незамінні учасники криптоторгівлі, що закладають основу для ефективної та надійної торгівлі. Вони підтримують постійну присутність активів, швидке виконання ордерів і сприяють здоров’ю ринку.

Хоча їхня діяльність сприяє ліквідності, стабільності та ефективності, вони мають враховувати ризики, регуляторні зміни та технологічні виклики. Зі зростанням ринку роль маркет-мейкерів стане ще більш важливою для формування збалансованого та відкритого цифрового ринку.

З урахуванням потенційних загроз і їхньої ключової функції у підтримці ліквідності та ефективності, маркет-мейкери залишатимуться одними з головних архітекторів швидко розвиваючоїся криптоекосистеми та важливими елементами її стабільного розвитку.