Майстер ліквідності на криптовалютних біржах: Механізм маркет-мейкера

У швидкому світі криптоторгівлі, постачальники ліквідності — мов тихі герої, що забезпечують життєздатність торгівлі. Без цих компаній та алгоритмів, покупці та продавці чекали годинами на виконання ордерів, а ціни шалено коливалися. Постачальники ліквідності ж миттєво пропонують можливості купівлі-продажу, звужують широкі цінові розриви та забезпечують безперебійну роботу бірж.

Що таке Постачальник Ліквідності? Простими словами

У криптоекосистемі постачальник ліквідності — це спеціалізована установа або алгоритмічна система, що постійно подає ордери на купівлю та продаж певного криптоактиву. Від великих фінансових компаній, таких як Wintermute, GSR і DWF Labs, до окремих роздрібних інвесторів, що забезпечують ліквідність через лімітні ордери, — спектр дуже широкий.

Коротко кажучи: Постачальники ліквідності завжди кажуть “я купую” і “я продаю”. Ці двонапрямні пропозиції дозволяють інвесторам швидко знайти контрагентів для торгівлі.

Без цієї двонапрямної ліквідності на централізованих (CEX) та децентралізованих (DEX) біржах торгівля криптовалютами була б неможливою. Виникали б проблеми з великими спредами, шаленою волатильністю цін і неможливістю здійснювати великі транзакції.

Як Постачальники Ліквідності Заробляють?

Інвестори отримують прибуток, купуючи дешевше і продаючи дорожче, а постачальники ліквідності — здебільшого — на різниці між ціною покупки та продажу (bid-ask spread). Наприклад, якщо вони готові купити Bitcoin за 100 000 доларів і продати за 100 010 доларів, ця 10-доларова різниця — їхній прибуток.

Збираючи цю різницю протягом тисяч транзакцій, вона перетворюється на значний дохід. Постачальники ліквідності керують ризиками, захищаючи свої позиції від цінових коливань, і часто використовують високочастотні торгові алгоритми (HFT), що виконують тисячі операцій за секунду.

Постачальник Ліквідності vs. Покупець: у чому різниця?

Ці два типи учасників — це дві сторони однієї медалі:

Постачальник Ліквідності: ті, хто готовий купити або продати за вказаною ціною. Вони очікують у черзі ордерів і готові чекати, поки з’явиться контрагент. Це ті, хто забезпечує ліквідність.

Покупець: трейдер, що каже “купую зараз, продаю зараз”. Він приймає поточну ринкову ціну і не зволікає. Це той, хто витягує ліквідність з ринку.

З добре збалансованою системою постачальників і покупців ціна менше коливається, глибина ордерного книги зростає, а витрати на торгівлю для всіх учасників зменшуються.

Важливі Постачальники Ліквідності 2025 року: Формують майбутнє ринку

Wintermute: Лідер у масштабах і технологіях

Wintermute відомий своїми передовими торговими стратегіями та широкою мережею. Станом на лютий 2025 року він керує понад 300 активами на блокчейнах на суму близько 237 мільйонів доларів. Постачає ліквідність більш ніж у 50 криптобіржах по всьому світу, а до листопада 2024 року сумарний обсяг торгів склав близько 6 трильйонів доларів.

Сильні сторони: широкий охоплення централізованих і децентралізованих бірж, передові алгоритми, сильна репутація.

Обмеження: конкуренція з іншими гравцями, менший фокус на дрібних токенах, можливо, не оптимально для ранніх проектів.

GSR: Глибока експертиза і різноманітні послуги

З понад десятирічним досвідом у криптоторгівлі, GSR пропонує постачання ліквідності для токен-емітентів, майнерів і торгових платформ, а також OTC-трейдинг і деривативи. Станом на лютий 2025 року інвестував у понад 100 проектів і протоколів у Web3, забезпечує ліквідність більш ніж у 60 біржах.

Сильні сторони: глибока підтримка ліквідності, довга історія присутності, фокус на запуску токенів.

Обмеження: орієнтація на великі проекти, високі витрати на кастомні рішення, високі комісії.

( Amber Group: Інтеграція штучного інтелекту

Спеціалізуючись на ринках цифрових активів, Amber Group у 2025 році керує торговим капіталом понад 1,5 мільярда доларів для понад 2000 корпоративних клієнтів. Загальний обсяг торгів перевищив 1 трильйон доларів.

Сильні сторони: послуги з використанням штучного інтелекту, комплексні фінансові пакети, сильний фокус на управлінні ризиками.

Обмеження: високі вимоги до входу, мультифункціональний фокус, не підходить для малих проектів.

) Keyrock: Оптимізація на основі даних

З 2017 року Keyrock керує понад 1300 ринками і понад 85 біржами, щоденно обробляючи понад 550 000 транзакцій. Пропонує постачання ліквідності, OTC-трейдинг, опціонний маркетмейкінг і рішення для казначейства.

Сильні сторони: алгоритмічний трейдинг і оптимізація ліквідності, індивідуальні регуляторні рішення, орієнтація на дані.

Обмеження: менші ресурси, менш відомий бренд, високі ціни на приватні послуги.

DWF Labs: Відзначається ранніми інвестиціями

DWF Labs керує портфелем понад 700 проектів, підтримує понад 20% топ-100 CoinMarketCap і понад 35% топ-1000. Забезпечує ліквідність на спотових і деривативних ринках більш ніж у 60 біржах.

Сильні сторони: широка ліквідність ринків, конкурентоспроможні OTC-рішення, ранні інвестиції.

Обмеження: працює лише з проектами і біржами tier-1, суворі процедури оцінки.

Що дають біржам постачальники ліквідності?

Глибина ринку і безперервний потік торгівлі

Постачальники ліквідності постійно подають ордери на купівлю і продаж, підтримуючи активність у книзі ордерів. Без них ціна може стрімко злетіти або впасти, якщо купити 10 BTC, а торгівля без постачальників ліквідності — проблематична.

Стабільність цін і зменшення волатильності

Хоча крипторинки природно волатильні, постачальники ліквідності динамічно регулюють спред і стабілізують ціни. Вони підтримують покупців, коли ринок падає, і продавців — коли зростає, запобігаючи надмірним коливанням.

Зниження торгових витрат

Широкий спред — це втрата для трейдерів, а вузький — економія. Це дозволяє купувати дешевше і продавати дорожче.

Підтримка нових токенів

При запуску нових криптоактивів важлива початкова ліквідність. Постачальники ліквідності забезпечують її на ранніх етапах, допомагаючи проектам успішно стартувати.

Зростання доходів бірж

Більш ліквідний ринок приваблює більше трейдерів, що підвищує обсяг торгів і доходи від комісій.

Ризики для Постачальників Ліквідності: Неписані виклики

Попри всі переваги, постачальники ліквідності стикаються з серйозними ризиками:

Ринкова волатильність: ціни можуть за секунди зірватися. Якщо вони не швидко реагують, зазнають несподіваних збитків.

Ризик запасів: тримають великі обсяги криптоактивів, що може призвести до значних втрат при різкому падінні цін.

Технічні збої: системні помилки, кібератаки або затримки мережі можуть порушити стратегії і спричинити раптові збитки. У швидких ринках затримки коштують дорого.

Регуляторна невизначеність: закони про криптоактиви різняться країнами. Неочікувані зміни можуть вплинути на діяльність і навіть вважатися маніпуляцією. Для глобальних компаній це — високі витрати на відповідність.

Висновок: Каркас крипторинку

Постачальники ліквідності — це опора криптоторгівлі. Без них торгівля була б неефективною, дорогою і волатильною. Вони постійно забезпечують ліквідність, стабілізують ціни і тримають біржі живими, хоча іноді залишаються непоміченими трейдерами.

Хоча постачальники ліквідності необхідні для стабільності, вони самі стикаються з ризиками, регуляторною невизначеністю і технічними викликами. Зі зрілістю ринку їх роль стане ще важливішою — у створенні більш збалансованого, доступного і ефективного цифрового активного ринку.