Децентралізована фінансова екосистема: Бізнес-моделі DeFi та її майбутнє

DeFi Невід’ємна частина? Фінансова трансформація блокчейн-технологій

Коли традиційна фінансова система побудована на посередниках, децентралізовані фінанси (DeFi) повністю змінюють цю модель, пропонуючи безпосередній, безпосередній, безпосередній альтернативний варіант. Децентралізовані застосунки, кредитні послуги, платіжні системи, похідні інструменти та обмін активами використовують блокчейн-технології та смарт-контракти для реалізації основних фінансових функцій без довіри до централізованих організацій.

У грудні 2021 року, коли протоколи DeFi досягли піку, їх загальна заблокована вартість (TVL) перевищила 256 мільярдів доларів; цей показник є важливим індикатором швидкості зростання галузі. Сьогодні, DeFi — це не просто модна тенденція; це рух, що переосмислює, як проектуються та надаються фінансові послуги.

Причини виникнення DeFi: обмеження централізованої системи

Історично фінансові кризи та гіперінфляція показали, наскільки вразливою є централізована фінансова система. Доступ до банківських рахунків і кредитних послуг залежить від географічних та соціально-економічних факторів. Коли понад 1,7 мільярда дорослих людей у світі все ще не мають доступу до офіційної фінансової системи, це підкреслює серйозність проблеми.

Завдяки блокчейн-технологіям DeFi усуває механізми контролю центральних банків і урядів, дозволяючи кожному отримати доступ до фінансових інструментів. За допомогою застосунку DeFi можна позичати гроші менш ніж за три хвилини, миттєво відкривати ощадний рахунок, здійснювати глобальні платежі та інвестувати в токенізовані активи з будь-якої точки світу.

Технічна основа моделей DeFi: смарт-контракти

Робота застосунків DeFi базується на інфраструктурі, що існує у блокчейн-мережах і підтримується смарт-контрактами. Смарт-контракти — це цифрові угоди, які автоматично виконуються при виконанні заздалегідь визначених умов; наприклад, переказ коштів на певний рахунок при достатності застави.

Ethereum, з Ethereum Virtual Machine (EVM), забезпечує інфраструктуру для компіляції та запуску таких контрактів, а мова програмування Solidity стала найпопулярнішою для кодування смарт-контрактів. Завдяки цій технічній інновації Ethereum отримав домінуючу позицію в екосистемі DeFi, з мережевим ефектом і перевагою першого ходу. За даними DeFiPrime, з 202 існуючих 202 проектів DeFi, 178 працюють на Ethereum.

Альтернативні блокчейн-протоколи, такі як Cardano, Polkadot, Solana і Cosmos, також підтримують смарт-контракти, але мережевий ефект Ethereum і широка база розробників продовжують визначати його перевагу.

DeFi проти традиційних фінансів: основні відмінності

DeFi відрізняється від традиційних (TradFi) та централізованих (CeFi) моделей за кількома ключовими аспектами:

Прозорість і управління: Відсутність посередників у застосунках DeFi забезпечує прозорість операцій і курсів обміну, що визначаються за участю користувачів. Оскільки контроль над активами не зберігається централізовано, система менш схильна до маніпуляцій або краху.

Швидкість і вартість транзакцій: Децентралізована модель скорочує час і знижує витрати. Міжнародні перекази, які у традиційному банківському секторі займають дні, у DeFi можна завершити за кілька хвилин.

Автономія користувачів: Користувачі DeFi мають повний контроль над своїми активами і не залежать від централізованих організацій. Це дозволяє знизити витрати на страхування від збитків, оскільки відсутні посередники, що беруть комісії.

Безперервність послуг: Тоді як традиційні фінансові ринки працюють п’ять днів на тиждень у робочий час банків, ринки DeFi працюють цілодобово, що забезпечує більш стабільну ліквідність.

Захист даних: Смарт-контракти обробляють дані у захищеному від змін вигляді, а децентралізована природа P2P дозволяє всім учасникам мати повну видимість і запобігати маніпуляціям.

Основні застосунки та моделі бізнесу DeFi

Екосистема DeFi базується на трьох основних фінансових принципах; їх поєднання створює відкриту, прозору та безмежну альтернативну фінансову систему.

Децентралізовані біржі (DEX) та пулли ліквідності

DEX дозволяють користувачам купувати і продавати криптоактиви без довіри до централізованих організацій у P2P-форматі. Вони не вимагають KYC і не мають регіональних обмежень.

Децентралізовані біржі поділяються на дві основні категорії:

За ордерним книгою: використовують модель, поширену у централізованих біржах.

На основі пулів ліквідності: працюють через автоматичних маркет-мейкерів (AMM), що дозволяє користувачам обмінювати конкретні пари токенів. Ця модель забезпечує пасивний дохід для постачальників ліквідності і є ядром бізнес-моделі DEX. У поточному ринку DEX заблоковано активів на понад 26 мільярдів доларів.

Стейблкоїни (Stablecoin)

Стейблкоїни — це криптоактиви, прив’язані до стабільного зовнішнього активу, наприклад, до (USD) або кошика кількох активів. За п’ять років їх загальна ринкова капіталізація перевищила 146 мільярдів доларів і стала основою DeFi-екосистеми.

Існує чотири основні типи стабільних крипто:

• Фіат-підкріплені: USDT, USDC, PAX — прив’язані до долара США у співвідношенні 1:1
• Крипто-підкріплені: DAI, aUSD — підтримуються переобладнаними криптоактивами
• Товари-підкріплені: PAXG, XAUT — підтримуються золотом або сріблом
• Алгоритмічні: AMPL, ESD — підтримуються алгоритмами для стабілізації цін

Багато стабільних крипто вже використовують гібридні моделі, поєднуючи ці категорії. Наприклад, у структурі RSV, що складається з пулів підтримки різних активів, таких як USDC і DAI, забезпечується стабільність цін і менша волатильність.

Кредитні протоколи та бізнес-моделі DeFi

Ринок позик і кредитування є найбільшим сегментом у DeFi. З понад 38 мільярдами доларів у заблокованих коштах цей сегмент становить близько 50% від загальної вартості ринку DeFi. Станом на травень 2023 року, загальна TVL у DeFi становить близько 89,12 мільярдів доларів.

Модель кредитування у DeFi значно відрізняється від традиційної банківської:

• Замість суворої документації та кредитних рейтингів потрібні лише достатня застава і адреса гаманця
• Користувачі можуть позичати свої криптоактиви для отримання відсотків
• P2P ринок кредитування дозволяє безпосередньо між позичальниками і кредиторами без участі централізованих організацій
• Доходи від чистої маржі відсотків (NIM) забезпечують стійкість бізнес-моделі протоколів DeFi

Механізми отримання доходу у DeFi

Екосистема DeFi пропонує різноманітні можливості для отримання додаткового доходу з криптоактивів:

Стейкінг: пасивний дохід — просто

Використання механізму консенсусу (PoS) (доказу частки) передбачає утримання криптоактивів для отримання нагород. Стейкінг-пули функціонують подібно до ощадних рахунків у банках, пропонуючи відсотки за блокування певних криптоактивів. Стейкнуті криптоактиви, що використовуються у протоколах DeFi, розподіляються між інвесторами у вигляді нагород.

Доходне фермерство (Yield Farming): просунуті стратегії

Більш складна стратегія — фермерство доходів, що забезпечує пасивний дохід. Протоколи DeFi використовують фермерство для підтримки пулів ліквідності, що дозволяє продовжувати обміни і кредитування у DEX.

Автоматичні маркет-мейкери (AMM), що працюють через смарт-контракти з математичними алгоритмами, забезпечують достатню ліквідність. Основна різниця між фермерством доходів і стейкінгом полягає у тому, що активи блокуються у протоколі DeFi, а не у блокчейні цілком, залежно від уподобань користувача.

Ліквідністьне мінералізування: через LP-токени

На відміну від фермерства доходів, ліквідністьне мінералізування нагороджує постачальників ліквідності (LP) токенами або токенами управління. Можливо працювати безпосередньо через смарт-контракти і без AMM.

Масове фінансування: завдяки децентралізації

DeFi робить масове фінансування більш доступним і простим. Проєкти залучають кошти у криптоактивах у обмін на нагороди або капітал, а користувачі можуть прозоро і без дозволу збирати кошти один у одного.

Бізнес-моделі DeFi: основні механізми

Бізнес-моделі DeFi ґрунтуються на трьох основних джерелах доходу:

1. Комісії за транзакції: комісії за обміни у DEX і частки, що розподіляються постачальникам ліквідності
2. Відсоткова маржа: різниця між відсотками, що отримують позичальники і платять кредиторам
3. Токени управління: альтернативні моделі, що пропонують протоколи у вигляді токенів для розподілу доходів або голосування

Ці моделі забезпечують саморегулюючу економіку протоколів DeFi.

Ризики та виклики DeFi

Хоча майбутнє DeFi здається перспективним, існують певні ризики і труднощі:

Безпека протоколів

Протоколи DeFi можуть бути вразливими до помилок у смарт-контрактах. За даними Hacken, у 2021 році, коли було викрадено 3 мільярди доларів, у 2022 — зломи DeFi призвели до втрат понад 4,75 мільярдів доларів. Зловмисники знаходять і експлуатують вразливості у коді.

Мошенництво і фальшиві проєкти

Висока анонімність і відсутність KYC полегшують rug pull і pump-and-dump схеми. Зловмисники крадуть кошти у провідних протоколах, що відлякує інституційних інвесторів.

Тимчасові ризики втрат

Зміни цін на токени у пуллах ліквідності можуть спричинити значні збитки для постачальників ліквідності. Через змінну природу ринку криптовалют цей ризик не можна повністю усунути.

Високий кредитний важіль

Деякі похідні застосунки DeFi пропонують важелі до 100x, що збільшує прибутки у разі успішних операцій, але підвищує ризик значних збитків через волатильність ринку.

Ризик токенів

Інвестиції у нові токени мають високий потенціал прибутку, але й високий ризик. Вкладення у неперевірених розробників і беззаставні токени може призвести до значних втрат.

Регуляторна невизначеність

Ринок DeFi, що має мільярди доларів TVL, ще не має чіткої регуляторної бази. Багато країн і урядів намагаються зрозуміти, як працює цей сектор. Постраждалі від шахрайств інвестори не мають юридичних можливостей повернути свої кошти.

Майбутнє DeFi: зростання і інновації

Децентралізовані фінанси мають потенціал зробити фінансові продукти доступнішими для більшої кількості людей по всьому світу. Галузь розвивається від кількох децентралізованих застосунків до нової, відкритої, надійної та стійкої інфраструктури фінансових послуг.

Децентралізовані біржі, стабільні криптоактиви і кредитні протоколи закладають основу для більш складних застосунків, таких як похідні, управління активами і страхування.

Ethereum, завдяки мережевому ефекту і гнучкості, залишається лідером у DeFi, тоді як альтернативні платформи (Solana, Polkadot, Cardano) привертають все більше уваги. Оновлення ETH 2.0 з шардінгом (sharding) і механізмом консенсусу Proof-of-Stake має потенціал покращити багато операцій у мережі Ethereum. Очікується активна конкуренція між Ethereum і альтернативними платформами для смарт-контрактів, щоб зайняти свою частку у зростаючій екосистемі DeFi.

Висновок: DeFi — нове обличчя фінансів

Децентралізовані фінанси прагнуть створити більш інклюзивну і прозору систему, пропонуючи новий та інноваційний підхід до фінансових послуг. Бізнес-моделі DeFi усувають обмеження традиційної фінансової системи, а з розвитком технологій ця сфера має потенціал переосмислити фінансовий світ і забезпечити широкий доступ до фінансових інструментів для людей по всьому світу.

Перед участю у проєктах DeFi користувачам слід усвідомлювати ризики і проводити ретельне дослідження. Однак, якщо ви готові прийняти технології крипто і блокчейн, екосистема DeFi пропонує фінансову автономію і нові можливості для доходу.