Чому BlackRock залишається обережним щодо спотового ETF на XRP попри тиск ринку: глибокий аналіз п’яти ключових перешкод

Огляд ринку:

• $BTC Торгується за $87.35K (-0.78% за 24 години)
• $XRP Торгується за $1.84 (-1.44% за 24 години)

Гра терпіння: стратегічна стриманість BlackRock у гонці за XRP ETF

Поки конкуренти-управлінці активами поспішають подавати заявки на XRP спотовий ETF, BlackRock — з активами під управлінням на суму $11.6 трлн — помітно утримується. Це не страх перед ризиком; це обдумане рішення, засноване на управлінні ризиками інституційного рівня. Щоб зрозуміти обережну позицію BlackRock, потрібно розглянути регуляторний ландшафт, прогалини у ринковій інфраструктурі та стратегічні пріоритети компанії.

Регуляторна туманність: неоднозначна позиція SEC створює сумніви у інституціях

Найбільша невирішена проблема — чи є XRP цінним папером чи товаром? Хоча суд у США визначив, що XRP торгується як нецінний папір на біржах, SEC не надала чіткої інституційної ясності. Ця регуляторна невизначеність саме те, що тримає обережні інституції, такі як BlackRock, на відстані.

Для управлінця активами на $11.6 трлн подача заявки на ETF без зрілих вказівок SEC — це все одно що орієнтуватися без карти. Тільки коли Конгрес прийме рішучі заходи (законодавство про стабількоіни) і SEC надасть чіткі, обов’язкові визначення, гіганти на кшталт BlackRock зможуть діяти рішуче.

Прогалини у ринковій інфраструктурі: тест ринку ф’ючерсів

Bitcoin і Ethereum мають відпрацьовані деривативні екосистеми з усталеними механізмами ціноутворення. Ф’ючерсний ринок XRP, навпаки, ще дуже молодий. Запуск ф’ючерсів CME на XRP 19 травня 2025 року приніс лише $19 мільйонів у перший день торгів — обнадійливий початок, але недостатній для інституційного хеджування.

BlackRock потребує впевненості, що ф’ючерси XRP зможуть поглинути позиції на мільярди доларів без виклику сплесків волатильності. Поки органічне зростання обсягів не продемонструє стійкість цього ринку, інфраструктура управління ризиками залишається недостатньою для масштабного запуску ETF.

Обмеження ліквідності: проблема мільярдних потоків

ETF вимагають базових активів із високою ліквідністю. XRP має розумну глибину спотового ринку, але залишається питання: чи зможе він гнучко поглинати мільярди одночасних вливань або виводів коштів без спотворень цін?

Для інституційних операторів ETF недостатня ліквідність базових активів створює ланцюг проблем — волатильність премії/дисконту, похибка відстеження та репутаційні ризики. Поки XRP не покаже здатність обробляти гнучкі великомасштабні рухи капіталу з збереженням вузьких спредів, BlackRock вважає XRP ETF операційно ризикованим.

Стратегічний фокус: подвоєння зусиль на переможцях

BlackRock iShares Bitcoin Trust вже перевищив $30 мільярдів активів під управлінням, а його Ethereum ETF досяг $1 мільярдів всього за два місяці. Це не маргінальні успіхи — це флагманські продукти зрілого класу активів.

Чому розпорошувати увагу на підтверджені, високоефективні продукти, щоб гнатися за незрілим сегментом ринку? У конкурентному управлінні активами зосередження зусиль на доведених переможцях і моніторинг нових можливостей — класична стратегія. Розробка XRP ETF може почекати; імпульс Bitcoin і Ethereum — ні.

Час — це все: терпіння як конкурентна перевага

З $11.6 трлн у резерві, BlackRock може дозволити собі спостерігати, вчитися і чекати. Поки конкуренти подають заявки на XRP ETF, BlackRock отримує безкоштовну розвідку — спостерігає за реакціями SEC, оцінює сигнали ринкового попиту і слідкує за трендами прийняття. Це не страх; це стратегічне терпіння.

Коли ринок дозріє — зрілі регуляторні рамки SEC, нормалізовані обсяги ф’ючерсів XRP і підтверджена ліквідність — BlackRock увійде із позиції сили, а не з відчаю. Це стратегія інвестиційного менеджера, який дивиться на десятиліття, а не квартали.

Висновок: регулювання, інфраструктура і зрілість мають зійтися

Обережний підхід BlackRock — не відмова від XRP; це дзеркало, що відображає поточні виклики розвитку ринку криптовалют. Регуляторна ясність, зрілість деривативів і ліквідність спотового ринку — не розкіш, а необхідність для продуктів інституційного рівня. Коли ці фактори зійдуться, не дивуйтеся, якщо BlackRock подасть заявку. А поки мовчання говорить багато про те, що справжня зрілість ринку вимагає.