Математика за Ethereum Staking: Чому 730 000 щорічне зростання пропозиції ETH ставить економічні питання

Недавній аналіз виявляє фундаментальний конфлікт у економічній моделі Ethereum, який вимагає глибшого дослідження. Протокол наразі генерує приблизно 730 000 ETH щороку після врахування згоряння в мережі, що викликає важливі питання щодо доходів стейкерів у порівнянні з прибутковістю платформи в цілому.

Розбір цифр

Якщо ETH досягне $5 000 за токен — сценарій, який деякі бичачі прогнози вважають можливим — щорічні нагороди за стейкінг теоретично сягнуть $3,65 мільярда. Це означає значний вилучення вартості з мережі, враховуючи, що експлуатація вузлів в сучасних умовах вимагає відносно скромних капітальних витрат.

Однак, порівнюючи цю цифру із сумарною економікою платформи, виникає цікава парадоксальна ситуація: сумарний прибуток, отриманий усіма децентралізованими додатками та протоколами, побудованими на інфраструктурі Ethereum, на пікових оцінках становить менше ніж $1,5 мільярда. Це означає, що нагороди валідаторів перевищать загальну здатність екосистеми генерувати прибуток.

Що це показує

Ця різниця підкреслює критичне невідповідність: вилучення доходів стейкерів значно випереджає економічну цінність, створювану на рівні застосунків Ethereum. Проекти від DeFi-протоколів до Layer 2-рішень у сукупності демонструють меншу ефективність у порівнянні з інцентивами валідаторів.

Ця структурна динаміка піднімає законні питання щодо довгострокової стійкості та можливості виправдати рівень нагород за стейкінг виключно економікою платформи, а не механізмом передачі багатства.

Наслідки для ринку

Для тих, хто прогнозує ціну ETH до $10 000, базуючись лише на поточній токеноміці, математика стає дедалі важчою для захисту без суттєвого зростання доходів платформи або фундаментальних змін у структурі нагород за стейкінг.