Політичний тиск Федеральної резервної системи під час виступу у Джексон-Хоул: ринки переоцінюють очікування зниження ставок та волатильність криптовалют

Останній економічний симпозіум у Джексон-Хоул та подальші сигнали політики викликали у учасників ринку період переоцінки. Міркування голови Федеральної резервної системи Пауелла щодо м’якої політики спочатку сприймалися як передвісник зниження ставок, проте глибший аналіз свідчить про більш нюансовану реальність. Економісти UBS попереджають, що посилення політичного впливу на Федеральну резервну систему підвищує реальні витрати позик, оскільки ринок облігацій враховує вищі ризикові премії через невизначеність щодо інфляції. Це структурне виклик загрожує підривом незалежності ФРС та її здатності до фіскального стимулювання.

Політична пастка: коли незалежність зникає

Останні дії адміністрації Трампа щодо звільнення губернатора ФРС Кука сигналізують про зростаючі спроби змінити склад центрального банку. Спостерігачі ринку відзначають, що успішна заміна могла б змістити баланс Ради у бік політичних поглядів, що підтримують агресивне зниження ставок. Цей хід спричинив валютну волатильність — неамериканські валюти різко зросли щодо ослабленого долара, а ціни на золото суттєво підскочили. Основна тривога: чи зможе інституційна незалежність ФРС витримати зовнішній тиск.

Виступ Пауелла у Джексон-Хоул відкрив концептуальні двері до зниження ставок у вересні, але він уникнув формулювання “середньострокової політичної рамки” або сильного захисту автономії центрального банку. Економісти стверджують, що ця невизначеність сама по собі створює ризики. З тарифними політиками та посиленням імміграційних обмежень, що спричиняють одночасно тиск на зайнятість і інфляцію, традиційний тригер для зниження ставок може не активуватися. Якщо ризики стагфляції посилюються, справжнє монетарне пом’якшення може залишитися недосяжним попри політичний тиск.

Реакція криптовалютних ринків на політичну невизначеність

Ethereum привернув увагу ринку своїм зростанням до $4,900, встановивши новий рекорд. Однак за цим досягненням ховається застережливий сигнал: обсяги торгів не зросли пропорційно. Аналітики відзначають, що формації K-ліній показують відхилення ціни від ковзних середніх, а технічні індикатори сигналізують про можливий відкат. Хоча історичні піки часто привертають увагу, відсутність відповідних обсягів свідчить про обмежену впевненість і підвищує короткострокові ризики волатильності. Деякі технічні спостерігачі вказують на рівень $4,000 як потенційний тест підтримки у разі посилення слабкості.

Bitcoin, у свою чергу, зазнав значних знижень. Останні каскади ліквідації ліквідності опустили BTC нижче $110,000 після досягнення $114,000, що спричинило розбіжності у ринкових настроях. Рівень відкату $4,550 і питання, чи триматиметься рівень $110,000, зараз є у фокусі трейдерів. За словами макроекономічних дослідників, настрої спільноти змінилися з обережного оптимізму на песимістичні настрої.

Інституційні кроки та довгострокові наративи

Крім короткострокової волатильності, інституційні гравці продовжують позиціонуватися для структурних змін. Остання подача Grayscale S-1 для ETF на Avalanche свідчить про зростаючий інтерес до диверсифікації цифрових активів. Тим часом, виступ губернатора ФРС Валлера на семінарі у Вайомінгу щодо блокчейну оскаржив міфи щодо платіжних технологій. Він підкреслив, що смарт-контракти, токенізація та розподілені реєстри є еволюційними, а не революційними механізмами платежів — інструментами, що вже функціонують у рамках децентралізованих фінансів. Сам ФРС проводить технічні дослідження цих інновацій разом із застосуваннями штучного інтелекту.

Останній звіт Fidelity щодо Ethereum окреслює три можливі сценарії: у бичачих випадках Ethereum трансформує глобальні механізми координації; у базових умовах він доповнює традиційні системи вибірково; у ведмежих сценаріях залишається у циклічних спекуляціях. Існує конкуренційний ризик через його позиціонування між децентралізацією Bitcoin і Solana, хоча модульне масштабування вводить компроміси у захопленні цінності.

Ринкові перехресні потоки

Поточні умови відображають конкуренцію між різними наративами. Міркування Пауелла щодо м’якої політики у Джексон-Хоул спочатку підтримали ризиковий апетит, але структурні макроекономічні проблеми — політизація монетарної політики, динаміка тарифів і інфляції, невизначеність щодо зайнятості — затемнюють перспективи. Ринок не повинен сприймати виступ Пауелла як початок тривалого циклу пом’якшення; навпаки, слід враховувати, що протиріччя між цілями щодо зайнятості та інфляції обмежують гнучкість політики. Волатильність, ймовірно, збережеться, оскільки трейдери балансуватимуть між надією на зниження ставок і побоюваннями щодо посилення ризиків стагфляції, що підривають ефективність стимулів.