Коли нації обирають по-іншому: стратегічна роль Bitcoin у Сальвадорі та економічна незалежність Бутану

Взаємовідносини між прийняттям Біткоїна та міжнародними фінансовими інституціями стають усе більш складними, оскільки різні країни прагнуть до різних монетарних стратегій. Недавній аналіз угод МВФ і національних політик щодо Біткоїна виявляє захоплюючі контрасти у тому, як країни, що розвиваються, орієнтуються у сфері економічного суверенітету в епоху цифрових активів.

Глобальна фінансова архітектура та альтернативні шляхи

Міжнародний валютний фонд наразі керує приблизно $173 мільярдами у непогашених позиках для 86 країн, переважно країн, що розвиваються. За допомогою системи Спеціальних прав запозичення (SDR) організація підтримує можливість для значно більших програм кредитування. Однак голосові повноваження у МВФ залишаються сильно зосередженими — США мають 16.49% голосів, тоді як Китай — лише 6.1%, що відображає історичну динаміку влади, а не сучасні економічні реалії.

Ця централізована структура прийняття рішень спонукала деякі країни досліджувати альтернативи. Ринкова капіталізація Біткоїна — наразі понад $2.8 трильйонів — у 16 разів перевищує баланс МВФ. Те, що колись вважалося спекулятивною технологією, перетворилося на легітимну альтернативу для країн, що прагнуть диверсифікації фінансів.

Балансування Ель-Сальвадору з статусом законного платіжного засобу

Рішення Ель-Сальвадору у червні 2021 року прийняти Біткоїн як законний платіж стало визначальним моментом. Країна наразі має стратегічний резерв Біткоїна у 6 234,18 BTC, оцінений приблизно у $735 мільйонів. Це робить Ель-Сальвадор помітним кейсом у впровадженні цифрових активів у національну монетарну політику.

Відносини між Ель-Сальвадором і МВФ, що тривають з 1959 року з 23 пакетами фінансування, отримали цікаву динаміку після впровадження політик щодо Біткоїна. У лютому 2025 року МВФ схвалив новий кредит у розмірі $1.4 мільярда, розрахований на 40 місяців, з $231 мільйонами, що були виплачені до 27 червня 2025 року.

Оцінки МВФ щодо інтеграції Біткоїна в Ель-Сальвадорі здаються особливо зосередженими. У 209-сторінкових звітах, опублікованих у березні 2025 року, слово “Біткоїн” з’являється 319 разів — це другий за частотою обговорення концепт після загальної фінансової термінології. Аналіз організації наголошує на ризиках, включаючи цінову волатильність і питання макроекономічної стабільності. Однак у 2024 році Ель-Сальвадор продовжував тихо накопичувати Біткоїн — приблизно по одній монеті на день, що свідчить про те, що уряд знайшов способи навігації умовами позики, зберігаючи свою стратегічну позицію у цифрових активах.

Це можна назвати “економічним балансуванням на тонкій нитці” — одночасно підтримуючи співпрацю з МВФ і експериментуючи з незалежною монетарною політикою. Уряд Ель-Сальвадору, здається, прагне виконати як міжнародні фінансові зобов’язання, так і досліджувати більшу економічну автономію через володіння Біткоїном.

Стратегія надлишкової енергії Бутану: інша модель

Поки Ель-Сальвадор купує Біткоїн на відкритих ринках, Бутан застосував зовсім інший підхід: перетворення надлишкової гідроенергії у цифрову валюту через майнінг. Ця країна Південно-Східної Азії з ВВП приблизно $3.3 мільярди та філософією розвитку, що наголошує на Загальнодержавному щасті, накопичила 11 611 BTC — що становить 42% її річного ВВП.

Вартість володінь Біткоїном у Бутані — приблизно $1.4 мільярда — забезпечує значну фінансову незалежність. На відміну від Ель-Сальвадору, Бутан цілком уникнув запозичень у МВФ, натомість отримуючи вибіркову підтримку від Світового банку. 125-сторінкова оцінка країни Світовим банком згадує Біткоїн лише тричі, що значно менше, ніж у випадку з МВФ щодо Ель-Сальвадору.

Стратегія майнінгу Біткоїна у Гімалаях безпосередньо вирішує структурну економічну перевагу: надлишкова електроенергія, що перевищує внутрішній попит. Традиційно сусідні країни (Індія, Таїланд, В’єтнам) купували цю електроенергію, маючи непропорційний вплив у переговорах. Майнінг Біткоїна трансформує цю динаміку — надлишкова електроенергія стає торгівельною цифровою цінністю, зменшуючи зовнішню залежність.

Цей перетворювальний процес енергії у цифровий актив фінансував розвиток інфраструктури та підвищення зарплат у державному секторі на 50% у 2023 році, вирішуючи проблему відтоку мозків без зовнішнього боргу. Запропонована “Містична місто” спеціальна економічна зона у Бутані частково фінансується доходами від майнінгу Біткоїна, інтегруючи принципи сталого розвитку із сучасними технологіями.

Контрастні результати: суверенітет через різні інструменти

Ель-Сальвадор і Бутан демонструють, що роль Біткоїна у національних фінансах виходить за межі простого прийняття чи відкидання. Замість цього країни відкривають для себе різноманітні застосування, пристосовані до їхніх конкретних обставин:

Ель-Сальвадор: інтеграція у статусі законного платіжного засобу у поєднанні з стратегічними резервами, що дозволяє взаємодіяти з традиційними та цифровими фінансовими системами, зберігаючи гнучкість політики.

Бутан: монетизація ресурсів через майнінг, використовуючи природні багатства для створення фінансових буферів і зменшення традиційних запозичень.

Обидві країни мають спільну мотивацію: зменшити вразливість до зовнішнього фінансового тиску, зберігаючи політичну автономію. Там, де Ель-Сальвадор веде переговори з існуючими інституціями і поступово розширює володіння Біткоїном, Бутан досяг незалежності через продуктивне створення активів.

Зміщення глобальної фінансової сцени

За останні 15 років фінансування інфраструктури Китаю у країнах, що розвиваються, значно зросло, пропонуючи альтернативи традиційним позикам МВФ. Цей мультиполярний підхід до розвитку — разом із появою Біткоїна як альтернативного резервного активу — свідчить про те, що менші країни дедалі більше мають реальні можливості обирати свої монетарні стосунки.

За нинішньою оцінкою, Біткоїн (87.76K USD), стратегія цих країн є суттєвим хеджем проти девальвації валюти та зовнішнього фінансового важеля. Чи то через статус законного платіжного засобу, чи через майнінг, обидві країни позиціонували себе так, щоб отримати вигоду від зростання цифрової валюти, зменшуючи залежність від традиційних багатосторонніх інституцій.

Результати залишаються розгортанням експериментів у монетарному суверенітеті. Якщо Біткоїн продовжить зростати і обидві країни збережуть дисципліноване управління активами, Ель-Сальвадор і Бутан можуть стати прикладами того, як країни, що розвиваються, досягають фінансової незалежності через стратегічне розміщення цифрових активів — особливо для країн, які традиційно були маргіналізовані у глобальних фінансових структурах.