Зміна курсу ФРС: як поворот у політиці одного чиновника змінює світові ринки

Криптовалютні та традиційні ринки спостерігають за одним ключовим моментом, що розгортається. Мішель Бовман, віце-голова Федеральної резервної системи, щойно стала у центрі уваги через драматичний поворот у своїй позиції, який спричиняє хвилі у всіх класах активів — від Bitcoin, що торгується за $87.58K, до Ethereum за $2.93K.

Від інфляційного яструба до прихильника зайнятості: трансформація Бовман

Ось що привернуло увагу всіх: за даними CME Fed Watch, зараз ринки закладають ймовірність зниження ставки на 88.9% у вересні. Але як ми дійшли до цього?

Відповідь криється у повному політичному перевороті однієї особи. Лише кілька місяців тому Бовман активно підтримувала збереження високих процентних ставок. Вона вважала стабільність цін найважливішою. Її позиція здавалася незмінною — поки не настав червень, і все не змінилося. До липня вона публічно розірвала з колегами і підтримала зниження ставок. Тепер вона наполягає на негайних діях уже у вересні, і вона не сама.

Що спричинило цей кардинальний поворот? Дані про зайнятість розповіли занадто тривожну історію.

Тихий сигнал ринку праці

Пробудження прозвучало у липневому звіті про зайнятість, і воно було жорстким:

• США додали всього 73 000 робочих місць — менше, ніж очікували економісти
• Попередні місяці були переглянуті у бік зменшення майже на 260 000 позицій — вражаюча корекція
• Рівень безробіття піднявся з 4.1% до 4.2%, при цьому Бовман попереджає, що він наближається до 4.3%
• За останні три місяці середньомісячне додавання робочих місць становило лише 35 000 — менше ніж половина історичного порогу у 100 000 для здорового зростання зайнятості

Бовман відчуває це інтуїтивно: якщо ринок праці продовжить таке погіршення, відновлення після масового безробіття вимагатиме набагато більшого зусилля і витрат. Краще діяти превентивно, наполягає вона.

Розкол у ФРС: два несумісні табори

Ось де стає цікаво. Федеральна резервна система не є однорідною. Бовман очолює те, що можна назвати «фракцією пріоритету зайнятості», до якої приєдналися президент Сан-Франциско ФРС Дейлі, президент Міннесоти Кашкарі, а також губернатори Валлер і Кук. Їхній погляд на дані є жорстким: економіка ризикує зруйнуватися без зниження ставок.

На протилежному боці — «фракція пріоритету інфляції» — президент Нью-Йоркської ФРС Вільямс і президент Річмондської ФРС Баркін. Їхній аргумент: ринок праці демонструє стійкість, інфляція залишається більшою загрозою, і передчасне зниження ставок може знову підняти ціновий тиск, скасувавши роки жорсткої політики ФРС.

Обидва табори аналізують однакові дані, але приходять до протилежних висновків. Один бачить руйнування основи; інший — лише поверхневі пошкодження.

Перехрестя Пауелла: справжній приймач рішення

Всі погляди тепер спрямовані на голову ФРС Джерома Пауелла. Він має останнє слово, і ставки не можуть бути вищими. Кожен нюанс у його повідомленнях впливає на трильйони активів по всьому світу.

Ключове розуміння отримаємо під час Міжнародної конференції глобального центрального банкінгу у Джексон-Хоул (21-23 серпня). Це традиційно подія, де голова ФРС сигналізує про напрямок політики. Якщо Пауелл вірить, що фокус справді змістився з боротьби з інфляцією на захист робочих місць, його промова може стати сигналом до кардинального повороту політики.

Цей сигнал пошириться по всіх торгових платформах світу.

Що це означає для ринків і вашого портфеля

Засідання Комітету з відкритих ринків у вересні обіцяє бути не звичайним. Дискусія йде не лише про те, чи знижувати ставки — а й наскільки. Чи зробить ФРС скромне зниження на 25 базисних пунктів, щоб показати намір, чи більш агресивний крок для вирішення проблем ринку праці?

Трейдери Bitcoin і Ethereum вже закладають різні сценарії. Поточне зниження цін обох активів (BTC на -0.38%, ETH на -0.65% за 24 години) відображає цю невизначеність.

Підсумок

Що почалося як політичний переворот однієї офіційної особи, виявило глибокий розкол у керівництві ФРС щодо стану економіки США. Трансформація Бовман від яструба до прихильника зайнятості відображає ширше усвідомлення: ринок праці руйнується швидше, ніж очікувалося.

Ймовірність у 88.9% на зниження ставок у вересні відображає цей консенсус. Але справжній тест настане, коли Пауелл виступить у Джексон-Хоул. До того часу волатильність залишатиметься високою, оскільки інвестори очікують ясності щодо того, яка фракція в кінцевому підсумку визначить шлях ФРС вперед.