Як я майже втратив $17,000 під час ралі SOL: урок з використання кредитного плече в DeFi

Розпочався ранок із того, що мало бути святом. Ціна Solana стрімко зростала — 10% стрибок, про який мріють більшість трейдерів — однак мій перший момент захоплення швидко перетворився на паніку. Я структурував свій портфель навколо стратегій позикового кредитування з використанням стабільних монет USDC як застави для позичання SOL, отримуючи прибуток від спреду між двома активами (6.5% на стабільних монетах, 5.3% на позиченому SOL). Коли я відкрив гаманець о 6 ранку, цифри розповіли історію, якої я не очікував. Мої стабільні монети знизилися з 87 000 до 70 000 за одну ніч. Цей коливання у 17 000 USD означало лише одне — ліквідацію.

Ланцюг примусової ліквідації

Деталі були руйнівними: за три сторінки транзакцій моя система автоматично ліквідувала активів на суму понад 19 200 USD для купівлі SOL за завищеними цінами, примусово погашаючи мій кредит, оскільки коефіцієнт застави виходив із-під контролю. Це механічна реальність ончейн-кредитування, коли волатильні активи стрімко зростають. Мій коефіцієнт застави до боргу перетнув критичну межу, викликавши автоматичне примусове закриття, яке я не контролював достатньо уважно.

Але щасливий випадок втрутився несподівано. Мій субрахунок містив 430 SOL — резерв, про який я майже забув. Мій основний рахунок показував зобов’язання у -330 SOL. Ліквідація, хоча й болюча в принципі, фактично закрила більшу частину моєї позиції. Перевівши ці 430 SOL для покриття боргу у -330 SOL, я виявив, що після погашення залишиться приблизно 100 SOL. Я одразу конвертував цей надлишок назад у стабільні монети за ціною, лише трохи нижчою за рівень ліквідації, обмеживши фактичний реалізований збиток близько до нуля.

Рамки ризику, які повинен розуміти кожен

Цей досвід показав, чому важливою є постійна пильність у DeFi з використанням кредитного плеча. Ось механіка: коли позичаєш SOL із заставою у стабільних монетах, падіння ціни SOL не створює ризику ліквідації — твоя позиція фактично покращується. Але зростання ціни SOL (як цього ранку на 10%) змінює рівняння. Система переоцінює твою заставу у низхідному напрямку відносно боргу, і коли рівень підтримки маржі перевищує 100%, автоматично виконується примусова ліквідація.

Хеджування через спотові та ф’ючерсні контракти вводить додаткову небезпеку. Трейдери часто використовують плату за фінансування для компенсації рухів цін, сподіваючись на ідеальний баланс. Але значні коливання цін непередбачувано змінюють коефіцієнт підтримки маржі. Як тільки спрацьовує ліквідація, ваш хедж руйнується, і ви опиняєтеся з відкритими довгими або короткими позиціями у найвідповідальніший момент — під час волатильних рухів ринку, коли вам найбільше потрібен захист.

Висновок: знайте свої цифри

Ончейн-фінанси, особливо з використанням кредитного плеча, можуть значно збільшити прибутки. Але перед інвестуванням потрібно ретельно оцінювати ризики. Обчисліть ціну ліквідації, щодня слідкуйте за коефіцієнтом маржі та тримайте резерви у окремих рахунках. Я вижив цього ранку, бо мав резерв SOL — багато трейдерів цього не роблять і стикаються з постійними втратами. Відстежуйте свої позиції так само, як актуарій оцінює ймовірності — бо у DeFi ринок не цікавиться вашими намірами, важлива лише ваша математика.