Чи може суперфонд обвалитися? Три гіганти ринку видають синхронізовану економічну тривогу

Коли Легенди Зустрічаються: Рідкісне Злиття Ризикових Сигналів

Липень 2025 року ознаменував безпрецедентний момент у світових фінансах — три гіганти інвестування, які рідко погоджуються один з одним одночасно, підняли голоси щодо однієї й тієї ж екзистенційної загрози. Це злиття самостійно стає попереджувальним сигналом сильнішим за будь-який окремий прогноз.

Трійця:

• Рей Даліо: засновник Bridgewater Associates, найбільшого хедж-фонду у світі, чий прогноз фінансової кризи 2008 року став легендарним
• Майкл Баррі: прославився завдяки “Великій короткій” за отримання $800 мільйонів прибутку від краху ринку нерухомості США у 2008 році
• Джеремі Грантхем: п’ятдесятирічний інвестиційний ветеран із досвідом виявлення бульбашки інтернету та кількох ринкових крахів

Їх синхронізоване послання перевищує типові ринкові коментарі — воно вказує на структурну вразливість, яка може спричинити сценарій колапсу суперфонду, коли цілі фінансові опори руйнуються одночасно.

Пастка Долару: Чому Важливий ТриРічний Терміна

Даліо описує ситуацію як “економічний серцевий напад”, що чекає на свій час. Числа вражають:

• Державний борг США зріс до $37 трильйонів
• Щорічні витрати уряду перевищують доходи на 40% — структурний дисбаланс, який не можна безкінечно приховувати
• Термін: рішення має бути прийняте протягом трьох років, інакше системна дисфункція стане неминучою

Це не абстрактна теорія. У квітні 2025 року ринок казначейських облігацій США — $27 трильйонна екосистема, що задає базові ставки для всього глобального запозичення — зазнав шоку ліквідності. Спред між ціною покупки та продажу подвоївся за кілька днів, а нормальна ліквідність знизилася до всього 25% від історичних середніх. Це не нормальна робота ринку; це ознаки серйозного напруження.

Уявіть це як тріщини у суперфонді. Коли найбільший у світі ринок облігацій тремтить, все, що з ним пов’язане, також тремтить. Іпотечні ставки, корпоративне запозичення, автокредити — все залежить від цього механізму ціноутворення. Повна зупинка може за ніч вивести ці ставки у непідйомну зону.

Бет на Nvidia: Розуміння Системного Ризику через Ринки Акцій

Майкл Баррі відповів цим тривогам сміливим тактичним кроком. Він вкладав половину портфеля у 900 000 опціонів пут на Nvidia, що становить $98 мільйон коротких позицій. Логіка очевидна:

Nvidia становить 6.5% від загальної ринкової капіталізації США. Вона знаходиться в центрі інфраструктурної мережі ШІ — майже кожна компанія, що працює з ШІ, залежить від її чипів. Коли така концентрація ризику існує, відкриття цін стає спотвореним. На початку 2025 року акції Nvidia впали на 40%, спричинивши шоки по всьому ринку. Баррі вважає це не головною подією, а прелюдією.

Ця ставка відображає глибшу тривогу: у світі, де нависає колапс суперфонду, визначення найризикованіших активів стає критичним. Баррі готується до моменту, коли інвестори зрозуміють, що ентузіазм щодо ШІ, як і всі бульбашки, не може перевищити макроекономічну гравітацію.

Бульбашка МультиДіапазонна: Архітектура Попередження Грантхема

Джеремі Грантхем описує те, що він називає “супербульбашкою” — що не обмежується одним класом активів, а поширюється одночасно на всі:

Послідовність краху розгортається у фазах:

Спершу — шок, фаза розпізнавання, коли ринки різко переоцінюють активи. Початок 2025 року приніс цей сигнал.

Далі — з’являється контринтуїтивний ралі. Люди переконуються, що найгірше минуло. З’являються шукачі вигідних угод, і індекси відновлюються. Це фальшиве відновлення небезпечне, бо воно повертає людей у стан самозаспокоєння.

Третя — реальність повертається. Починається справжній спад, і акції, облігації, нерухомість і товари падають синхронно. Немає диверсифікаційної переваги; все коригується одночасно.

Чим ця циклічність більш небезпечна ніж 2008? Ключова різниця — у самому ринку облігацій. Під час останньої кризи казначейські облігації США залишалися безпечним притулком. Федеральна резервна система могла розширювати баланс, друкувати гроші та стабілізувати систему через традиційні механізми.

Сьогодні “безпечні активи” — це проблема. Казначейські облігації стикаються з структурними проблемами попиту через зростання боргу. Якщо довіра до державних облігацій зникне, інвестори опиняться перед страшним вибором: ніде сховатися. Кожен традиційний притулок стане підозрілим.

Коли Інститути Ламаються, Довіра Мігрує

Історія дає скромний урок. Коли фінансові інститути руйнуються, люди не просто втрачають гроші — вони шукають нові джерела довіри. Після краху Lehman Brothers у 2008 році 25 000 співробітників залишилися без роботи, але незалежні голоси, такі як Дейв Рамсі, здобули аудиторії в мільйони. Децентралізовані джерела інформації отримали довіру саме тому, що централізовані інститути зазнали краху.

Якщо прогнози Даліо, Баррі та Грантхема справдяться, цей сценарій прискориться. Масштаб міграції довіри може бути ще більш драматичним, а швидкість — шокуючою. Люди вимагатимуть альтернативних рамок для розуміння грошей, цінності та фінансової безпеки.

Що насправді означає колапс суперфонду

Синхронізовані попередження цих трьох інвесторів не гарантують економічний апокаліпсис протягом 36 місяців. Вони швидше освітлюють критичний перехід:

• Світова фінансова система базується на припущеннях стабільності, які стають все більш підозрілими
• Здоров’я ринку казначейських облігацій — передумова для всіх інших ринків — більш фундаментальне ніж акції, нерухомість або альтернативні активи
• Колапс “безпечних активів” назавжди перепише фінансові правила

Практичний висновок: диверсифікація у традиційних класах активів може виявитися менш захищеною, ніж очікувалося. Сценарій колапсу суперфонду передбачає корельовані збої у всьому, на що покладаються для стабільності.

Ці три інвестори фактично підняли питання: у світі, де притулки зникають, що залишається незмінним? Розуміння цього питання може бути важливішим за будь-який конкретний трирічний прогноз.