Ключовий пункт обговорення, який виник під час останніх засідань Банку Японії: штучне зниження реальних відсоткових ставок у порівнянні з рівнями рівноваги може серйозно спотворити розподіл ресурсів і зірвати довгострокове економічне зростання. Ось у чому справа — реальна політична ставка Японії наразі найнижча у світі. Це має велике значення. Обґрунтування підвищення ставок стає абсолютно ясним, коли враховуєш валютний тиск інфляції. Коли реальні ставки занадто сильно опускаються нижче за їхню природну рівновагу, потоки капіталу спотворюються, інвестиційні рішення викривляються, а стабільне зростання зазнає удару. Здається, Банк Японії усвідомлює цю точку перелому. Оскільки волатильність валютного ринку продовжує впливати на показники інфляції, посилення монетарних умов починає виглядати швидше як економічна необхідність, ніж політичний вибір. Для трейдерів і інвесторів, які стежать за трансграничними потоками капіталу, ця зміна у підході Центрального банку має реальні наслідки.