Коли позиція на $35 мільйонів зменшується: що насправді означає рух фонду Perimeter Solutions

Стратегічне переважування фонду

У листопаді масачусетська компанія East Coast Asset Management оголосила про коригування портфеля, яке привернуло увагу аналітиків ринку. Фонд продав 497 847 акцій Perimeter Solutions (NYSE:PRM), зменшивши свої володіння приблизно на 6,40 мільйонів доларів у третьому кварталі, згідно з документами SEC від 14 листопада.

Навіть після цього зменшення Perimeter Solutions залишається однією з ключових позицій у портфелі фонду. Станом на 30 вересня залишкова позиція становила майже 1,6 мільйонів акцій, оцінених у 35,24 мільйони доларів, що становить 11,04% від звітних активів 13F фонду. У портфелі з 68 позицій, загальною вартістю 319,18 мільйонів доларів у американських акціях, ця дія становить приблизно 2,96% від звітних активів.

Позиціонування портфеля після коригування

Зменшення не означає втрату довіри. Навпаки, Perimeter Solutions перетворилася на другу за величиною позицію у фонді, поступаючись лише Alphabet (NASDAQ: GOOGL), яка має більший пакет на 50,07 мільйонів доларів. Ось де зосереджені кошти фонду:

• Alphabet: 50,07 мільйонів доларів (15,7% від активів)
• Perimeter Solutions: 35,24 мільйонів доларів (11,0% від активів)
• TransDigm Group (NYSE: TDG): 30,83 мільйонів доларів (9,7% від активів)
• Meta Platforms (NASDAQ: META): 30,75 мільйонів доларів (9,6% від активів)
• Tesla (NASDAQ: TSLA): 30,43 мільйонів доларів (9,53% від активів)

Чому важливий стрибок акцій

Фонова ситуація навколо цього коригування вражає. Акції Perimeter Solutions за останні дванадцять місяців зросли на 111%, значно перевищуючи скромний приріст S&P 500 у 15% за той самий період. На закритті в п’ятницю ціна акцій становила 28,08 долара, що принесло довгостроковим інвесторам значний капітальний приріст.

Бізнес за цифрами

Perimeter Solutions працює як виробник спеціальних хімікатів із двома основними напрямками — пожежна безпека та добавки до мастил. Компанія продає свою продукцію під відомими брендами, включаючи PHOS-CHEK, FIRE-TROL, AUXQUIMIA, SOLBERG і BIOGEMA. Основні джерела доходу — сегменти пожежної безпеки та добавок до нафти, які обслуговують федеральні, державні, муніципальні та комерційні клієнти у США, Німеччині та на міжнародних ринках.

Поточні фінансові показники:

• Поточна ціна акцій: 28,08 долара
• Ринкова капіталізація: 4,15 мільярдів доларів
• Доходи за останні 12 місяців: 636,34 мільйонів доларів
• Чистий прибуток за останні 12 місяців: 78,03 мільйонів доларів

Останні операційні результати

Компанія продовжує демонструвати операційну динаміку. Доходи за третій квартал зросли на 9% у порівнянні з минулим роком і склали 315,4 мільйонів доларів, а скоригований EBITDA зріс на 9% до 186,3 мільйонів доларів. Сегмент пожежної безпеки очолив зростання, з показником EBITDA сегмента, що підскочив на 13%. За період з початку року скоригований EBITDA перевищує минулорічний показник на 20%, а скоригований прибуток на акцію за квартал склав 0,82 долара, порівняно з 0,75 доларами у відповідному періоді минулого року.

Що насправді означає зменшення

Perimeter Solutions перетворилася на значущу позицію у портфелі після вражаючого зростання акцій. Рішення фонду зменшити приблизно $6 мільйонів доларів вартості цієї позиції не слід сприймати як сигнал на продаж. Це — дисципліноване управління портфелем: фонд підтримує значну експозицію, зменшуючи концентраційний ризик після значного зростання.

Такий підхід відображає тонкий інвестиційний стиль: після отримання виняткових прибутків вибіркове фіксування прибутку допомагає переважувати портфель без відмови від початкової інвестиційної ідеї. Для довгострокових інвесторів головний висновок простий — зменшення позиції після значних прибутків не означає, що початкова впевненість була помилковою. Часто це означає, що вона була обґрунтованою, і фонд просто керує ризиками обережно, залишаючись у цій історії з вагомим інвестиційним наміром.