Ethereum spot ETF за рік отримав чистий приплив у розмірі 9,686 мільйонів доларів, чому це значно менше ніж у Bitcoin?

2025年 США Ethereum спотовий ETF продемонстрував посередній результат. За даними Farside Investors, загальний чистий потік за рік склав 9,6863 мільярдів доларів, що здається значним, але у порівнянні з 229,426 мільярдами доларів у Bitcoin спотового ETF, привабливість Ethereum явно знизилася. Більш того, потоки капіталу мають характер “спочатку високий, потім низький” — після літнього буму інвестори почали виводити кошти наприкінці року.

Огляд місячних даних: літо — єдина яскрава точка

Місячні чисті потоки Ethereum спотового ETF демонструють явну волатильність:

Найбільш очевидним є те, що: високий потік у липні та серпні підтримав рік. Ці два місяці разом склали 9,3026 мільярдів доларів, що становить понад 96% від загального річного потоку. Іншими словами, за винятком цих двох місяців, чистий потік за інші 10 місяців становить лише близько 0,38 мільярда доларів, що майже ігнорується.

Три очевидні характеристики

Літній пік стимулює позитивний річний тренд

54,309 мільярдів доларів у липні — найвищий показник року, а 38,717 мільярдів доларів у серпні — також досить значно. Ймовірно, ці два місяці відповідають певному підйому ціни Ethereum або концентрації ринкових настроїв. Але проблема в тому, що ця активність не тривала.

Виведення коштів наприкінці року прискорюється

У листопаді та грудні Ethereum спотовий ETF перейшов у стан чистого виведення — відповідно 14,236 мільярдів доларів і 6,163 мільярдів доларів. У порівнянні з потоками Bitcoin (у листопаді — 31,564 мільярдів доларів, у грудні — 16,378 мільярдів доларів), хоча абсолютні значення менші, проблема залишається та сама — наприкінці року інституційні інвестори переоцінюють свої позиції.

Місяці між ними — зростання незначне

З січня по червень і з вересня по жовтень, крім червня (11,651 мільярдів доларів) і травня (5,642 мільярдів доларів), потоки були меншими за 1 мільярд доларів, а у березні навіть спостерігалося чисте виведення 3,89 мільярдів доларів. Це свідчить про те, що більшу частину часу інвестори не проявляли особливого інтересу до Ethereum спотового ETF.

Відставання від Bitcoin спотового ETF

Дані найкраще ілюструють проблему:

• Загальний річний потік: Ethereum — 9,6863 мільярдів доларів, Bitcoin — 22,943 мільярдів доларів, тобто Bitcoin у 2,37 разу більший
• Концентрація капіталу: Літо Ethereum було більш вираженим, тоді як Bitcoin у перші 10 місяців демонстрував більш рівномірний потік
• Позиція наприкінці року: обидва активи мали виведення коштів, але у листопаді Bitcoin втратив 31,564 мільярдів доларів, а Ethereum — 14,236 мільярдів доларів. Це свідчить, що Bitcoin, хоча і зазнав корекції, залишався більш стабільним.

Це відображає реальність: у очах інституційних інвесторів Bitcoin має більш сильний консенсус, тоді як привабливість Ethereum є відносно обмеженою.

Значення для ринку

З точки зору потоків капіталу, поведінка Ethereum спотового ETF дає кілька сигналів:

Обмежений інституційний ентузіазм: хоча за рік чистий потік був позитивним, абсолютні значення і характер потоків свідчать про те, що інституційні інвестори не так активно прагнуть до розміщення в Ethereum порівняно з Bitcoin. Можливі причини — ще тривають дослідження застосувань Ethereum, зростання кількості конкурентних активів і різні погляди на його довгострокову цінність.

Зниження ризикового апетиту: прискорене виведення коштів наприкінці року свідчить, що при зміні ринкових настроїв інвестори схильні зменшувати експозицію до активів з вищим ризиком. Ethereum, у порівнянні з Bitcoin, дійсно є більш ризикованим, що відображається у потоках капіталу.

Структурна диференціація: з даних про вихід з великих фондів, таких як Grayscale і BlackRock (1 січня — чистий вивід з ETH у розмірі 32 мільйони доларів, у BlackRock ETH A — 21,5 мільйона доларів), можна зробити висновок, що інституційні інвестори переоцінюють свою позицію щодо Ethereum.

Підсумки

2025 рік для Ethereum спотового ETF з чистим потоком у 9,6863 мільярдів доларів здається хорошим результатом, але внутрішня структура показує інше. Літо — це концентрований потік, що приховує спокійні періоди, а наприкінці року швидке виведення свідчить про зниження інтересу. У порівнянні з Bitcoin спотовим ETF, що залучив 22,943 мільярдів доларів, різниця не лише у цифрах, а й у ринкових оцінках ризиків і доходності.

У 2026 році успіх Ethereum спотового ETF залежатиме від прогресу застосувань Ethereum і переоцінки його довгострокової цінності. Поточних даних недостатньо для оптимістичних прогнозів.