2025 року деяка провідна біржа представила вражаючий звіт: кількість користувачів перевищила 80 мільйонів, отримано ліцензії у кількох країнах світу, швидко розширюється екосистема. Але за цими яскравими цифрами чи прихована справжня динаміка зростання, чи це просто віртуальний обман?

Почнемо з масштабу користувачів. Від периферійних гравців до 80 мільйонів користувачів — темпи зростання дійсно вражають. Однак тут варто поставити питання — кількість реєстрацій і активних користувачів не однакові. Скільки з цих 80 мільйонів — зомбі-акаунтів, скільки — масові реєстрації для отримання бонусів? В індустрії всі добре знають цю гру з цифрами. Справжню силу показують такі тверді показники, як щоденна активність, залишки на депозитах і утримання користувачів.

Розглянемо також регулювання. Отримання ліцензій у Дубаї, Сінгапурі та інших країнах дійсно додає впевненості користувачам — принаймні, офіційна підтримка знижує рівень ризику. Але регуляторна політика — це як американські гірки: сьогодні тобі дають зелене світло, завтра зміна вектору може призвести до перевірок. Ліцензія — це як подушка безпеки, але не щит. Для інвесторів ця невизначеність завжди залишається потенційним ризиком.

Щодо розширення екосистеми, DeFi, NFT, ланцюгові ігри — все йде нога в ногу і створює враження активності. Чим більше проектів, тим більшою здається екосистема. Але разом із цим з’являється ризик "роздування". Якщо один із секторів зазнає проблем, це може спричинити ланцюгову реакцію і вплинути на репутацію всієї платформи. Тому якість і стійкість екосистеми важливіше за кількість.

Загалом, цей звіт має реальні досягнення, але приховує й деякі проблеми. Кількість користувачів, прогрес у регулюванні, багатство екосистеми — це плюси. Але чи зможе це перетворитися на довгострокову конкурентну перевагу, залежить від реальної сили платформи та її здатності управляти ризиками.