Прогноз EUR/USD та євро до CAD на 2026 рік: зниження ставок ФРС, бездіяльність ЄЦБ і що буде далі

Розмірковування на валютному ринку у 2026 році вже не стосується питання, чи будуть центральні банки рухатися — а які саме і наскільки агресивно. Федеральна резервна система вже знизила ставки тричі у 2025 році і сигналізує про подальше пом’якшення. Тим часом Європейський центральний банк залишається у режимі паузи. Це розходження стане основним драйвером траєкторії EUR/USD, з потенційними наслідками для прогнозу євро до CAD та ширших валютних динамік.

Двигун пом’якшення ФРС працює, і 2026 може принести більше

Федеральна резервна система США завершила 2025 рік із трьома зниженнями ставок — перевищивши попередні прогнози у два. Після стабілізації на рівні 4.5% у першій половині (частково через побоювання щодо тарифної інфляції), у вересні ФРС повернулася до зниження, зменшивши ставки на 25 базисних пунктів у тому місяці, а потім ще двічі — у жовтні та грудні. Цільовий діапазон федеральних фондів тепер становить 3.5%–3.75%.

Політична складова додає ще один рівень інтриги. Термін повноважень Джерома Пауелла закінчується у травні 2026 року, і ринковий консенсус вважає, що його не переоберуть. Трамп відкрито критикував Пауелла за надто обережні кроки щодо зниження ставок і натякнув, що його наступник обере більш м’який курс. Новий уряд, схоже, зосереджений на виборі голови ФРС, який буде сприяти швидшому пом’якшенню.

Головні фінансові інститути погоджуються щодо ймовірності подальших знижень. Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo, Nomura і Barclays прогнозують два зниження у 2026 році, що наблизить діапазон федеральних фондів до 3.00%–3.25%. Головний економіст Moody’s Марк Занді підтримує цю точку зору, хоча і по-іншому: не через бурхливе зростання США, а через те, що економіка перебуває у делікатному «тонкому балансі». За таких умов зниження ставок стає підтримкою, а не стимулом.

Статична позиція ECB: зростання під питанням і затяжна інфляція

На противагу, Європейський центральний банк навряд чи змінить політику суттєво у 2026 році. У грудні ECB залишив без змін усі три ключові ставки: депозитну — 2.00%, основну рефінансну — 2.15%, і маргінальну — 2.40%. Заяви президента Крісти Лагард після засідання свідчать про задоволення поточним курсом, описуючи політику як «у хорошому місці» — тобто без поспіху.

Інфляція демонструє змішану картину, що виправдовує обережність ECB. Дані Eurostat показують інфляцію 2.2% у листопаді, що трохи перевищує цільовий рівень у 2.0%. Більш тривожно — структура інфляції: ціни на енергоносії знизилися, але інфляція у сфері послуг — «липка» компонента, яку центробанки контролюють особливо уважно — зросла до 3.5%. Це саме той тип цінового тиску, що ускладнює політику зниження ставок з політичної точки зору.

Що стосується зростання, то розширення економіки зони євро залишається млявим. Осінні прогнози Єврокомісії передбачають зростання ВВП на 1.3% у 2025 році, зниження до 1.2% у 2026 і незначне відновлення до 1.4% у 2027. Дані за третій квартал показали квартальне зростання на 0.2% для всього блоку, з нерівномірним розподілом: Іспанія і Франція показали 0.6% і 0.5% відповідно, тоді як Німеччина і Італія застигли. Автомобільний сектор Німеччини — постраждалий через перехід на електромобілі та проблеми у ланцюгах постачання — знизив виробництво на 5%.

Торговельна політика додає ще один негативний чинник. Адміністрація Трампа запровадила концепцію «взаємних тарифів», що підвищує ймовірність тарифів у 10%–20% на товари з ЄС. Попередні оцінки свідчать, що експорт ЄС до США може знизитися на 3%, причому найбільше постраждають автомобілі та хімікати. Цей зовнішній шок попиту може посилити побоювання щодо зростання, якщо реалізується.

Ринковий консенсус, відображений у опитуванні Reuters, очікує, що ECB залишатиме ставки без змін до 2026 і навіть у 2027 році, хоча впевненість значно зменшується за межами цього періоду. Економісти, такі як Крістіан Копф (Union Investment), не очікують рухів у найближчому майбутньому; якщо щось і зміниться, то ближче до кінця 2026 або початку 2027 року, і підвищення ставок, а не їх зниження, буде передбачуваним напрямком, якщо умови дозволять.

Розширення розриву ставок: що далі з EUR/USD

Перспектива EUR/USD залежить від простої механіки: коли ФРС знижує ставки, а ECB тримає — різниця у доходності між США і Європою звужується. Історично, звуження ставки підтримувало євро. Але валютні ринки торгують не лише цифрами, а й наративами, і причина чому рухається різниця важлива так само, як і її масштаб.

Два сценарії домінують у дискусії:

Сценарій 1 — Європа тримається: Якщо зростання у зоні євро залишиться вище 1.3%, а інфляція повільно зростатиме, ECB ймовірно збережуть поточну політику. ФРС продовжить знижувати ставки у 2026. Різниця у доходності звузиться, підтримуючи євро. За цим сценарієм EUR/USD може піднятися вище 1.20.

Сценарій 2 — Європа зазнає труднощів: Якщо зростання у зоні євро не виправдає очікувань (опуститься нижче 1.3%), і зовнішні шоки (тарифи, торгові конфлікти) посилять уповільнення, ECB може відчути необхідність пом’якшити політику для підтримки активності. Це змінить динаміку: замість звуження різниці у доходності, що підтримує євро, — зниження ставок ECB послабить його. У такому разі EUR/USD, ймовірно, повернеться до рівня 1.13, а при швидкому падінні — до 1.10.

Головні інститути мають різні прогнози, що відображає різні припущення:

Погляд Citi — песимістичний: Citi прогнозує EUR/USD на рівні 1.10 у 2026 році, з дном у третьому кварталі біля цього рівня — приблизно на 6% нижче за поточний рівень 1.1650. Теза: зростання у США знову прискориться, а ФРС знизить ставки менше, ніж очікує ринок, що продовжить період відносної сили долара.

Погляд UBS — оптимістичний: UBS Global Wealth Management (через EMEA CIO Тіме Тімістоклеус) займає протилежну позицію. Якщо ECB залишиться на місці, а ФРС знизить ставки суттєво, різниця у доходності звузиться, і це підтримає зростання євро. UBS очікує, що EUR/USD підніметься до 1.20 до середини 2026.

Наслідки для прогнозу євро до CAD і ширших FX-динамік

Траєкторія EUR/USD вплине на інші валютні пари, зокрема євро до CAD. Канадський долар, як валюта, прив’язана до товарів, залишається чутливим до настроїв ризику і очікувань щодо зростання у США. Сильний євро (у сценарії 1.20), ймовірно, супроводжуватиметься ширшим апетитом до ризику, що може послабити канадський долар. Навпаки, слабкий євро (у сценарії 1.10) зазвичай виникає під час періодів ризик-оф, коли безпечні активи, такі як канадський долар, отримують перевагу.

У 2026 році прогноз для євро до CAD частково залежатиме від того, як торгуватиметься EUR/USD, але й від економічних даних Канади і політики Банку Канади. Якщо БК знизить ставки одночасно з ECB, позитивний різниця у доходності може підтримати канадський долар щодо євро, знижуючи пару EUR/CAD. Якщо зростання перевищить очікування, звужуючи обидві політики пом’якшення, пара може стабілізуватися або піднятися вище.

Підсумок

Траєкторія євро у 2026 році — це, по суті, ставка на дві речі: чи зможе європейське зростання залишатися достатньо стійким, щоб утримати ECB на боці, і чи відповідатиме шлях пом’якшення ФРС очікуванням ринку. Різниця у ставках — механічна основа, але історія, що ховається за цим, важливіша. Якщо сценарій «Фед знижує + ECB тримається + Європа млява» — EUR/USD має потенціал зростання до і понад 1.20. Якщо ж головною стане «торговельні шоки + розчарування у зростанні + ECB повернеться до пом’якшення», то рівні 1.13 і 1.10 перестануть бути найгіршими сценаріями і стануть базовими.