Майстерність колл-опціонів: коли продавати для закриття проти продажу для відкриття

Реальна проблема з торгівлею опціонами

Поринати у торгівлю опціонами без розуміння основ — це гра з вогнем. Два з найзаплутаніших термінів, які вводять початківців в оману, — це продати для закриття та продати для відкриття — і чесно кажучи, їх неправильне розуміння може зруйнувати ваш рахунок. Розглянемо, що саме відрізняє ці два важливі кроки.

Що насправді відбувається, коли ви продаєте для закриття?

Уявіть продати для закриття як вихід із ставки, яку ви вже зробили. Спочатку ви купили кол-опціон (контракт, що дає вам право купити акцію за певною ціною), і тепер ви продаєте цей самий опціон, щоб закрити позицію.

Головне: чи отримаєте ви прибуток, вийдете на рівновагу чи зазнаєте збитків — все залежить від вартості опціона на момент виходу порівняно з моментом входу. Якщо ринкова ціна базової акції змістилася у сприятливий бік, ви забираєте різницю. Якщо ні? Ви з’їдаєте збитки.

Часовий фактор тут має величезне значення. Більшість трейдерів закривають свою позицію, коли ціна кол-опціона досягає цільової — тоді прибуток реальний. Але якщо ви втрачаєте гроші і напрямок здається неправильним, продаж для закриття може допомогти обмежити збитки, перш ніж ситуація погіршиться. Важливо вміти визначити момент виходу без панічного продажу у найгірший час.

Розуміння протилежного: Продати для відкриття

Тепер розглянемо інший сценарій. Продати для відкриття означає почати нову коротку позицію, продавши кол-опціон (або пут-опціон) без їх попереднього володіння. Премія, яку ви отримуєте, миттєво потрапляє на ваш рахунок — це реальні гроші, а не паперові прибутки.

Що відбувається далі: ваш рахунок тепер короткий щодо цього контракту. Ви отримали гроші наперед і тепер ставитеся до цього як до ставки, що вартість опціона зменшиться до часу закінчення. Контракти стандартизовані по 100 акцій кожен, тому якщо ви продаєте кол-опціон з премією $1 , це $100 в вашому рахунку.

Купити для відкриття vs. Продати для відкриття: фундаментальна різниця

Це протилежні стратегії:

Купити для відкриття = довга позиція. Ви володієте кол-опціоном і отримуєте прибуток, якщо його вартість зростає.

Продати для відкриття = коротка позиція. Ви отримали гроші і отримуєте прибуток, якщо опціон втрачає більшу частину або всю свою цінність до закінчення.

Один трейдер ставить на зростання вартості опціона; інший — на його зниження. Більшість початківців починають з купівлі для відкриття, оскільки це концептуально простіше. Продати для відкриття — це стратегія досвідчених трейдерів для отримання доходу з опціонів.

Часова цінність і внутрішня вартість: цифри за рухом

Кожен опціон має два компоненти вартості, що працюють у протилежних напрямках:

Часова цінність: чим довше до закінчення, тим вона вища. Волатильний базовий актив також збільшує премію, оскільки є більше шансів на значні рухи.

Внутрішня вартість: це те, що “в грошах”. Якщо ви тримаєте кол-опціон на купівлю AT&T $10 , і AT&T торгується за $15, у вас є $5 внутрішньої вартості. Нижче ціни страйку? Внутрішньої вартості немає — лише часова, що зменшується до нуля.

Саме тому часова деградація руйнує трейдерів опціонів. Щодня, якщо нічого не змінюється, ваш опціон втрачає цінність. Це тиск, якого не відчуває власник акцій.

Практичний життєвий цикл: від відкриття до закриття

Шлях опціона передбачуваний, але жорсткий, якщо ви на неправильній стороні:

Для довгих позицій (купити для відкриття): зростання ціни акції збільшує цінність вашого кол-опціона. Якщо ціна падає, ваш кол-опціон стає безцінним. Ви можете продати для закриття в будь-який момент до закінчення, щоб зафіксувати прибуток або обмежити збитки.

Для коротких позицій (продати для відкриття): ви збираєте премію, сподіваючись, що ціна залишиться нижче ціни страйку. Якщо так — опціон закінчується безцінним, і ви зберігаєте всі гроші. Якщо ціна підніметься вище ціни страйку, опціон буде виконано, і вам доведеться продати 100 акцій за збитком (якщо ви їх не володієте — це сценарій покритого колу).

Покриті кол-опціони проти голих коротких позицій: розумійте різницю

Покритий кол-опціон: ви володієте 100 акціями і продаєте кол-опціон проти них. Якщо його виконують, ваш брокер продає ваші акції за ціною страйку. Ви отримали двічі — при продажу для відкриття і при продажу акцій. Це керований ризик.

Голий короткий: ви продали кол-опціон, але не володієте акціями. Якщо його виконують, вам доведеться купити акції за ринковою ціною і продати їх за нижчою ціною страйку. Це пряма втрата з необмеженим ризиком. Більшість брокерів обмежують таку торгівлю для роздрібних трейдерів з хороших причин.

Чому кол-опціони і кредитне плече — небезпека

Опціони приваблюють трейдерів через захоплююче кредитне плече. кілька сотень доларів можуть принести сотні відсотків прибутку, якщо рух піде у вашу сторону. Але є нюанси:

• Часова деградація означає, що у вас менше часу, ніж здається, щоб рух стався
• Розкид (bid-ask) з’їдає прибутки при вході і виході
• Волатильність створює премію для продавців, але й великі коливання цін
• Ваш прогноз має бути правильним і швидким, щоб подолати ці перешкоди

Опціони ризикованіші за акції, оскільки дрібні помилки посилюються. Новачкам обов’язково слід використовувати демо-рахунки — фейкові гроші у реальному середовищі — щоб практикуватися і зрозуміти, як ці механізми працюють, перш ніж ризикувати реальним капіталом.

Підсумок

Оволодіння продати для закриття і продати для відкриття — це основа. Обидві стратегії легальні, але для їх успіху потрібні протилежні ринкові умови. Перед тим, як виконувати будь-який з цих кроків на реальні гроші, досліджуйте кредитне плече, часову деградацію і те, як рух ціни базового активу впливає на вашу конкретну позицію з кол- або пут-опціонами. Ринок опціонів цінує знання і карає здогади.