Підрозділ Baidu з виробництва чіпів подає документи, що викликає зростання на 13% — але чи справді це виправдано?

Байду привернула увагу ринку у п’ятницю різким стрибком акцій на 13,1%, що стало найвищою ціною з середини 2023 року. Тригером стала конфіденційна заявка на IPO компанії Kunlunxin, внутрішнього підрозділу з розробки напівпровідників, подана до Гонконгської фондової біржі.

Гра напівпровідників зустрічає ринковий імпульс

Логіка здається простою: відокремивши Kunlunxin як незалежну публічну компанію, Байду дозволяє інвесторам побачити цінність, яка могла бути прихована під структурою конгломерату. За повідомленнями, останній раунд фінансування Kunlunxin оцінив підрозділ з виробництва чіпів приблизно у 21 мільярд юанів (близько $3 мільярдів доларів США). З Байду, яка володіє близько 59% акцій і планує зберегти контроль як дочірня компанія навіть після лістингу, материнська компанія фактично виявляє приховану вартість активів на своєму балансі.

Зовні це має розблокувати цінність для акціонерів — класична арбітражна стратегія суми частин, яка зазвичай привертає увагу інституційних інвесторів. Цей крок підкреслює розширення портфоліо Байду за межі основного пошукового бізнесу, включаючи хмарні послуги, автономні автомобілі та прискорення ініціатив у сфері штучного інтелекту.

Чому надмірне ралі заслуговує другого погляду

Ось де стає цікаво: $6 мільярдний стрибок у ринковій капіталізації Байду лише на новинах про подання заявки на IPO здається непропорційним. Якщо б ринки просто переоцінювали оцінку Kunlunxin у $3 мільярдів, як раніше невизнану цінність, логіка підказує, що акції мали б вирости приблизно вдвічі менше. Додатковий ентузіазм вказує на ширші позитивні тенденції у секторі напівпровідників.

Дійсно, сектор чіпів у п’ятницю активно піднімався, підживлюваний оптимізмом щодо ШІ, очікуваннями висвітлення CES та позитивними коментарями аналітиків. Стрибок Байду на 13% відбувся на цій хвилі, але також відображає зміну наративу: ринок все більше оцінює компанію як історію про ШІ та чіпи, а не лише про пошукову рекламу.

Підводні камені: труднощі основного бізнесу

Астериск тут важливий. Останні фінансові результати Байду показали зниження доходів і прибутків у традиційному сегменті цифрової реклами — «молочному корові», яка історично фінансувала інновації. Хоча компанія прагне підкреслити зростання у сферах, пов’язаних із ШІ, ці підрозділи залишаються збитковими при масштабі і потребують значних капіталовкладень.

IPO Kunlunxin може бути стратегічним кроком для фінансування розробки чіпів незалежно і сигналом довіри до можливостей у напівпровідниковій галузі. Але це також підкреслює терміновість: з тиском на пошукову рекламу, нові бізнеси Байду — включаючи індивідуальні AI-чіпи — мають швидко приносити суттєві доходи. Символ юаня у заявці відображає внутрішній фокус Китаю, що несе як можливості, так і регуляторні ризики, які інвестори мають враховувати.

Підсумки

Ралі у п’ятницю відображає реальні бізнес-новини у контексті секторних тенденцій. Однак інвестори мають розрізняти легітимність цієї стратегії як способу розблокування цінності і чи повністю 13% стрибок акцій враховує цю можливість. Здатність Kunlunxin масштабуватися з прибутковістю у умовах жорсткої глобальної конкуренції у напівпровідниках залишається ключовим фактором для довгострокових акціонерів Байду.