Очікування підвищення ставок Банку Японії викликало глобальну кризу ліквідності, криптовалютний ринок перш за все

Голова Банку Японії Уеда нещодавно заявив, що якщо економіка та цінові тенденції відповідають прогнозам, він обере можливість підвищити процентні ставки. Це, здавалося б, спокійне твердження викликало резонанс на світовому ринку. Bitcoin впав з $90,000 до $86,000, а Ethereum впав нижче $3,000, що спричинило паніку на ринку. Але логіка цього спаду складніша, ніж просто «ведмежий» — це стосується трильйонів доларів глобальних потоків капіталу.

Справжнє значення очікувань Банку Японії щодо підвищення процентної ставки

Чому очікування підвищення ставки викликає волатильність на світових ринках?

Відповідь криється у особливому становищі Японії у світовій фінансовій системі. Протягом багатьох років Японія, як останній ультра-вільний центральний банк світу, ставала притулком для керрі-трейдів із майже нульовими процентними ставками. Інвестори позичають єну за дуже низькою вартістю, обмінюють її на долари або інші високоприбуткові валюти та інвестують у високоризикові активи по всьому світу, включно з криптовалютами. Згідно з відповідною інформацією, ця йенна керрі-трейд є величезною, і коли Банк Японії фактично підвищить процентні ставки, ці угоди неминуче зіткнуться з тиском для розкриття.

Хоча вираз Уеди використовує умовні слова, такі як «якщо» та «можливість», ринок почав оцінювати це очікування. Історичні дані показують, що після трьох попередніх підвищень процентних ставок Банком Японії біткоїн зазнав корекції на 20%-30%. Це не випадковість, а неминучий наслідок посилення ліквідності.

Політичні дилеми у борговій дилемі

Банк Японії стоїть перед дилемою. Згідно з відповідною інформацією, державний борг Японії перевищив 230% ВВП, що є найвищим показником серед провідних економік світу. Тим часом дохідність японських державних облігацій зросла до 2,07%, що є найвищим показником з 1997 року.

Що це означає? Кожен крок підвищення дохідності — це пряме підвищення вартості сплати відсотків за японським боргом. Підвищення процентної ставки центральним банком ще більше підвищить дохідність і збільшить фіскальний тягар. Але якщо процентні ставки не підвищитимуть, єна продовжить знецінюватися, імпортні витрати зростуть, а ціновий тиск буде важко пом’якшити. Це дилема, перед якою стоїть Банк Японії.

Глобальна боротьба за ліквідність через політичну диференціацію між Сполученими Штатами та Японією

Ця розбіжність у політиці є коренем нинішніх проблем на крипторинку. Очікування ФРС щодо зниження процентної ставки додали потепління ризиковим активам, але очікування підвищення процентної ставки Банком Японії вивели холодну воду. Протистояння між двома силами призвело до того, що ринок впав у суперечливий стан «бажання підніматися і падати».

Хвильовий ефект розгортання єнної торгівлі

Згідно з детальним аналізом відповідної інформації, механізм торгівлі керрі єною виглядає так:

• Інвестори позичають єни під відсоткову ставку, близьку до нуля
• Обмін на долари США або інші валюти
• Інвестувати в активи з високою прибутковістю (акції, облігації, криптовалюти тощо)
• Отримувати спредовий дохід

Як тільки Банк Японії підвищить процентні ставки, цей ланцюг розірветься. Вартість позик зросла, і інвесторам довелося закрити свої позиції в активах з високим ризиком, щоб зняти кошти. Криптовалюти, навпаки, часто продаються першими завдяки своїй відмінній ліквідності та волатильності. Це пояснює, чому BTC і ETH зазвичай падають раніше за традиційні фондові ринки.

Ринок уже реагує заздалегідь

Судячи з останніх показників ринку, це очікування почало працювати. Релевантна інформація показує, що BTC коливався в діапазоні від $80,000 до $95,000 за останні два тижні, з приростом приблизно на 15%. Це не випадкове коливання, але ринок осмислює очікування щодо підвищення процентної ставки. ETH безпосередньо опустився нижче психологічної позначки у $3,000, і ринок альткоїнів перебував під значним тиском.

Варто зазначити, що за відповідною інформацією, різниця процентних ставок між США та Японією зменшилася до 2,09%, що є найнижчим рівнем з 2022 року. Згідно з традиційною логікою валютного курсу, звуження диференціалів у відсоткових ставках має сприяти зміцненню єни, але насправді долар продовжує зростати щодо єни. Це свідчить про те, що ринкові занепокоєння щодо вразливості Японії до боргу переважали саму логіку валютного курсу.

Три сигнали, на які варто звернути увагу в майбутньому

Конкретний час і інтенсивність підвищення процентної ставки Банком Японії

Уеда висловив лише очікування щодо підвищення процентних ставок і не назвав конкретного графіка. Ринку потрібно чекати чіткіших сигналів. Якщо підвищення ставки затримається або буде менш інтенсивним, ніж очікувалося, це може зменшити тиск на ринку.

Темпи зниження ставок ФРС

Чи продовжить ФРС знижувати процентні ставки, як очікує ринок, безпосередньо вплине на напрямок різниці між США та Японією. Якщо ФРС знизить процентні ставки швидше, це може компенсувати частину впливу підвищення ставок Банком Японії.

Результати аукціонів державних облігацій Японії

Згідно з відповідною інформацією, чи буде аукціон японських державних облігацій холодним, стане ключовим показником для оцінки довіри ринку до японського боргу. Якщо аукціон буде холодним, це означає, що занепокоєння ринку щодо фінансів Японії посилилися.

Резюме

Очікування Банку Японії щодо підвищення процентної ставки фактично є перерозподілом глобальної ліквідності. Це не просто «ведмежий», а коригування очікувань ринку щодо майбутнього середовища ліквідності. Ринок криптовалют, як найбільш чутливий до ліквідності актив, несе основний удар.

Але щоб було зрозуміло, це лише етап очікування. Заява Уеди дає ринку повну уяву та час для коригування. Реальний вплив зачекає, поки центральний банк не вживе конкретних заходів. У цьому процесі ключовим є спостереження за темпом політики ФРС, реакцією японського державного ринку облігацій та фактичним масштабом скасування керрі-трейдів.

Для учасників крипторинку цей період вимагає терпіння та обережності – як бути обережними щодо ризиків, пов’язаних із посиленням ліквідності, так і готуватися до можливого зростання. Нинішній шок — це те, що ринок приймає рішення для наступного етапу.