Японські приватні інвестори масово продають внутрішні акції, все більше довіряючи ринку США

У рідкісних обставинах, що спостерігаються понад десять років, індивідуальні інвестори в Японії продають внутрішні акції з найшвидшими темпами з 2014 року, одночасно постійно вкладаючи кошти на закордонних ринках – особливо в США. Ці потоки капіталу відображають глибокі зміни у інвестиційних підходах японських домогосподарств, незважаючи на стрімке зростання внутрішнього фондового ринку. Вихід капіталу з внутрішнього ринку попри сильне зростання японського фондового індексу За даними Japan Exchange Group та Асоціації японських інвестиційних фондів, станом на кінець листопада 2025 року, японські індивідуальні інвестори мали чистий продаж приблизно на 3,8 трильйонів ієн (еквівалент 24,3 мільярдів доларів) акцій та пов’язаних з внутрішнім ринком інвестиційних фондів. Цікаво, що цей потік продажів відбувся саме в рік, коли індекс Topix зріс приблизно на 25%, що є значним перевищенням показника S&P 500 (у йенах) – найбільше зростання з 2015 року. Іншими словами, японські індивідуальні інвестори продавали внутрішні акції навіть під час сильного зростання ринку. Капітал витікає за кордон майже до рекордних рівнів На відміну від тенденції продажу внутрішніх акцій, потоки інвестицій за кордон залишаються дуже високими. За цей період японські інвестори купували чисто близько 9,4 трильйонів ієн через інвестиційні фонди, що володіють закордонними акціями – майже досягши рекордного рівня, встановленого у 2024 році. Ця тенденція свідчить про стійку довіру японських інвесторів до американського ринку, особливо на тлі входу Дональда Трампа у другий термін, з очікуваннями, що політика, спрямована на підтримку бізнесу та фінансових ринків, буде продовжуватися. Слабкий ієн – важливий фактор стимулювання Одним із ключових факторів, що сприяють виходу капіталу за кордон, є тривале послаблення ієни. Переведення прибутків з американських та міжнародних ринків у ієни показує значне зростання доходів, навіть коли базовий ринок зростає лише в середньому. Саме цей валютний ефект робить американські акції більш привабливими порівняно з внутрішніми. Водночас, витік капіталу за кордон продовжує чинити тиск на зниження курсу ієни, створюючи замкнене коло. Внутрішня економічна політика не утримує потоки капіталу Тенденція до продажу внутрішніх акцій індивідуальними інвесторами відбувається попри досить позитивний економічний фундамент всередині країни. Прибутки японських компаній залишаються стабільними, тоді як прем’єр-міністр Саане Такаїчі продовжує реалізовувати політику стимулювання зростання, зокрема збільшення державних витрат. Паралельно, Банківська система Японії (BoJ) почала підвищувати ставки, що є важливим кроком після років політики кількісного пом’якшення. Однак ці заходи ще не достатні для утримання внутрішніх потоків капіталу. NISA та структура ставок роблять ієну слабшою за очікуваннями Адраш Сінха, керівник відділу стратегій ставок та FX G10 у BofA Securities, зазначає, що потік інвестицій за кордон японських домогосподарств є «ніколи не баченим раніше». Він вважає, що інвестиційні рахунки NISA (без оподаткування) випадково прискорили потік капіталу у закордонні акції, а не у внутрішні, як спочатку передбачали політики. За словами Сінхи, саме цей потік капіталу є однією з причин ослаблення ієни і тривалого збереження слабкості валюти, що перевищує прогнози ринку. Тиск на ієну ще не має ознак завершення Великі фінансові організації, такі як JPMorgan та BNP Paribas, наразі прогнозують, що курс USD/JPY може досягти 160 або вище до кінця 2026 року, головним чином через довгострокові структурні різниці. Зараз доходність 10-річних японських державних облігацій приблизно на 2 відсоткових пункти нижча за американські, тоді як реальні ставки (з урахуванням інфляції) залишаються в негативній зоні. Це робить ієну менш привабливою для інвесторів, що шукають доходи, особливо в умовах глобальної нестабільності. Азійські ринки починають оживати, але ризики накопичуються У короткостроковій перспективі японські цінні папери прогнозуються з позитивним відкриттям після канікул, з ф’ючерсами Nikkei 225 навколо 51 000 пунктів. Інші великі ринки регіону Азія – Тихий океан також демонструють досить позитивну динаміку. Однак Хідеюкі Ісігуро, головний стратег у Nomura, попереджає, що багато японських індивідуальних інвесторів надмірно зосереджені на американських акціях, особливо у технологічному секторі. За його словами, високі оцінки та ризики корекції у технологічному секторі можуть зробити портфелі вразливими у разі сильного спаду. Він вважає, що 2026 рік має стати часом для японських інвесторів серйозно переглянути стратегію диверсифікації активів. Висновки Тенденція до продажу внутрішніх акцій та зростання інвестицій за кордон японських індивідуальних інвесторів відображає не лише довіру до американського ринку, а й глибокі структурні виклики японської економіки та фінансового сектору. Хоча слабка ієна надає короткострокові переваги для закордонних інвестицій, ризики концентрації та глобальні коливання можуть зробити цю стратегію небезпечною у разі зміни тренду. Це ставить перед інвесторами та політиками Японії важливе завдання у майбутньому.