Після оновлення Fusaka кількість нових адрес Ethereum зросла на 110%, але середньострокові тримачі стали часовою бомбою

З моменту оновлення Fusaka 3 грудня активність у мережі Ethereum зазнала значного відновлення. Кількість нових адрес зросла приблизно на 110%, наразі щодня додається близько 292 000 нових адрес. Ця цифра виглядає вражаючо, але при глибшому аналізі структури власників виявляється прихований ризик: ті середньострокові власники, які увійшли після середини липня, залишаються у збитках, тоді як прибуткові інвестори вже активно прагнуть реалізувати свої активи. Результати оновлення та тиск на власників щодо виведення коштів розігрують сцену “Пісню льоду й полум’я”.

Явище зростання користувачів, викликане оновленням

Справжнє значення зростання нових адрес

Зростання на 110% нових адрес звучить вражаюче, але потрібно зрозуміти його рушійні сили. За останніми даними, цей приріст зумовлений двома факторами: по-перше, технічним проривом, який приніс оновлення Fusaka, і по-друге, сезонними коливаннями.

Основна перевага оновлення — це впровадження технології PeerDAS, яка значно знизила вартість даних у L2 — шарі другого рівня. Це зменшило транзакційні витрати у мережі Ethereum L2, що означає, що користувачі, які раніше були відлякані високими Gas-фі, тепер мають шанс повернутися до екосистеми. Щоденне додавання 292 000 адрес у значній мірі зумовлене саме цим — користувачі, яких “Gas-фі” відлякали, повертаються.

Структурні причини прискорення adoption rate

Аналіз показує, що цей приріст відображає спільний вплив сезонних факторів і структурних оновлень. Конкретно:

• Технічний рівень: значне зниження витрат на транзакції у L2, зменшення порогу входу
• Екосистема: токенізація реальних активів (RWA) на Ethereum, що привертає увагу інституційних і традиційних фінансових учасників
• Ринковий рівень: наприкінці року покращення настроїв на ринку, високий ентузіазм нових користувачів

Ці три фактори разом сприяють бурхливому зростанню нових адрес. Однак важливо пам’ятати, що нові адреси не рівнозначні активним користувачам або новим власникам позицій. Багато з них можуть зробити одну транзакцію і зникнути.

Зміни у структурі власників: потенційний тиск на продажі

Ризики, що відкриваються за показником HODL Waves

Ключові дані тут — це показник HODL Waves. Збільшення кількості середньострокових власників Ethereum, які тримають активи від 3 до 6 місяців, має бути позитивним сигналом, але проблема полягає у часі входу.

Що означає ця структура? Це свідчить про існування досить великої групи власників, які вже побачили прибутки. У криптовалютному ринку немає нічого сильнішого за “збиткову” позицію, яка може спонукати до продажу.

Циклічний вплив зростання цін

За останніми даними, зростання цін може викликати продажі цих власників. Логіка проста:

• Інвестори, що увійшли на початку липня, можливо, купували за ціною близько 2000–2500 доларів
• Поточна ціна — 3185 доларів, що дає прибуток 30–50%
• Якщо ціна продовжить зростати, прибутки зростуть, і тиск на продаж посилиться

Ще ті інвестори, що увійшли після середини липня і досі у збитках, хоча й не будуть активно продавати зараз, але при поверненні ціни до їхньої цінової бази вони стануть “знятими з рахунку”. Ці дві хвилі продажів разом можуть створити значний тиск на ціну.

Баланс між результатами оновлення та ринковим тиском

Фундаментальні показники справді покращуються

Не можна заперечувати, що оновлення Fusaka дійсно покращило фундаментальні показники Ethereum:

• подальше зниження витрат у L2
• зниження порогу входу для нових користувачів
• зростання активності екосистеми
• залучення інституцій (наприклад, участь BlackRock)

Це реальні позитиви. За минулого тижня ETH виріс на 5.94%, що відображає ринкове визнання цих покращень.

Але структурний тиск також не можна ігнорувати

Разом із тим, зміни у структурі власників створюють реальний тиск:

• масштаб прибуткових продажів серед середньострокових власників
• кожне зростання ціни — це додатковий стимул до продажу
• невідомо, скільки з нових учасників стануть довгостроковими власниками

Це як баланс: з одного боку — фундаментальні покращення завдяки оновленню, з іншого — тиск на продажі від власників, що фіксують прибутки. У короткостроковій перспективі, напрямок цього балансу залежить від цінової динаміки.

Подальші напрямки для спостереження

У майбутньому слід зосередитися на кількох ключових індикаторах:

1. Активність нових адрес: чи залишаться ці нові користувачі у системі?
2. Темпи продажів власників: чи будуть вони продавати одразу або частинами?
3. Обсяг транзакцій у L2: чи збережеться перевага оновлення у вигляді активності?
4. Рух інституційних коштів: чи просування RWA токенізації приверне більше інституцій?

Підсумки

Оновлення Fusaka справді додало Ethereum нової життєвої сили — щоденне зростання нових адрес на рівні 29 200 підтверджує це. Але з іншого боку, на ринку вже сформувалася значна кількість прибуткових позицій. Вхід нових користувачів і тиск на виведення коштів старими власниками ведуть до безмовної боротьби.

Результати оновлення — реальні, але це не гарантує безперешкодного зростання цін. Наступний важливий фактор — хто з сил зможе перехилити баланс. Для власників важливо враховувати і довгострокову цінність оновлення, і короткостроковий структурний тиск. Це не питання “зростання” чи “падіння”, а розуміння складної гри, що відбувається на ринку.