Зазвичай ігнорується той факт, що страх інвестиційних фондів перед високими ринковими капіталізаціями поточного ринку набагато глибший, ніж здається. Команди, які все ще працюють на передовій, займаючись інкубацією, відчувають це особливо гостро.

Огляд цього циклу, особливо даних перед 2024 роком, дає зрозуміти, наскільки безглузді були пікові значення ринкової капіталізації VC-коінів:

$STRK досяг понад 50 мільярдів доларів
$SAGA — 7.6 мільярдів доларів
$W — 16.5 мільярдів доларів
$ZK — 6.3 мільярдів доларів
$DYM — 5.2 мільярдів доларів
$ETHFI — 4 мільярди доларів
$ALT — максимум 3 мільярди доларів

Ця історія сформувала у ринку психологію — посттравматичний стресовий розлад (PTSD). Як тільки формується консенсус, що "нові токени з високим FDV рано чи пізно здадуться", все починає відбуватися відповідно до цього очікування. Ті, хто отримав прибуток від аірдропів, починають зменшувати позиції при зростанні, а роздрібні інвестори, побачивши відскок, просто починають короткі позиції. Так безшумно працює баланс сил.

VC і проєктні команди починають активно знищувати і викупати токени, оскільки реальні історії зростання вже не працюють на рівні оцінки. Тепер потрібно доводити свою цінність через реальні доходи, реальні викуп і знищення, а також розподіл — що в минулому циклі майже було забуто.

Але люди завжди знаходять рішення. Більшість роздрібних інвесторів швидко розпізнають: ці так звані "захоплення цінності" насправді здебільшого відбувається за рахунок фондів і маркет-мейкерів, структура DAO і доходи протоколу номінально належать спільноті, але насправді все контролює компанія.

До того ж, деякі фальшиві потреби руйнуються — доходи від стейкінгу здебільшого зумовлені інфляцією, а сам стейкінг є своєрідним відтермінуванням продажу. Попит раптово знижується, багато нодів закриваються. VC-коіни позбавилися навіть останньої захисної лінії — стейкінгу.

Якщо не станеться несподіванок, у наступному циклі основна тема повернеться до чесного запуску, а не до спекуляцій на сезоні клонів VC.