Хто найсильніший у секторі електромобілів? Три провідні компанії змагаються напряму, перед інвестицією обов’язково ознайомтеся з правдою про галузеву конкуренцію

Індустрія нових енергетичних електромобілів зазнає реорганізації. Історія про повалення Nokia Apple і перемогу Netflix над Blockbuster тепер повторюється на фондовому ринку авто. З посиленням глобальних політик захисту довкілля та забороною на паливні транспортні засоби, електромобілі вже не є уявою майбутнього, а є теперішнім.

Хто на першому місці на фондовому ринку авто? Лідерська схема визначена, але конкуренція посилилася

Показники продажів за перший квартал 2023 року є найпоказовішими: продажі BYD зросли більш ніж на 100%, Tesla — лише приблизно на 50%. Що означає це контрастне число? Це означає, що позиція колись абсолютного лідера підривається.

Наразі світовий ринок електромобілів демонструє тенденцію «один супер і багато сильних». Tesla, як перша компанія в галузі, яка їсть крабів, досі зберігає частку ринку у 21% світових електромобілів, але не можна ігнорувати, що ця частка зменшується з року в рік. Особливо на китайському ринку конкуренція за низькими цінами серед нових брендів становить реальну загрозу для Tesla.

Водночас китайські виробники електромобілів стрімко розвиваються. BYD стала другим за величиною виробником електромобілів у світі та першим у Китаї виробником електромобілів, а нові сили, такі як Ideal, NIO та Xiaopeng, також займають частину ринку. Це вже не просто «китайсько-американське змагання», а велика боротьба між світовим капіталом і технологіями на трасі електромобілів.

Наскільки глибокий рів Tesla?

Успіх Tesla не випадковий. Від запуску суперкару Roadster для створення висококласного бренду, до відкриття безкоштовних патентів для встановлення галузевих стандартів, до використання субсидій на вуглецеві кредити та політичних стимулів для отримання прибутку — Маск підштовхнув Tesla до вівтаря з бізнес-геніальним підходом.

У 2020 році Tesla досягла прибутковості та була обрана як складова акції S&P 500, а ціна її акцій зросла більш ніж у десять разів за короткий період. У цей період технологічне лідерство Tesla та премії бренду залишаються розривом, який конкурентам важко подолати.

Але цифри говорять самі за себе. Чиста маржа прибутку Tesla становить близько 15%, тоді як у BYD — лише 3,9%, і ця різниця виникає через високоавтоматизовану модель виробництва Tesla та низькі витрати на персонал. Однак очікується, що частка ринку Tesla в Північній Америці суттєво знизиться до 2025 року. Це не панікізм, а неминучий наслідок ринкової конкуренції.

Контратака BYD: від заводу акумуляторів до лідера автопарку

Порівняно з агресивністю Tesla, BYD обирає стабільний шлях. З моменту заснування у 1995 році BYD провела 30 років, будуючи всю галузеву мережу — від нікель-кадмієвих акумуляторів до літієвих батарей, від запчастин для мобільних телефонів до нових енергетичних автомобілів. Інвестиція Баффета у розмірі 1,8 мільярда гонконгських доларів у 2008 році не лише вирішила фінансову проблему, а й підтвердила довіру до компанії.

Головне — BYD має повний ланцюг постачання. Це особливо важливо в сучасних ринкових умовах. Зі зростанням цін на сировину компанії з власними ланцюгами постачання можуть ефективно контролювати витрати. Валова маржа прибутку BYD становить близько 20%, що порівнянно з Tesla, але операційна маржа значно нижча, головним чином через високі витрати на персонал, спричинені широким спектром галузей, та залежністю від китайського ринку.

Але це також означає, що потенціал величезний. Коли закордонні ринки BYD поступово розширюються, а контроль витрат поступово оптимізується, майбутній рівень зростання прибутку не слід недооцінювати. Нещодавнє скорочення акцій Баффета зробило ціну акцій BYD відносно низькою, що є часом, на який варто звернути увагу довгостроковим інвесторам.

Три королівства, нова сила в виробництві автомобілів: Хто може сміятися останнім?

Ideal, NIO та Xiaopeng були створені майже одночасно, а за ними стояли інтернет-гіганти, такі як Meituan, Tencent і Alibaba. Але долі трьох родин дуже різні.

Щодо продажів і прибутковості, Li Auto перетворила збитки на прибутки і стала єдиною новою автомобільною силою, яка успішно почала отримувати прибуток. Цей бренд, який позиціонується на рівні 35 юанів, знайшов ринкову прогалину завдяки інноваційному рішенню «електромобілів з подовженим запасом ходу».

NIO зосереджується на ринку преміум-класу понад 40 юанів, підтримуваному Tencent Capital, і все ще є надія перетворити продажі на прибуток з перспективою подальших субсидій у Китаї. Xpeng обирає шлях низької ціни, зосереджуючись на ринку нижче 20. Однак у нинішньому середовищі цінової війни, якщо стратегія низьких цін не захоплює достатню частку ринку, легко потрапити в дилему «втратити гроші і заробити гроші».

Основна логіка інвестування в акції електромобілів

Чому варто інвестувати в індустрію електромобілів? Причина насправді проста: це галузь, яка неминуче зросте в рамках глобальної мети скорочення викидів вуглецю.

Багато країн чітко встановили графік заборони продажу паливних транспортних засобів — від Європейського Союзу до Китаю та штатів США, і політична орієнтація є надзвичайно чіткою. Порівняно з насиченими ринками, такими як смартфони та персональні комп’ютери, які потребують лише оновлення, ринок електромобілів досі перебуває на стадії вибухового зростання.

Згідно з «теорією снігової кулі» Баффета, індустрія електромобілів має два ключові елементи: достатньо вологий сніг (достатній попит на ринку та політична підтримка) та достатньо довгі схили (можливість для подальшого зростання в найближчі десятиліття). Це означає, що в наступне десятиліття або навіть десятиліття індустрія електромобілів буде в центрі розподілу капіталу.

Проблеми та можливості індустрії співіснують

Звісно, зростання індустрії електромобілів не було легким. Недосконалість інфраструктури наливних паль залишається суттєвим вузьким місцем, особливо в районах з високою урбанізацією. Крім того, суперечність між зростанням вартості сировини та опором кінцевих споживачів підвищенню цін стискає прибутковість усієї галузі.

Цей «раунд нокауту» розпочався. За рішенням голови BYD Ван Чуаньфу, нові енергетичні автомобілі увійшли на стадію надлишку, і конкуренція буде надзвичайно жорсткою протягом наступних 3–5 років. У цій боротьбі той, хто контролює весь ланцюг постачання, контролює витрати та захоплює ринок, виживе до кінця.

Зростання поняття «розумного автомобіля» додало новий вимір конкуренції. Хоча верхня межа технологій автономного водіння досі залишається рівнем 2 через закон, екологічний зв’язок з іншими розумними пристроями (мобільні телефони, зарядні палі, автоматичне паркування тощо) стає новим вирішальним моментом. Підприємства, які контролюють інтелектуальні платформи, контролюватимуть майбутній ринок.

Ключові думки щодо інвестування в акції авто

Інвестування в індустрію електромобілів — це, по суті, інвестиції в цикл індустрії. Цикл може бути довшим, ніж ми думаємо, і можливостей більше, ніж ми думаємо.

Але також важливо усвідомлювати, що не всі учасники доживуть до кінця. Вибір компанії з повним ланцюгом постачання, потужними можливостями контролю витрат і достатніми технічними резервами набагато розумніший, ніж сліпо слідувати тенденції. Провідні компанії, такі як Tesla, BYD та Ideal, мають свої переваги, але виклики, з якими вони стикаються, також різні.

У наступні п’ять років конкурентне середовище акцій електромобілів зазнає глибоких змін. Щоб скористатися цією можливістю, потрібне раціональний аналіз, а не емоційне слідування.