Прогноз курсу японської йени на 2026 рік: чи вже занизький рівень девальвації на даний момент?

Зіткнення 157: глибокі причини тривалого ослаблення ієни

У 2025 році тенденція курсу ієни до долара викликає підвищену увагу світових фінансових ринків. Оглядаючи коливання з початку року, ринок пережив драматичне V-подібне відновлення — курс долара до ієни швидко знизився з високих 160 до мінімуму 140.477 21 квітня, за три місяці ієна зміцніла більш ніж на 12%. Однак, після невеликого відновлення в травні-червні, ієна знову почала слабшати. У жовтні курс долара до ієни прорвав позначку 150 і продовжив зростання, а в листопаді впав нижче важливої психологічної позначки 157, встановивши новий мінімум за півроку.

Це падіння не є випадковим. Загалом ринок вважає, що слабкість ієни зумовлена двома основними факторами:

По-перше, очікування щодо фіскальної політики викликають занепокоєння. Активна фіскальна політика японського уряду спричинила зростання побоювань щодо стійкості японського бюджету, що додатково послаблює довіру інвесторів до активів у ієнах.

По-друге, диференціація монетарної політики США та Японії посилює відтік капіталу. Коли США зберігають високі ставки, а Японія тримає політику м’яких грошей, різниця у відсоткових ставках стимулює арбітражні операції — позичати дешеві ієни в Японії і вкладати у високодоходні активи США. Такий арбітраж особливо активний у періоди економічного зростання і чинить тиск на зниження курсу ієни.

Останнім часом японські фінансові органи попередили про найсильніший з вересня 2022 року сигнал щодо коливань курсу, чітко зазначивши, що ринок демонструє односторонні та швидкі коливання, а зростання цін і зростання імпортних витрат через ослаблення ієни стають очевидними. Це свідчить про можливе втручання у валютний ринок, і очікування щодо цього зросли.

Чи зможе ієна зупинити падіння і повернутися до зростання? Три ключові фактори визначають майбутній напрям

Щоб прогнозувати курс ієни на 2026 рік, потрібно врахувати три визначальні змінні:

Перший фактор: політика Банку Японії. Щоб ієна справді зупинилася і почала зростати, Банк Японії має чітко і рішуче сигналізувати про нормалізацію монетарної політики, зокрема — оприлюднити ясний графік підвищення ставок. Після завершення «продажу ієни, купівлі долара» у листопаді, увага ринку зосереджена на грудневому засіданні Банку. Чи зможе воно закласти шлях до підвищення ставок і чи почне Федеральна резервна система знижувати ставки — це вирішальні питання для короткострокового курсу ієни.

Другий фактор: вплив уповільнення економіки США на рішення ФРС. Зі зниженням показників зростання економіки США зростає очікування зниження ставок ФРС. Якщо США почнуть цикл зниження ставок, це стане важливим драйвером для зміцнення ієни. Адже США — світовий економічний двигун, і їхня політика часто визначає глобальні рухи капіталу.

Третій фактор: ймовірність прориву технічних рівнів підтримки. З точки зору технічного аналізу, короткостроково стратегія «продажу на високих рівнях» долара до ієни залишається досить обґрунтованою. Якщо японський уряд втрутиться у валютний ринок або засідання у грудні закладе шлях до підвищення ставок, курс може різко впасти до рівня 150 і нижче. Ключовий рівень ризик-менеджменту — 156.70.

Що сигналізують прогнози аналітиків? Аналіз курсу ієни у 2026 році

Незважаючи на те, що ієна наразі залишається у тренді ослаблення, ринок поступово формує важливий консенсус: поточний рівень курсу може бути вже переоціненим. За підтримки факторів — втручання регуляторів, поворот Банку Японії у бік жорсткішої політики та слабкості долара — середньостроковий тренд на зміцнення ієни вже сформувався.

Останні дослідження Morgan Stanley вказують, що з урахуванням ознак уповільнення економіки США і можливого початку циклу зниження ставок ФРС, курс долара до ієни може за кілька місяців зрости майже на 10%. Аналіз показує, що нинішній курс долара до ієни значно відхилений від його справедливої вартості. Зниження доходності американських облігацій сприяє поверненню до справедливої вартості, і ця різниця має бути скоригована вже у першому кварталі 2026 року, після чого долар почне падати. Враховуючи це, Morgan Stanley прогнозує, що на початку наступного року курс ієни опуститься до приблизно 140.

Звертаємо увагу, що у разі відновлення економіки США і зростання попиту на арбітражні операції, ієна може знову послабитися. Технічний аналіз показує, що у короткостроковій перспективі долар до ієни ще має потенціал для зростання, і волатильність залишатиметься високою.

Основні індикатори для моніторингу курсу ієни

Для інвесторів, що слідкують за прогнозами курсу ієни, важливо уважно стежити за цими економічними показниками:

Індикатор цін (CPI). Споживчий індекс цін відображає рівень інфляції і напряму впливає на рівень життя населення та політику ЦБ. Якщо інфляція зростає, ЦБ змушений підвищувати ставки, що може сприяти зміцненню ієни; при зниженні інфляції — навпаки, зменшується ймовірність підвищення ставок і ієна може послабитися. Японія залишається однією з небагатьох розвинених країн із відносно низькою інфляцією.

Динаміка економічного зростання. Валовий внутрішній продукт (ВВП) і індекс менеджерів з закупівель (PMI) — найважливіші показники. Зміцнення економіки означає більший простір для зменшення ставок і підтримує ієну; уповільнення — навпаки, вимагає збереження політики м’яких грошей і тисне на курс. Зараз японська економіка демонструє стабільне зростання серед провідних семи економік.

Заяви ЦБ у реальному часі. Виступи голови Банку Японії Уеда Кадзуо часто мають значний вплив на ринок і можуть спричинити коливання курсу. Інвестори мають уважно слідкувати за його оцінками економіки, інфляції та курсової політики.

Зміни у глобальній структурі ринків. Курси валют — це відносні ціни, і політика центральних банків має вирішальне значення. Якщо ФРС почне цикл зниження ставок, долар послабшає, ієна зміцниться. Також ієна традиційно вважається активом-укриттям, і у разі геополітичних ризиків її попит зростає. Наприклад, після ескалації конфлікту в Палестині курс ієни до інших валют різко підвищується.

Віхи у політиці Банку Японії: огляд ключових подій

Щоб зрозуміти довгострокову тенденцію знецінення ієни за останні 10 років, потрібно розглянути еволюцію монетарної політики:

19 березня 2024 року — історичний поворот. Банк Японії оголосив про завершення багаторічної політики негативних ставок, підвищивши базову ставку з -0.1% до діапазону 0-0.1%. Це перше підвищення з 2007 року, що ознаменувало кінець епохи надмірної політики стимулювання. Раніше Банк був першим у світі, хто запровадив негативні ставки для стимулювання економіки і підвищення цін. Після оголошення ринок відреагував холодно, ієна продовжила слабшати через розширення різниці ставок.

31 липня 2024 року — несподіваний крок. Банк Японії підвищив ставки на 15 базисних пунктів до 0.25%, перевищивши очікування ринку на 10 б.п., що спричинило сильний шок у фінансових ринках. Після короткочасного падіння ієна зросла протягом чотирьох днів і трималася на високих рівнях понад місяць. Це підвищення викликало масове закриття арбітражних позицій — інвестори, що позичали дешеві ієни для інвестицій у США, почали масово закривати позиції, що спричинило падіння індексу Nikkei на 12.4% 5 серпня і коливання на глобальних ринках.

20 вересня 2024 року — пауза у політиці. Банк Японії залишив ставку на рівні 0.25%, що відповідає очікуванням. За підсумками року курс долара до ієни зріс менше ніж на 3%, і тенденція до зупинки падіння ієни стала очевидною.

24 січня 2025 року — значне коригування. Банк Японії підвищив ставку до 0.5%, що стало найбільшим однократним підвищенням з 2007 року і ознаменувало кінець епохи надмірної політики стимулювання. Це рішення було зумовлене двома факторами: зростанням інфляції (CPI +3.2% у березні, вище очікувань) і підвищенням зарплат (2.7%) у осінніх переговорах. Це підвищення збільшило доходність держоблігацій, 10-річна дохідність зросла до 1.235%, і курс ієни почав зміцнюватися, знизившись з 158 до приблизно 150, а 21 квітня досягнув 140.876 — найнижчого рівня за рік.

З січня по жовтень — політична стабільність. За шість засідань Банку ставка залишалася незмінною, ієна слабшала, і курс долара до ієни прорвав позначку 150. Глава Банку Уеда Кадзуо нещодавно під час виступу у парламенті наголосив, що потрібно уважно стежити за ризиками зростання імпортних цін і інфляції через слабкість ієни, щоб уникнути погіршення ситуації. Хоча нинішній прем’єр прагне зберегти політику м’яких грошей, його слова сприймаються ринком як сигнал можливого посилення політики для стабілізації ієни.

Ключові моменти у довгостроковій історії знецінення ієни

Березень 2011 року — землетрус і ядерна криза. Землетрус силою 9.0 і цунамі завдали масштабних руйнувань. Вибух на АЕС Фукусіма спричинив радіаційне забруднення і енергетичний дефіцит, що змусило Японію масово купувати долари для імпорту нафти. Страх перед радіацією знизив туристичний сектор і експорт сільгосппродукції, доходи від валюти зменшилися, і ієна почала слабшати.

Грудень 2012 року — прихід Абе. Після обрання прем’єр-міністра Абе Шіндзо запровадив «Абе-економіку» — масштабну політику кількісного пом’якшення, активні фіскальні витрати і структурні реформи.

Квітень 2013 року — запуск масштабного QE. Банк Японії оголосив про безпрецедентне викуп активів, включаючи облігації та ETF, щоб за два роки вливати у ринок еквівалент 1.4 трлн доларів. Мета — стимулювати економіку і досягти 2% інфляції. Реакція фондового ринку була позитивною, але ця політика спричинила знецінення ієни майже на 30% за два роки.

Вересень 2021 року — зміна політики ФРС. Федеральна резервна система оголосила про початок зменшення балансу (Taper), що сигналізувало про посилення монетарної політики. Водночас японські ставки залишалися дуже низькими, що сприяло арбітражним операціям — позичати ієни і вкладати у активи з вищою доходністю, зокрема у США. Це посилювало тиск на ієну.

2023 рік — сигнали Уеду. Новий голова Банку Японії Уеда Кадзуо заявив, що політика контролю кривої доходності залишається обґрунтованою, але відкритий до змін. У тому ж році інфляція вийшла за межі 3%, а базова — понад 3.1%, що є найвищим рівнем з часів нафтової кризи 1970-х. Хоча Уеда стверджує, що інфляція нестійка, зростання цін впливає на споживчі витрати і реальну економіку, і рівень ставок має підвищитися.

Загальний прогноз: ієна повернеться до справедливої вартості

Хоча короткостроково через розширення різниці ставок і затримки у політиці Банку Японії ієна залишатиметься слабкою, у середньо- і довгостроковій перспективі вона має повернутися до своєї природної рівноваги, завершивши тривалий тренд знецінення.

Для тих, хто планує подорожі до Японії, рекомендується купувати ієни частинами для майбутніх витрат; інвесторам, що прагнуть отримати прибуток на валютному ринку, слід враховувати вищенаведену аналітику, оцінювати свої фінансові можливості і ризики, і за потреби — консультуватися з фахівцями для управління ризиками і подолання волатильності.