Що відбувається, коли політика ФРС змінюється через коливання даних обміну? За минулий тиждень чистий відтік біткоїна на цілодобових біржах досяг 700, і очікування зниження процентної ставки Федеральною резервною системою зростають, на що варто звернути увагу.

Цікаво, що це не вперше в історії, коли таке трапляється. У березні 2020 року відбувся той самий подвійний сигнал — коли Федеральна резервна система розпочала цикл зниження процентних ставок, а запаси біткоїна на біржах продовжували знижуватися. Що сталося далі, відомо всім: біткоїн піднявся з $3,800 до $64,800, що у 16 разів більше. Ця хвиля ринку тривала весь 2020 рік і стала «великим бичачим ринком» для багатьох людей.

Чому зниження процентних ставок зруйнувало криптоактиви? Логіка насправді не є складною. Зниження процентних ставок означає, що ліквідність долара США зросла, дохідність традиційних фінансових активів (облігацій, банківські депозити) впала, і велика сума грошей неминуче змушена шукати нові місця. У цей час біткоїн виходить у поле зору як основний актив — загальна пропозиція завжди становить 21 мільйон, і додаткового випуску не буде, що природно має дефляційні властивості. У контексті девальвації долара США біткоїн став засобом збереження вартості.

Судячи з історичних даних, у циклі зниження процентної ставки ФРС 2019 року Bitcoin зріс приблизно на 300%; У 2020 році зниження процентних ставок зросте, збільшиться більш ніж на 500%. Це не збіг, а результат взаємодії між політичним середовищем і атрибутами активів.

А як щодо чистого відтоку з біржі? Це відображає інший вимір — зміни в поведінці власників монет. Коли великі власники виводять монети з бірж, це часто означає, що бичача впевненість зросла, обираючи утримання монет у довгостроковій перспективі замість короткострокової торгівлі. Чистий відтік у 700 монет здається незначним, але це все одно відображає ставлення на ринку загалом.

Коли ці два сигнали накладаються, ринок легко може увійти у фазу прискореного зростання. Політичні очікування ФРС підняли ціни на активи, а зниження ліквідності валют посилило очікування дефіциту, сформувавши позитивний зворотний зв'язок між двома сторонами.

Звісно, історія не повторюється повністю. Умови у 2020 році були іншими, ніж зараз: більше учасників ринку та різна волатильність. Однак механізм дії політики та фундаментальних принципів залишається тим самим. Для учасників ринку цей період дійсно варто стежити, щоб побачити, чи розвиватиметься траєкторія біткоїна за його історичним шляхом.