Раптове обмеження торгівлі акціями? Посібник перед інвестуванням у обмежені акції

Ви коли-небудь помічали якусь акцію, що короткочасно різко зростає, з місячним приростом понад 100%, але коли ви хочете розмістити ордер, виявляється, що не можна виконати торгівлю так швидко як зазвичай? Функції маржинальної торгівлі та коротких продажів також були відключені? Це цілком може означати, що ви наступили на червону лінію ринкового регулювання — ваша цільова акція вже потрапила до списку акцій коригування.

Тож які акції потрапляють до списку акцій коригування? Чи можна все ще торгувати після входження до цього «чорного списку»? Чи залишається інвестиційна вартість актуальною? Цей матеріал глибоко проаналізує правду про акції коригування.

Чому акції «ув’язнюються»? Причини появи акцій коригування

Тайванська біржа цінних паперів встановила систему коригування акцій з чітких намірів — коли торгівля акціями виявляє аномальні коливання, саме збільшення складності торгівлі допомагає охолодити атмосферу на ринку.

Але що таке «аномалія»? Стандарти включають три категорії:

• Різке коливання ціни короткочасно: приріст понад 100% за 30 торгових днів
• Аномальна висока частота торгівлі: коефіцієнт обороту в день становить 10% або більше
• Вибух обсягу торгівлі: обсяг торгівлі за останні 6 днів надзвичайно зростає порівняно з середнім значенням

Вхід акції у аномальний стан не означає безпосереднього переведення до акцій коригування. Тайванська біржа використовує «поетапне попередження»: спочатку акції включаються до списку акцій увагидля напередження, при цьому торгівля абсолютно не обмежується; якщо аномалія продовжується, вони підвищуються до статусуакцій попередження; нарешті переходять до стадіїакцій коригування, де починають стикатися з серією обмежень торгівлі.

Як змінюються правила торгівлі після входження до акцій коригування?

Як тільки акцію включено до списку акцій коригування, торгове середовище інвестора зазнає різких змін. Залежно від ступеня аномалії, акції коригування діляться на дві стадії:

Перша стадія коригування:

• Час узгодження змінюється з «будь-коли» на «один раз на 5 хвилин»
• Коли один ордер перевищує 10 лотів або накопичується більше 30 лотів, потрібно використовувати транзакції із гарантією (повна попередня блокування коштів, не можна користуватися відстрочкою платежу T+2)
• Неможливо проводити маржинальну торгівлю та короткі продажі

Друга стадія коригування: Якщо акція протягом першої стадії коригування все ще не поправилася, і протягом 30 днів знову виникає аномальна ситуація, вона переводиться до другої стадії коригування:

• Час узгодження продовжується до «один раз на 20 хвилин»
• Усі транзакції мають мати гарантію, незалежно від кількості куплених чи проданих лотів
• Маржинальна торгівля та короткі продажі залишаються припиненими
• Обсяг торгівлі зазвичай демонструє різке падіння

Період коригування на цих двох стадіях зазвичай становить 10 торгових днів. Однак якщо протягом періоду коригування спостерігається ситуація, коли «торгівля однієї ролі становить понад 60% загального обсягу торгівлі цього дня», період коригування буде продовжено до 12 торгових днів.

Після завершення періоду коригування акція може вийти зі списку і повернуться до звичайної торгівлі.

Таблиця порівняння правил торгівлі:

Яка різниця між акціями коригування, акціями уваги та акціями попередження?

Інвесторам потрібно розуміти ці три рівні контрольного стану, щоб точно оцінити ризик:

Акції уваги: Як тільки торгівля демонструє аномальну поведінку (наприклад, приріст на 30 днів понад 100%, аномальний коефіцієнт обороту, розширення обсягу торгівлі), акція включається до списку акцій уваги. Але це лише «напередження», торгівля абсолютно не обмежується, так само як звичайні акції.

Акції попередження: Якщо аномальна ситуація акцій уваги продовжується, вони підвищуються до рівня акцій попередження. На цій стадії починається суттєве регуляторне втручання, одночасно це також сигнал входження доакцій коригування.

Акції коригування: Це найсуворіший рівень регулювання. Коли акція протягом 3-5 днів постійно відповідає стандартам акцій уваги, або відповідає будь-яким умовам акцій попередження, вона безпосередньо входить до акцій коригування. Саме в цей час з’являються згадані раніше обмеження узгодження, гарантовані транзакції, заборона маржинальної торгівлі та короткого продажу.

Одна фраза для підсумування: Звичайна→Увага→Попередження→Коригування, кожен крок — це процес посилення регулювання.

Практичні приклади: Що сталося з акціями коригування пізніше?

Подальша динаміка акцій коригування не має стандартної відповіді. Давайте розглянемо два зовсім різних приклади:

Приклад 1: Wistron Semiconductor (6756) — успішний вихід

У червні 2021 року Wistron Semiconductor потрапила до списку акцій коригування через надмірний приріст. Після входження до першої стадії коригування热情 не зменшилася, і акція була підвищена до другої стадії. Але протягом цього періоду ціна акції накопично зросла на 24%, зрештою успішно вийшла зі списку.

Приклад 2: Yang Ming (2609) — падіння у безодню

Також у 2021 році потрапила до списку акцій коригування через надмірний приріст та високий дневний оборіт. Але на короткий час, на початку липня, знову було оновлено листування як акція коригування, цього разу причиною був «накопичене падіння більше ніж нормально за останні 6 днів». Після цього ціна акції довгий час показувала слабку динаміку.

Ці два приклади показують: Акції коригування не означають неминучистого зростання чи падіння, ключовим фактором залишається фундаментальне становище самої компанії.

Чи залишається інвестиційна вартість у акціях коригування? Як судити?

Входження в акції коригування справді приносить негативні наслідки: оскільки час узгодження подовжується, способи платежу стають жорсткішими, обсяг торгівлі часто різко падає, ліквідність погіршується. Короткострокові трейдери на цій стадії будуть стикатися зі значно вищими витратами торгівлі.

То акції коригування зовсім не мають можливостей?

Не обов’язково. На ринку циркулює вислів під назвою «акції коригування, яких більше забезпечувати — волошка ростиме більше», основна логіка полягає в:

• Деякі акції, які потрапляють до списку акцій коригування, часто були спочатку гарячими сильними акціями, які зосередили багато розрізних інвесторів
• Після входження до періоду коригування через складність торгівлі чіп стає відносно стабільнішим
• Як тільки період коригування завершується, торгівля поновлюється, ці «закриті» акції можуть знову активуватися

Але також існують ризики: якщо протягом періоду коригування акцію атакують ведмеді, інвесторам буде складно втекти.

Тож чи варто купувати акції коригування?

Основна логіка така: Акції коригування — це лише тимчасовий стан аномальної торгівлі, вони не можуть відбивати справжню якість підприємства. Судження про те, чи варто вступати, повинно дотримуватися звичайної структури аналізу акцій:

З точки зору фундаментальних показників:

• Чи залишаються основна діяльність та конкурентна перевага компанії незміненими?
• Чи здорові три основних показники фінансової звітності (темп зростання доходу, маржа валового прибутку, чистий прибуток)?
• Чи стабільні фінансові тенденції компанії?

З точки зору структури чіпів:

• Що роблять основні кошти? Купують чи продають?
• Оскільки маржинальна торгівля та короткі продажи заборонені протягом періоду акцій коригування, рух основних коштів буде відносно «чистішим», легше ідентифікувати

Практичні рекомендації щодо операцій:

1. Підтвердіть стан акції: Після входження до акцій коригування, чи ціна акції виконує горизонтальну консолідацію? Якщо починається різке падіння, рекомендується уникнути.
2. Оцініть рівень оцінки: Чи поточна ціна акції знаходиться в розумній або дещо недооціненій вартості? Якщо дійсно недооцінена, скористайтеся можливістю складних торгів для входження, очікуючи на точку відновлення у майбутньому.
3. Спостерігайте за часом: Не поспішайте входити в першого дня періоду коригування, можете почекати 1-2 тижні, залишаючись осторожним після стабілізації акції.

Чи підходять акції коригування для довгострокового утримання?

На це питання немає абсолютної відповіді, потрібно розглянути чотири фактори:

Один: Розуміння ризику Акції коригування часто несуть більше ризику. За аномальною поведінкою торгівлі можуть приховуватися глибші проблеми, такі як погіршення операцій компанії, фінансові проблеми тощо. Якщо компанія справді має проблеми, довгострокове утримання може столкнутися з величезним ризиком.

Два: Середовище на ринку Якщо загальний фондовий ринок перебуває у період спаду або макро економіка знаходиться у депресії, акції коригування швидше стануть серйозно постраждалою зоною. Навпаки, якщо ринок рухається вгору, економіка дружелюбна, акції коригування можуть отримати хорошу можливість відновлення.

Три: Особиста здатність розраховуватися з ризиками Інвесторам, які можуть прийняти великі коливання ціни акції, сильна здатність переносити ризики, можуть розглянути довгострокове утримання стабільних фундаментальних акцій коригування. Але якщо розраховуєте на стійку стратегію, слід уникнути.

Чотири: Впевненість у компанії Якщо ви впевнені в довгострокових перспективах цієї компанії, віриш, що вона може пережити складну ситуацію, то одноразовий список акцій коригування не має значення.

Диференційований вплив:

• Короткострокові трейдери: Найбільший вплив. Неможна торгувати однієї ролі, складність виконання ордерів зростає, торгова стратегія повністю порушена.
• Довгострокові інвестори: Вплив відносно менший. Подовження часу узгодження, обмеження торгівлі мають обмежений вплив на довгострокове утримання. Крім того, через посилені вимоги регуляторного розкриття, можна своєчасніше розуміти операційну ситуацію компанії.

Остаточний висновок: Акції коригування не є забороненою зоною, це лише аномальний стан торгівлі, який вимагає обережного поводження. Ключева справа полягає в тому, щоб грунтуватися на внутрішньому аналізі та аналізі структури чіпів, а не сліпо переслідувати зростання або піддаватися страху, що вийти з гри.