#代币估值与机制 Зі статистикою нових монет 2025 року, яку я щойно переглянув, у мене виникло справжнє розчарування. 84.7% проектів зазнали провалу, середній показник FDV знизився на 71%, і я бачив цю ситуацію вже занадто багато разів.

Пам’ятаєте, наскільки захоплююче звучали минулого року слова команд проектів? Величезні обсяги залучених коштів, розкішні команди, масштабна екосистема — і все почалося з падіння вже з моменту TGE. Проекти, які раніше привертали багато уваги, як Berachain, Animecoin, впали більш ніж на 90%, що це означає? Це означає, що більшість людей зовсім не розуміють механізм оцінки токенів.

Суть провалу дуже проста: під час етапу залучення коштів команда проекту часто завищує оцінку, малюючи «обіцянки» інвесторам. Коли відбувається публічне розміщення, ринок голосує справжніми грошима, і нереалістичні очікування починають справджуватися. Ще більш боляче — ранні інвестори швидко продають свої активи, а справжні «покупці» — ті, хто заходить пізніше — стають справжніми «поглиначами» ризику.

Але у цій статистиці є й цікаві моменти — Aster виріс на 745%, Yooldo Games — на 538%. Чому ці проекти змогли повернути ситуацію назад? Якщо придивитися, то спільною рисою є те, що вони були випущені з низькою оцінкою і здебільшого вже у другій половині року. Це нагадує нам важливий урок: проекти з низькою оцінкою мають більший шанс вижити, оскільки очікування не будуть надмірно «перевитрачені».

Порівнюючи з досвідом цього року, моя перша реакція на нові монети — це оцінка рівня розбіжності між FDV і реальною ринковою капіталізацією. Чим більшою є ця різниця, тим вищий ризик провалу. Замість того, щоб ганятися за проектами з великими обсягами залучених коштів і «зірковими» командами, краще звернути увагу на ті, що недооцінені ринком, але мають хороші фундаментальні показники. Виживання довше — це і є головний закон цього ринку.