Багато людей стежать за біткойном, але мало хто справді розуміє сили, що стоять за коливаннями цін.

Найлегше упустити з виду фактор: біткойн не застиглий, він насправді стиснутий.

**Два сили протистоять**

Ціну визначають два основні чинники — з одного боку реальний попит (потоки ETF, спотова торгівля), з іншого боку механічне хеджування (гамма-позиції трейдерів). Наразі попит все ще переважає, але поступово скорочується. На цьому тижні на ринок спотових ETF надійшло 1,2 млрд доларів, проте ціна демонструє бокову консолідацію. Виглядає як невдача? Ні, це насправді абсорбція.

**Вилиця хеджування**

90k — це критичний рівень. Трейдери виставили довгі гамма-позиції на цій позначці. Логіка довгої гамми проста — закривати позиції при зростанні ціни, збільшувати при падінні. Вони не гарять біткойн, просто хеджують ризики. Але результат той самий: утворюється невидима стеля.

Кожного разу, коли збільшується попит, його зустрічає хеджувальний продаж. Кожне падіння скуповується. Цінові коливання постійно звужуються, обсяги торгівлі падають.

**Чому стиснення — це позитив**

Ось ключовий момент — стиснення не знищує попит, воно його накопичує. Уявіть: активи крипто переходять від менш капіталізованих інвесторів до потужніших інституцій. Волатильність поглинається, а не звільняється.

Послаблення системного придавлювання не видається як повільне зростання, а як швидка переоцінка.

**Що розірве затор**

Ні час, ні новини. Справжня переломна точка — коли чистий тиск買盤 перевищить відтік хеджувального капіталу. 95k — перший рубіж, 100k — критична точка переходу від придавлювання до погоні.

**Чекаємо моменту розриву**

Уявіть такий сценарій: ціна стійко зростає, одночасно капітальні потоки помірні, ETF продовжує приймати кошти. Ось як виграти ринок без плеча — справжня прорив зріває в цьому, здавалося б, безмовному русі.

Біткойн зазнає величезного тиску. Ринок не може залишатися в стиснені назавжди. За аналогією: це як каструля з щільно закритою кришкою, яку гріють на великому вогні. Попит — це паливо, хеджування трейдерів — це кришка. На поверхні спокій не через те, що жару немає, а тому що тиск не має де виходити.

Кожен додатковий потік попиту — це новий тиск. Волатильність не зникла, вона просто в пастці. Коли кришка зрушить, вона не ковзатиме — вона вибухне.

Ціна не розчарує, вона просто переоцінить себе.