Чи може технічна перевага Solana підштовхнути її до конкуренції з ринковою капіталізацією Ethereum?

Смілива теза Скрамуччі щодо домінування блокчейну

Спостерігачі ринку, зокрема видатний стратег у сфері криптовалют Ентоні Скрамуччі, переосмислюють конкурентний ландшафт між Solana та Ethereum. Основний аргумент зосереджений на тому, чи зможуть технологічні переваги Solana та прискорене впровадження з часом поставити її в позицію, що кине виклик домінуванню Ethereum на ринку. Наразі Ethereum зберігає капіталізацію потоку в розмірі $373,26 млрд проти $78,16 млрд у Solana, але траєкторія цього розриву залишається ключовим питанням для інституційних та роздрібних інвесторів.

Технічна основа: чому важлива архітектура Solana

Механізм консенсусу proof-of-history у Solana є фундаментальною архітектурною відмінністю від підходу Ethereum. Ця конструкція дозволяє паралельну обробку транзакцій, досягаючи пропускної здатності понад 65 000 транзакцій за секунду під час тестів — значно випереджаючи базовий рівень Ethereum у 15-30 TPS. Хоча Ethereum впровадив рішення масштабування Layer 2 після Merge, Solana надає ці можливості нативно, зменшуючи складність для розробників і користувачів.

Економіка транзакцій розповідає переконливу історію. Середні комісії у Solana коливаються нижче $0.00025, що різко контрастує з варіативними витратами газу Ethereum, які часто перевищують $1 під час перевантаження мережі. Ця різниця у ефективності приваблює різноманітні застосунки — від протоколів децентралізованих фінансів до платформ високочастотної торгівлі та екосистем мемкоїнів. Скрамуччі наголошує на цих показниках як на ключових драйверах припливу користувачів і міграції розробників.

Активність у мережі: відрізняючи наратив від даних

Метрики активності мережі надають кількісні докази підтримки зростаючого наративу. За даними аналітичних платформ, обсяг транзакцій у Solana нібито конкурує або перевищує сумарний пропуск топ-50 блокчейн-мереж. Останні дані свідчать, що Solana обробля приблизно 50 мільйонів транзакцій щодня, що значно перевищує Ethereum з його 1 мільйоном у основному шарі (, хоча Layer 2 додають значний обсяг).

Цей сплеск активності перетворюється на зростання кількості користувачів. Щоденні активні користувачі на Solana досягли 2 мільйонів згідно з даними Footprint Analytics, що свідчить про широке впровадження поза спекулятивною торгівлею. Платформа залучила понад 1000 активних проектів, створюючи саморегулюючу екосистему, де інструменти для розробників, такі як Solana Program Library, знижують бар’єри для входу.

Реальність ринкової капіталізації: поточний стан і бачення Скрамуччі

Чисельний розрив залишається значним. Ринкова капіталізація Ethereum у $373,26 млрд переважає Solana з $78,16 млрд, що становить приблизно 4,75 рази. Однак аргумент Скрамуччі базується не на поточних оцінках, а на відносній швидкості зростання. Ринкова капіталізація Solana зросла приблизно на 500% під час попереднього бичачого циклу, суттєво випереджаючи більш помірне зростання Ethereum.

Аналіз Bloomberg Intelligence зазначає, що кореляція між продуктивністю Solana та Ethereum зменшилася з розвитком екосистеми DeFi на Solana. Загальна заблокована вартість у мережі наближається до $10 мільярда, що демонструє значущу економічну активність незалежно від екосистеми Ethereum. Це відокремлення свідчить про те, що мережі дедалі більше конкурують за різні сегменти ринку, а не просто копіюють функціональність.

Токеноміка та стейкінг: довгострокова позиція

Інфраструктура стейкінгу Solana пропонує річну дохідність у межах 6-8% APY, при цьому понад 70% обігу наразі законтрактовано. Ця висока участь підвищує безпеку мережі та створює стимули для довгострокового утримання. Ліквідні деривативи для стейкінгу через платформи, такі як Jito і Marinade, забезпечують доступність для інституційного капіталу, імітуючи стратегії, які застосовує SkyBridge Capital Скрамуччі у протоколах Layer 1.

Продукти на кшталт bSOL прагнуть демократизувати експозицію до стейкінгу, функціонуючи подібно до спотових ETF. Відсоткові ставки Ethereum після Shanghai для стейкінгу схожі — близько 25% від обігу, але деривативні опції Solana пропонують більшу гнучкість для формування портфеля.

Моментум розробників: екосистема у прискоренні

Міграційні тенденції розробників дають прогностичні сигнали. За даними Santiment, кількість розробників у Solana зросла на 30% у порівнянні з минулим роком, перевищуючи темпи створення нових репозиторіїв GitHub для Ethereum. Відомі міграції — зокрема, перехід Helium на Solana для зниження витрат — залучили мільйони IoT-устройств, розширюючи сфери застосування поза традиційним DeFi та NFT.

NFT-ринок Magic Eden продемонстрував конкурентоспроможність із OpenSea під час пікових періодів торгів, тоді як DeFi-агрегатори, такі як Jupiter, обробляють $1 мільярдів щоденних обмінів. Ці успіхи на рівні протоколів свідчать про зрілість екосистеми, що виходить за межі хайп-циклів.

Контраргументи та ризики

Скептики справедливо вказують на історичні вразливості Solana. У 2022 році мережа зазнала збоїв, що викликає питання щодо її виробничої надійності. Вимоги до обладнання валідаторів створюють ризики централізації порівняно з більш розподіленим набором валідаторів Ethereum. Запропоновані рішення, такі як Firedancer, прагнуть до 99.99% часу роботи, але ризик реалізації залишається.

Інституційний капітал переважає Ethereum, згідно з даними Glassnode, що підтверджує стабільний інституційний потік, незважаючи на сплеск роздрібних інвестицій у Solana. Це свідчить про розділення ринку, де обидві мережі залучають різні групи інвесторів, а не одне замінює інше.

Інвестиційна стратегія: позиціонування у багатоканальному світі

Замість того, щоб розглядати Solana і Ethereum як взаємовиключні варіанти, досвідчені інвестори повинні оцінювати обидві мережі за конкретними метриками: щоденним обсягом транзакцій, доходами від комісій, трендами активності розробників і регуляторною ясністю — особливо щодо класифікації продуктів стейкінгу згідно з рекомендаціями SEC.

Скрамуччі пропагує формування портфеля, що включає обидві Layer 1 мережі, а не концентрацію в одній. Цей підхід відображає стратегії інституційних гравців, таких як BlackRock, які активно формують мультиактивні крипто-портфелі. Моніторинг наон-чейн метрик через платформи, як DefiLlama і Dune Analytics, дозволяє приймати обґрунтовані рішення щодо ребалансування у міру розвитку ринку.

Ймовірність того, що Solana зрівняється або перевищить ринкову капіталізацію Ethereum, залежить не так від неминучості, скільки від успішної реалізації у технічній надійності, регуляторному навігації та довгостроковому розвитку екосистеми. Поточна траєкторія свідчить, що значущі відносні прибутки залишаються цілком можливими, але їх досягнення вимагає дисциплінованого аналізу, а не лише наративної динаміки.