Відважна оцінка Тома Лі: справжня ера зростання Біткоїна ще не почалася

Fundstrat дослідник виявив приголомшливий феномен — величезний розрив між тримачами монет і традиційними інвесторами, що натякає на потенційне зростання ринку у 200 разів.

Дані говорять самі за себе

Керівник досліджень Fundstrat Global Advisors Том Лі поставив питання, яке змушує задуматися: чому у світі є 9 мільярдів інвестиційних рахунків з активами понад 10 000 доларів, але кількість біткоїн-гаманців з відповідним обсягом коштів — лише кілька мільйонів?

Це порівняння дуже жорстке. За останніми даними блокчейну, кількість адрес з активами вже досягла 55,3 мільйонів, але значущі суми (на рівні 10 000 доларів) мають набагато менше. У порівнянні з цим, широта традиційних фінансів очевидна — від пенсійних рахунків у США, брокерських рахунків до закордонних інвестиційних рахунків, масштаб яких у сотні разів більший за криптовалютний ринок.

Що означає цей різкий розрив? Навіть невелика частка традиційних інвесторів, що почне використовувати біткоїн, може значно розширити ринок.

Чому цей розрив існує досі

Порівнюючи з кілька років тому, купівля біткоїна для звичайного інвестора була схожа на вивчення іноземної мови — складна і незвична. Невідомі біржі, складні гаманці, безпека… все це відлякує інвесторів, що уникають ризиків.

Ще більша проблема — системні бар’єри. Відсутність ETF, відсутність підтримки з боку основних інституцій, нечіткі регуляторні рамки — традиційні фінансові консультанти не можуть рекомендувати криптоактиви клієнтам. Інвестори з великими рахунками (часто літні) мають слабке уявлення про цифрові активи, що ще більше збільшує розрив.

Різниця між поколіннями також є ключовим фактором. Молодь більш відкрито ставиться до біткоїна, але їхні рахунки зазвичай менші; тоді як інвестори з великими сумами (власники IRA, менеджери пенсійних фондів) часто не мають достатнього розуміння криптовалют.

Зараз усе змінюється

За останні два роки все швидко змінюється. Вихід фізичних ETF на біткоїн став переломним моментом — такі гіганти, як Fidelity, Schwab, тепер безпосередньо пропонують доступ до біткоїна, як до акційних фондів.

Що це означає? Всі попередні перешкоди зникають. Фінансові консультанти тепер можуть без вагань рекомендувати криптовалюти клієнтам. Основні депозитарії вдосконалюють інфраструктуру. Регуляторне середовище стає зрілішим — у розвинених країнах регуляторна невизначеність зменшується.

Купівля біткоїна вже не є технічно складною — це питання вибору.

Недооцінена можливість для пенсійних накопичень

Том Лі особливо підкреслює одну ігноровану можливість: пенсійні рахунки в США (IRA) мають понад 35 трильйонів доларів. Це величезний фінансовий ресурс, який можна залучити.

Довгий час IRA дозволяли інвестувати в криптовалюти, але процес був надто складним. Тепер ETF змінює ситуацію — інвестори можуть легко додавати біткоїн у свої пенсійні рахунки і при цьому отримувати податкові переваги.

Для активів з високою волатильністю і великим потенціалом зростання у довгостроковій перспективі — це ідеальний варіант для пенсійних рахунків із десятирічним циклом. Ця ідея все більше закладається у свідомість інвесторів.

Швидкість прийняття — все

Який масштаб між 400 тисячами і 9 мільярдами? Головне питання — не чи можна зменшити цей розрив, а як швидко це станеться.

Історична крива технологічного прийняття показує: як тільки перехід через критичну точку відбувається, швидкість прийняття зростає експоненційно, а не лінійно. Якщо біткоїн перейде від стадії “ранніх користувачів” до “ранньої більшості”, кількість нових адрес може різко збільшитися.

Але прийняття не гарантоване — регуляторні репресії, безпекові інциденти, довгий медвежий ринок можуть перервати цей процес. Потенційне зростання у 200 разів — це верхня межа, до якої потрібно створити сприятливе середовище.

Коли попит зустрічається з обмеженнями пропозиції

Це дуже цікава гра. Постійна кількість біткоїнів, більшість з яких тримаються довгостроковими власниками, обмежує ліквідність ринку.

Якщо масово почнуть входити традиційні інвестиції, зростання попиту на маргінальному рівні спричинить дуже різкий ціновий відгук. Реактивність крипторинку посилюється — ціна зростає → привертає увагу → стимулює прийняття → попит зростає → ціна знову піднімається. Модель Томаса Лі показує, що цей цикл ще далеко не насичений.

Час і перспектива

Том Лі залишається довгостроковим оптимістом щодо біткоїна, водночас враховуючи короткострокові коливання ринку. Зараз ціна коливається біля $90 400, а ринковий настрій іноді — надзвичайно панічний.

Саме в такі моменти він нагадує інвесторам не піддаватися короткостроковим шумам — структурний розрив у прийнятті є головним, на що потрібно звернути увагу. Розрив у прийнятті не зникне за одну ніч, але з часом, по мірі зняття інфраструктурних бар’єрів, він навряд чи залишиться назавжди.

Можливо, найкращі часи для біткоїна ще попереду.