## Колапс мережі Solana та криза доходів: що пішло не так?

Екосистема Solana зазнала різкого скорочення у четвертому кварталі 2025 року, коли активність у мережі впала на 97%, різко знизивши оцінку SOL. Активні щомісячні трейдери зменшилися з піків понад 30 мільйонів наприкінці 2024 року до менше ніж 1 мільйон до кінця 2025 року — приголомшлива зміна, яка знову підняла скептицизм щодо довгострокової життєздатності блокчейну.

Цінова динаміка SOL відображала напругу у мережі, знизившись з майже $300 до рівня підтримки $120 за рік, що становить зниження на 58%. Загальний спад ринку, коли Біткоїн втратив понад 30% своєї вартості, додав контексту, але недосягнення Solana вказувало на глибші структурні проблеми. Останні дані показують, що SOL торгується за $138.67 з помірними щоденними зростаннями, що свідчить про можливі спроби стабілізації.

## Проблема мемкоїнів: двигун чи вразливість?

Мемкоїни слугували основним драйвером зростання Solana протягом бичачого циклу, стимулюючи обсяги транзакцій та adoption мережі, оскільки екосистема відновлювалася після попередніх збоїв. Вражаючий ралі SOL — від $8 у циклі 2022 року до $300 — продемонстрував здатність ланцюга ефективно залучати спекулятивний капітал.

Однак, коли почався ринковий скорочення 2025 року, активність мемкоїнів знизилася більш ніж на 90%, викривши критичний ризик залежності. Доходи мережі відповідно обвалилися, з $2.5 мільярда у 2024 до приблизно $502 мільйонів у 2025 — приголомшливе зниження на 80% у порівнянні з попереднім роком.

Деякі представники спільноти, зокрема такі фігури, як Marty Party, продовжують розглядати мемкоїни як інкубатори для серйозних застосунків, стверджуючи, що вони тестують інфраструктуру та створюють ефекти мережі. Однак короткострокова реальність показала тривожну концентрацію: коли спекулятивний запал згас, корисність ланцюга суттєво послабилася.

## Інституційне впровадження: противага?

Незважаючи на волатильність мемкоїнів, Solana привернула інституційний інтерес, зокрема участь Visa у ініціативах з розрахунків стабкоінами. Якщо мережа зможе змінити структуру активності з домінування азартних ігор на легітимну фінансову інфраструктуру, можливе збереження доходів.

Ця інституційна переорієнтація може допомогти звузити зростаючу різницю між Solana та Ethereum у щорічних доходах протоколу. Ethereum у 2025 році отримала $1.4 мільярда доходу, тоді як SOL $502 мільйонів становив трьохкратний недолік — різкий поворот у порівнянні з 2024 роком, коли Solana заробила $2.5 мільярда.

SOL також суттєво поступилася ETH цього року, відставши на 56% у доходності, що різко контрастує з минулорічним перевагою у 24% щодо Ethereum.

## Перспективи та розбіжності аналітиків

Прогнози щодо Solana залишаються різко розділеними. Аналізи Fundstrat моделювали сценарії зниження, розміщуючи SOL у діапазоні $50-$75 у першій половині 2026 року. Навпаки, аналітик Ted Pillows назвав потенційні каталізатори, зокрема значний $1 мільярдний потенціал зростання ліквідності, зосередженої у позиках з використанням важелів — що може спричинити потенційне відновлення на 15% до $134-$140 , якщо трейдери капітулюють.

Анатолій Яковенко, співзасновник Solana, охарактеризував 2025 рік як «божевільний», визнаючи турбулентність без конкретних термінів відновлення. Витривалість мережі в кінцевому підсумку залежить від здатності екосистеми переорієнтувати структуру доходів і залучити стабільний інституційний капітал поза короткостроковими спекулятивними циклами.

Короткострокова траєкторія мережі залишається предметом дискусій, оскільки позиції інвесторів і макроекономічні умови визначатимуть, чи стабілізується Solana або продовжить свій поточний спад.