Рупія відновлюється на тлі захисту RBI від сили долара; USD/INR опустився нижче 91

Індійська рупія продемонструвала стійкість у середу, оскільки агресивне втручання центрального банку підтримало національну валюту проти тривалого тиску з боку долара США. Курс USD/INR різко знизився, зменшившись більш ніж на 1% і наблизившись до рівня 90.00, значно відступивши від попереднього максимуму 91.56. Цей відкат відображає скоординовані дії Резервного банку Індії, який активно постачає долари на ринок через державні банківські канали для стабілізації валюти.

Індійська рупія протягом 2024 року стикалася з труднощами, посідаючи найслабшу позицію серед основних азійських валют із знеціненням майже на 6.45% з початку року. Втеча іноземного інституційного капіталу залишається основним негативним чинником, оскільки іноземні інвестори зберігають чисті продажі у семи з перших одинадцяти місяців. Дані за грудень підкреслюють масштаб відтоку капіталу: закордонні інвестори зменшили володіння індійськими акціями на Rs. 23 455,75 crore лише за цей місяць.

Механізми ринку, що спричиняють слабкість валюти

Відсутність двостороннього торговельного врегулювання між Вашингтоном і Нью-Делі посилила валютний тиск. Торгова невизначеність змусила індійських імпортерів збільшити попит на долари США для хеджування майбутніх платіжних зобов’язань, що додало до імпульсу знецінення. Одночасно зменшення іноземного капіталу відображає зростаючу обережність щодо індійських активів на тлі глобальних побоювань щодо монетарного стиснення.

У політичній сфері, голова RBI Санжай Мальхотра у нещодавніх коментарях натякнув, що коригування ставок залишатимуться м’якими протягом тривалого періоду. Він зазначив, що недавні сюрпризи ВВП змусили центральний банк удосконалити свої моделі економічного прогнозування. Зокрема, Мальхотра оцінив, що потенційна торговельна угода між США та Індією може додати до 0.5% стимулу до загального економічного зростання, що свідчить про те, що центральний банк вважає нормалізацію торгівлі важливим фактором зростання.

Долар США стабілізується попри змішані економічні сигнали

Долар США зазнав скромного відновлення під час азійських годин у середу, індекс долара (DXY) піднявся на 0.17% і наблизився до рівня 98.40. Це відновлення сталося після вівторкового відскоку з восьмитижневих мінімумів біля 98.00, оскільки нові дані з ринку праці США підтримали валюту, незважаючи на внутрішню слабкість.

Дані за жовтень-листопад щодо зайнятості показали змішану картину. Створення робочих місць зменшилося до 64 000 у листопаді після зниження на 105 000 у жовтні, тоді як рівень безробіття підвищився до 4.6% — найвищого з вересня 2021 року. Одночасно, роздрібні витрати за жовтень залишилися без змін, протилежно очікуванням зростання на 0.1% місяць до місяця. Попередній показник Composite PMI за діяльність приватного сектору у грудні склав 53.0, що є суттєвим уповільненням порівняно з 54.2 у листопаді.

Аналітики застерігають, що недавні спотворення даних через ефекти урядового шатдауну можуть обмежити негайні наслідки для політики. Поточні ймовірності за CME FedWatch свідчать про мінімальну ймовірність зниження ставок ФРС на січневому засіданні 2026 року. Інвестори тепер зосереджуються на п’ятничних даних за індексом споживчих цін за листопад, які можуть дати більш ясні сигнали щодо траєкторії інфляції.

Технічна картина: підтримка за допомогою ковзних середніх тримається

З технічної точки зору, USD/INR наразі торгується близько 90.5370 на денних графіках, зберігаючи позицію вище за висхідне 20-денне експоненційне ковзне середнє (EMA), яке розташоване на рівні 90.1278. Ця конфігурація ковзних середніх зберігає позитивний наляг, незважаючи на недавній відкат у індикаторах імпульсу.

Індекс відносної сили (RSI) становить 59.23, перебуваючи вище за нейтральний рівень 50 і підтверджуючи позитивний напрямок після відступу від перекуплених рівнів. Висхідна тенденція залишається структурно цілісною, з 20-EMA, що слугує динамічною підтримкою.

Якщо USD/INR утримає рівні вище за зону підтримки між 89.9556–89.8364, подальше зростання залишається ймовірним. Навпаки, закриття дня нижче цієї зони підтримки свідчитиме про перехід до діапазонної консолідації, а не до продовження напрямку. Ближчі зниження до 20-EMA, ймовірно, знайдуть попит, оскільки технічна структура залишається позитивною.

Розуміння динаміки рупії

Чутливість індійської рупії до зовнішніх чинників вирізняє її серед регіональних валютних ринків. Залежність від імпорту нафти створює прямий вплив коливань цін на нафту, тоді як торгівельне інвойсування переважно у доларах США тісно пов’язане з динамікою долара. Потоки іноземних інвестицій є ще одним важливим чинником, що впливає на середньостроковий напрям.

Операції центрального банку на валютному ринку є основним інструментом стабілізації. RBI активно керує курсами для підтримки торгівлі, водночас підтримуючи ціль інфляції на рівні 4%. Коригування ставок є доповненням до цих заходів: вищі ставки зазвичай залучають капітал, що зміцнює валюту через механізм carry trade — коли інвестори фінансують позиції у країнах з нижчими доходами і вкладають капітал у ринки з вищими доходами.

Макроекономічні фундаментальні чинники, що формують динаміку рупії, включають темпи зростання, інфляційні процеси, різницю у ставках, торговельний баланс і потоки FDI/FII. Зростання ВВП зазвичай приваблює закордонні інвестиції, створюючи тиск на купівлю валюти. Звуження торгового дефіциту підтримує довгострокове зростання, тоді як реальні ставки, скориговані на інфляцію, надають суттєвий стимул для залучення іноземного капіталу. Сприятливий ризикон-апетит посилює ці потоки.

З іншого боку, високий рівень інфляції — особливо якщо він перевищує рівень інфляції у регіональних країнах — створює тиск на девальвацію і зниження конкурентоспроможності імпорту. Вищі ставки, що підвищуються RBI, можуть компенсувати слабкість валюти через привабливість доходу, незважаючи на внутрішні проблеми з рівнем цін.