Затоплення економічних даних створює невизначеність у той час, коли ринки очікують ясності щодо економіки епохи Трампа

Трейдери стикаються з особливим викликом цього тижня: гори даних із небагатьма чіткими відповідями. Після тижнів урядового простоя, який зупинив збір та публікацію економічних даних, Уолл-стріт готується до безпрецедентного потоку релізів, що охоплюють жовтень — початок грудня. Проблема полягає не в недостатності інформації — а в тому, що оприлюднені цифри фрагментовані, неповні та потенційно вводять в оману щодо справжнього стану економіки.

Недавнє рішення ФРС знизити процентні ставки до найнижчого рівня за три роки вже виявило внутрішні розбіжності в центральному банку. Чиновники залишаються розділеними щодо того, чи слабкість ринку праці, чи стійка інфляція мають визначати політику далі. Голова ФРС Джей Пауелл зазначив, що центральний банк дотримується терплячого підходу, натякаючи, що майбутні кроки залежать від розвитку економічних сигналів.

Тиждень затриманих даних: одночасний удар по ринках

Календар випусків вражає. У вівторок з’являться дані про роздрібні продажі за жовтень та звіт про зайнятість за листопад. У четвер оприлюднять індекс споживчих цін за листопад і виробничий показник Філадельфійського ФРС за грудень. До п’ятниці інвестори засвоять дані про PCE за жовтень, продажі існуючих будинків за листопад, показники споживчого настрою Мічигану та заяви п’яти чиновників ФРС. Цей стиснутий графік відображає накопичений обсяг — федеральні агентства не могли збирати, перевіряти або публікувати дані під час простоя.

Діана Свонк, головний економіст KPMG US, визнала фундаментальну проблему: “Ми все ще в хмарах, і дані, які ми отримаємо, краще, ніж їх відсутність. Але вони не будуть остаточними, оскільки відображають економіку в стані змін і все ще неповні.” Бюро статистики праці оприлюднить два важливі звіти — дані про зайнятість та інфляцію, — але обидва мають методологічні питання, що залишають аналітиків у невпевненості щодо того, що вони фактично показують.

Загадка інфляції: спотворені цифри приховують реальні тенденції

Френсіс Дональд, економіст Royal Bank of Canada, підкреслив, чому дані про інфляцію створюють особливі труднощі. Файл CPI за жовтень був повністю виключений, залишився лише листопадовий показник для аналізу. “І дані про роботу, і дані про інфляцію, що надходять, можуть мати спотворення, які не дають нам чіткої картини, як через вплив самого простоя, так і через різні методологічні коригування,” пояснив Френсіс Дональд. Цей розрив у даних ускладнює встановлення надійної тримісячної тенденції або остаточних висновків щодо того, чи послаблюється ціновий тиск у напрямку цілі ФРС.

Дебати щодо тарифів додають ще один рівень складності. Чиновники ФРС різко розходяться у думках щодо того, як нові торгові політики в кінцевому підсумку вплинуть на споживчі ціни. Ці розбіжності можуть змінити очікування щодо зниження ставок залежно від домінуючого інфляційного сигналу.

Що означає кожен показник для зниження ставок

Ендрю Холленгорст із Citi попередив, що трейдери не повинні очікувати остаточних відповідей одразу. Слабкий звіт про зайнятість може сигналізувати про пом’якшення ринку праці, яке ринки та центральні банки враховуватимуть у прогнозах на 2025 рік. Навпаки, сильніші цифри можуть свідчити, що недавня слабкість була тимчасовою та сезонною. Що стосується інфляційних даних, Холленгорст зазначив, що вони будуть “менш повними та важчими для розуміння, ніж звіт про роботу,” враховуючи постійні методологічні коригування та прогалини у даних.

Він прогнозує, що довіра до тренду інфляції може зміцніти лише після появи даних за грудень у січні — створюючи тижні тривалої невизначеності щодо позиціонування на ринку. Внутрішні розбіжності у ФРС щодо глибини зниження ставок наступного року означають, що дані цього тижня можуть спрямувати політику в будь-який бік, залишаючи трейдерів неспроможними впевнено ставити ставки на траєкторію зниження.

Ринки голодні за напрямком

Кожен торговий стіл — акції, облігації, крипто, деривативи — працює на припущенні, що хороші дані дають можливість приймати хороші рішення. Цього тижня ця логіка перевернута. Трейдери отримують обсяг без ясності, релізи без впевненості та цифри, що можуть відображати збої через простій, а не справжній економічний імпульс. Економічний фон залишається туманним: чи посилюється, стабілізується чи пом’якшується економіка епохи Трампа? Цього тижня обіцяють відповіді, але можливо, вони принесуть лише більше питань.