Три перерозподіли влади на крипторинку у 2025 році: переформатування KOL, ліквідності та регулювання

Підсумки

У 2025 році криптовалютний ринок пережив три фундаментальні перерозподіли влади. KOL перетворилися з поширювачів інформації у “точки прийняття рішень” на ринку, їхній вплив навіть перевищує традиційні фінансові медіа; ліквідність ринку зазнала структурних розколів під тиском закритих циклів інституційних коштів, хвиль розблокування VC та поляризації роздрібних інвесторів. Глобальне регулювання (зокрема, законодавство США) перестало бути обмеженням і системно інтегрувало криптоактиви у традиційну фінансову систему, переписуючи логіку ціноутворення. У 2026 році ринок увійде у нову епоху, де співіснуватимуть “структурний бичий тренд” і “глибока переоцінка цінностей”, а звичайним учасникам потрібно перейти від “широкого поширення тренду” до “точних глибоких досліджень”, формуючи стратегії виживання, здатні витримати коливання.

Перша частина: Еволюція влади у екосистемі KOL

Явище: багатовимірні докази впливовості, що перевищує традиційні медіа

У 2025 році топові KOL у криптосфері мають вплив, що перевищує традиційні фінансові медіа у ключових сценаріях. Це проявляється у трьох основних вимірах.

Швидкість: від повідомлення фактів до передбачення цін

Традиційні медіа мають довгі та складні процеси (подія → перевірка журналістом → редакційна перевірка → публікація), тоді як професійні KOL у Twitter здатні за хвилини або секунди публікувати свою думку, безпосередньо впливаючи на ринкову емоцію. Особливо це стосується трейдингових та дослідницьких KOL, для яких швидкість отримання та поширення інформації стала важливим фактором ціноутворення. У випадках несподіваних новин або аномалій у ланцюжках даних ця перевага швидкості особливо помітна.

Довіра: від бекінгу інституцій до верифікації результатів

Користувачі крипто вже не питають “хто ти”, а “чи заробив ти гроші, чи точні твої прогнози”. Історія твітів, відкриті позиції, історія прибутків і збитків KOL у спільноті — все це створює прозору та кількісну репутацію, яка переконує більше, ніж титули у традиційних медіа.

Діяльність: від читання та роздумів до спільної дії

Зміст традиційних медіа спрямований на передачу інформації та стимулювання незалежного мислення. У крипто-журналістиці ж контент часто безпосередньо веде до дій. Наприклад, один натхненний твіт може миттєво викликати сплеск торгівлі певним токеном — це здатність мобілізувати, яку важко досягти традиційним медіа.

Сутність: цінність у епоху інформаційного перенасичення

Витіснення KOL — це закономірний результат епохи інформації. У морі даних, складних моделях і фейкових проектах звичайний інвестор має величезне когнітивне навантаження. Основна цінність KOL — виступати у ролі “точки прийняття рішень”, фільтрувати інформацію, формулювати логіку та попереджати про ризики.

Це не просто поширення первинної інформації, а обробка “точок зору” та “висновків”. Ринок вже не чекає підтвердження фактів, а очікує, хто перший зробить правильний висновок. Попит на “представницьке рішення” виникає через прагнення швидкості та загальну тривогу щодо складності.

Водночас офіційна риторика проектів через маркетингові цілі втрачає довіру. Незалежні, спільнотою довірені KOL стають більш авторитетними у ролі “другої оповіді”. Ціни вже не визначаються лише фундаментальними показниками, а тим, хто першим зуміє розповісти історію.

Диференціація: внутрішній відбір у екосистемі KOL

Не всі KOL здатні скористатися перевагами перерозподілу влади. Ринок проходить через жорсткий і ефективний відбір.

Три моделі виживання

• Дослідницько-аналітичний KOL: спеціалізується на глибокому аналізі проектів і галузевих дослідженнях, монетизація через платні аналітичні звіти, консультації, платний контент

• Трейдинговий KOL: фокусується на торгівлі на вторинному ринку, ділиться стратегіями та реальними торгами, заробляє через спільноти копі-трейдингу та курси

• Загальний потік трафіку: залучає аудиторію через персонаж, розважальний контент або трендові теми, заробляє на рекламі та просуванні проектів

Випробування на сталість

Вплив “торгових” або “потокових” KOL майже цілком залежить від ринкових умов. У бичачому тренді вони отримують увагу через емоційне підсилення, але у ведмежому або флетовому ринку їхній контент швидко втрачає цінність, а користувачі втрачають довіру через збитки. Життєвий цикл таких KOL короткий.

Персонажні KOL мають високий рівень залученості “залізних фанів”, їхній потенціал зростає у бичачих умовах, але обмежується здатністю пропонувати унікальні рамки для прийняття рішень.

Дослідницькі KOL у початковій фазі бичачого ринку можуть “зазнавати збитків”, але їхня перевірена методологія у ведмежому тренді стає перевагою. Вони мають довгострокову цінність, оскільки їхні підходи та логіка витримують випробування часом.

Кінцева система відбору: від “зроби мене багатим” до “чому вірити”

На початку користувачі питають: “Чи можеш ще раз мене розбагатити?” — згодом, у зрілому ринку, з’являється питання: “Чому я маю тобі довіряти?” Ринок запам’ятовує рішення, що призвели до великих збитків, і цінує методології, що витримують час.

У довгостроковій перспективі вплив мають ті, хто має історію, методи, досвід і відповідальність за свої висновки — їхній вплив зростає у складних пропорціях.

Монетизація цінності контенту

Майбутнє цінуватиметься не “увага”, а “здатність судити”. Не довжина контенту, а його здатність змінити ставлення до події. Це визначає два типи творців: т those, що залежать від емоцій і платформних рекомендацій, і ті, що базуються на перевіреній логіці. Перші швидко зростають, але мають низький потолок; другі — повільніше, але з потенціалом складного ефекту складного відсотка.

Щирість і унікальні ідеї — основа створення контенту. Глибокі учасники здебільшого отримують результати не через трафік, а через обговорення, взаємодію та спільний пошук можливостей.

Друга частина: Парадокс ліквідності та диференціація ринку

Зовні багатий, всередині — розкол

У 2025 році крипторинок демонструє суперечливу картину: з одного боку, ETF на біткоїн привносить масивні інституційні кошти, і ліквідність здається достатньою; з іншого — крім біткоїна і кількох активів (Ethereum, частина Meme-коінів), більшість альткоїнів зазнають дефіциту ліквідності.

Чотири рушії диференціації

Перше: “замкнені” цикли інституційних коштів і “упередження”

Кошти, що йдуть у ETF, — це повністю замкнені потоки, вони не йдуть у альткоїни на біржах. Регульовані інституційні інвестори мають жорсткі вимоги до активів щодо відповідності регуляторним стандартам, ліквідності та капіталізації, тому більшість альткоїнів не потрапляє до їхнього радару. Новий ліквідний потік обмежується провідними активами, створюючи “фінансові стіни” між сегментами.

Друге: криза пропозиції — розблокування VC і високий FDV

У 2021 році бум підняв багато проектів із високою оцінкою. У 2025 році ці токени починають розблоковуватися. Власники і ранні інвестори продають у вторинному ринку, створюючи постійний тиск на ціну. Багато проектів не виправдали очікувань і не здатні залучити достатньо покупців, тому розпродажі йдуть за рахунок розблокування, а не реального зростання.

Третє: поведінка роздрібних інвесторів — поляризація

Після попереднього ведмежого циклу або тривалих падінь VC-коіни, роздрібні інвестори або вкладають у “найбезпечніші” — біткоїн і Ethereum, або йдуть у високоволатильні Meme-коіни. Проєкти, що базуються на “фундаментальній історії”, залишаються поза увагою обох груп.

Це жорстока логіка ринку: краще запустити новий проект, ніж намагатися піднімати старий.

Четверте: конкуренція глобальних капіталів

Криптовалюти вже не є єдиним об’єктом інвестицій. Глобальні кошти перерозподіляються між різними ризиковими активами. Коли з’являються трендові можливості у традиційних ринках (акції, товарні ринки), частина капіталу з крипти йде туди. Зростає кореляція між біткоїном і Nasdaq, що також означає конкуренцію за ліквідність.

Новий погляд на явища

Поколінна зміна нарративів

Кожен період має свої домінуючі історії. 2021 — DeFi, GameFi, NFT; 2025 — Meme і Bitcoin-екосистема. Сподіватися на повторення минулого сценарію — безглуздо. Meme-коіни — головні герої цього “сезону альткоїнів”, старі історії не обов’язково повторювати.

Математична модель “сильніші стають ще сильнішими”

Проект із капіталом у 10 мільйонів і 100 проектів із по 10 тисяч — коли лідер поглинає інші, він зростає лише на 10%, але це означає, що 100 малих проектів зникають. Кожен цикл основні активи зростають незначно, але це супроводжується зникненням великої кількості дрібних. Нові “учасники” постійно входять у гру, а “господарі” зміцнюють свої позиції.

Відсутність нових ідей — “порожнеча нарративів”

За останні роки не з’явилося достатньо нових великих історій. 2021-й — це період активної популяризації DeFi, NFT, L2, — і нові масштабні історії поки що не виникли. AI+Crypto і RWA згадуються, але не здатні створити новий бум. Без сильних нових нарративів ринок буде внутрішньо змагатися.

Нові рамки оцінки цінностей

Коли нарративи втрачають силу і ліквідність розподілена, потрібно повертатися до базових критеріїв.

Фундаментальні показники: реальні доходи і практична цінність

Головний критерій — чи має проект стабільний реальний дохід. Наприклад, Friend.tech, pump.fun і ринкові прогнози — всі “зроблені гроші”. Важливо, щоб проект мав практичну цінність і вирішував реальні потреби користувачів.

Механізми: оцінка здатності захоплювати цінність і токеноміка

Якісні проекти проходять три рівні перевірки:

1. Якість і збереження доходів — чи вони базуються на реальних потребах, чи фейкові; чи зберігаються, чи швидко зникають

2. Ефект масштабування — чи зростання кількості користувачів робить систему стабільнішою і ефективнішою, чи навпаки — навантаження зростає, і користувачам важко

3. Чіткість шляхів повернення цінності — чи доходи перетворюються у цінність токена, чи є механізми викупу або споживання

Багато протоколів заробляють, але їхні токени майже не рухаються. Такі проекти мають високі короткострокові оцінки, але важко обігнати час і ринок.

Трендовий аспект: шукати “достатньо нові” і “знизу вгору” можливості

Ключові ознаки — новизна (від нестандартних до унікальних концепцій) і підхід знизу вгору (а не зверху вниз через інституційні нарративи). Такі можливості частіше створюють багатство роздрібних інвесторів.

Попередження системних ризиків

Багато активів переоцінені. Необхідно аналізувати економічну модель ринку, остерігатися системних ризиків через надмірне використання левереджу у DeFi.

Третя частина: Регуляторна трансформація і фінансовий процес

Справжнє значення регулювання

У 2025 році, з ухваленням “Законопроекту про фінансові інновації та технології 21 століття”, регулювання стабільних монет і закріплення статусу біткоїна як стратегічного резерву, глобальне регулювання криптоактивів увійшло у нову епоху — системну законодавчу та нормативну базу.

Це не просто “обмеження”, а процес системної інтеграції криптоактивів у сучасну фінансову систему. Головна характеристика регулювання — не заборона, а визначення правил і їхнє поєднання.

Стратегія США

США не регулюють крипту як таку, а інтегрують її у національну фінансову систему. Це включає:

“Націоналізація” біткоїна

Визнання біткоїна стратегічним резервом, “цифровим золотом”, що відкриває шлях для великих інвестицій державних капіталів, пенсійних фондів і страхових компаній. Це змінює логіку ціноутворення — від циклів наполовину зменшення нагород і настроїв спільноти до глибокого зв’язку з глобальною ліквідністю, геополітикою і макроекономікою.

“Військове” використання стабільних монет

Регулювання стабільних монет (зокрема, доларових), забезпечення їхньої безпеки, прозорості та відповідності стандартам, щоб вони легально стали глобальним платіжним і розрахунковим засобом. Сталий монетний пул перетворюється з “валюти у парі” на “цифровий долар”, що конкурує з системою SWIFT.

Розподіл долі активів

Регулювання не однакове для всіх активів і залежить від їхніх характеристик.

• Біткоїн/Ethereum: визначаються як “товари” або стратегічні резерви, отримують найвищий рівень регуляції, залучаючи найбільші інституційні кошти. Шлях — “націоналізація/товаризація”.

• Стабільні монети: визначаються як “платіжні засоби”, підлягають суворому аудиту резервів і ліцензуванню. Шлях — “інфраструктуризація/монетизація”.

• Інші токени: більшість можуть бути класифіковані як “цінні папери”, що підпадають під найжорсткіше регулювання (зобов’язання розкривати інформацію, реєстрація на біржах). Шлях — “цінні папери/високоризикові активи”.

Це веде до дедалі більшої диференціації ринку між традиційними регульованими технологічними компаніями і високоризиковими спекулятивними активами.

Вплив ETF

Фізичний ETF на біткоїн — це системний крок у регулятивній фіналізації, що має глибокий вплив, перевищуючи просто “з’явився ще один інвестиційний інструмент”.

Зміщення логіки ціноутворення

Ціна біткоїна дедалі більше залежить від динаміки на фондовому ринку, долара і облігацій. Вплив з боку майнерів і ранніх власників зменшується. Ціна стає більш залежною від зовнішніх макроекономічних чинників, і все більше нагадує актив, орієнтований на США.

“Паперовий” біткоїн — ризики

Хоча заявляють про 100% резерви, у складних системах зберігання можуть бути непрозорі елементи. У разі кризових ситуацій ETF може стати активом, що продається для отримання ліквідності, що посилює падіння ціни. Крім того, інвестори отримують не сам біткоїн, а його паперовий еквівалент, втрачаючи прямий контроль над базовим активом.

Модель DAT і арбітраж традиційних капіталів

Компанії, як MicroStrategy, через випуск облігацій із низькою ставкою купують біткоїн, отримуючи прибутки від зростання активів і відсотків. Це створює новий підхід до капіталовкладень для традиційних компаній. За умов, коли вартість боргу менша за швидкість зростання біткоїна, це стає “супер-друкарською машиною”.

Це відкриває шлях для традиційних інвесторів із різним ризиковим профілем входити у біткоїн і створює більш складні форми капітальних операцій.

Приховане зростання RWA

Реальні активи у токенізованій формі (RWA) вже перевищують DeFi і включають державні облігації, приватний кредит, нерухомість. RWA здебільшого орієнтовані на інституційних інвесторів і дуже швидко зростають, хоча й непомітно.

З’явлення RWA змінює структуру активів у криптосфері. У майбутньому з’явиться ще більше різновидів активів, і багато з них будуть під контролем США. Ліквідність і увага розподілятимуться між цими сегментами.

Четверта частина: Прогноз на 2026

Макроекономічний фон: нетиповий структурний бичий тренд

Хоча монетарна політика залишатиметься більш м’якою, це не означає автоматичного буму всіх активів. 2026 рік швидше нагадуватиме “структурний бичий ринок” — не всі активи зростатимуть одночасно, а ліквідність буде цілеспрямовано спрямована у ті, що мають міцну цінність.

Кошти йтимуть переважно через ETF у біткоїн, потім — Ethereum. Лише після досягнення високих оцінок інвестори почнуть диверсифікуватися у інші активи. Важливо, щоб ці активи мали реальну цінність, позитивний грошовий потік і реальні користувацькі продукти.

Новий підхід до оцінки активів

З “нарративів PS” до “грошових потоків PE”

У 2026 році головним фактором ціноутворення стане здатність проекту генерувати стабільний грошовий потік. Важливі показники — доходи, маржа і зростання. Проекти, що не мають доходу, не зможуть отримати високі оцінки.

Спільні ознаки якісних активів

• генерують реальні грошові потоки (DeFi-кредитування, прогнози, Gas у блокчейнах, NFT-роялті)

• мають практичну цінність і високий рівень залученості користувачів (вирішують реальні проблеми, високі витрати на міграцію)

• мають здорову токеноміку (токен тісно пов’язаний із цінністю протоколу, є механізми накопичення цінності)

• відповідають регуляторним вимогам або мають потенціал до відповідності

• знаходяться у перспективних сегментах (AI+блокчейн, DePIN, приватні обчислення, нові стабільні монети)

Інфраструктурне підвищення: нова роль гаманця

Гаманець перетворюється з контейнера активів у “операційну систему для дій у ланцюгу”. Майбутні напрями:

• реалізація соціального відновлення, безGas-транзакцій, об’єднання транзакцій для покращення UX

• інтеграція AI-помічників для аналізу складних контрактів, виявлення ризиків і управління портфелем

• безвідчутна міжланцюгова взаємодія, щоб користувачі не турбувалися, де активи

• глибока інтеграція з якісними додатками для безпечного і зручного доступу

Стратегії виживання для звичайних учасників

Коригування стратегії: від “грати на тренді” до “точного портфоліо”

• основний капітал (80%) — у біткоїні і Ethereum, визнаючи їхню роль у інституційних портфелях

• пошук стабільних активів із грошовим потоком, наприклад, стейкінг стабільних монет у DeFi, для отримання гарантованого доходу

• невеликий відсоток (20%) — у високоризикових можливостях з високим альфою, але з контролем ризиків

Підвищення когнітивної обізнаності: створення “когнітивної різниці”

Інформаційний простір стає більш прозорим, але бар’єри для розуміння складних систем високі. Різниця у знаннях — це найбільший альфа. Глибоке розуміння окремого сегмента, протоколу або нової економічної моделі дає перевагу. Це вимагає постійного навчання, глибоких досліджень і незалежного мислення.

Дисципліна ризик-менеджменту: найголовніше — залишитися в грі

• зменшити частоту торгів, менше помилок — більше шансів виграти

• жорстке управління позиціями і стоп-лоси: фіксувати прибуток, виходити при ознаках зміни тренду, не жадібніти, мати готівку

• формувати стратегію виживання: більша частина капіталу — у низькоризикових довгострокових інвестиціях (наприклад, регулярні покупки BTC), менша — у високоризикових спробах. Завжди залишатися у грі, щоб скористатися наступним великим шансом.

Зміна менталітету

• позбавитися звички покладатися на старі логіки ринку

• прийняти “повільність” — якісні проекти потребують часу для зростання

• створити інформаційний щит для фільтрації шуму і емоційних сигналів

Підсумки доповіді

У 2025 році відбулися не просто цінові коливання, а глибока перебудова базових логік, структур влади і правил гри.

Ключові висновки:

1. Зміщення парадигми впливу: KOL перейшли з периферії у центр, але внутрішній відбір базується на “здатності судити”. Цінність контенту змістилася з привернення уваги до підтвердження обґрунтованих висновків.

2. Структурний розкол ринку: спричинений закритими циклами інституційних коштів, розпродажами VC і поляризацією роздрібних. Біткоїн і Meme-культура — дві полярності, альткоїни в “проміжку” втрачають позиції. Виявлення цінності повертається до фундаментальних показників.

3. Системна інтеграція регулювання: глобальні регулятори системно інтегрували криптоактиви у традиційний фінансовий простір, що призвело до формування “шарів” активів. Це змінює логіку ціноутворення і створює нові системні ризики.

4. Еволюція інвестиційної парадигми: ілюзія всеохоплюючого бичого тренду зруйнована, на зміну приходить структурний бичий ринок. Потрібно змінити підхід з “грати на нарратив” на “аналізувати базові показники”, з “високий левередж” — на “управління ризиками”.

У 2026 році крипторинок прискорить диференціацію і зрілість. Біткоїн і регульовані сегменти дедалі більше інтегруються у традиційні фінанси, зменшуючи волатильність; інновації у крипто-орієнтованих сегментах продовжать з’являтися у більш вертикальних і технічних сферах, вимагаючи від учасників більшої професійної підготовки.

Минулі досвіди можуть стати тягарем, тому важливими стануть здатність до постійного навчання і еволюції. Галузь не завершила свій золотий період — вона просто перейшла у більш складний і раціональний режим розвитку. Переможцями стануть ті, хто поєднує глибоке розуміння, терпіння і дисципліну — “довгострокові інвестори”.