Чи стабілізує політика обмінного курсу RBI курс USD/INR, чи попереду ще більша волатильність?

Індійська рупія опинилася в неспокійному становищі у четвер, оскільки пара USD/INR коливалася біля позначки 90.80, застрягши між агресивним втручанням центрального банку та затяжними валютними труднощами. Учасники ринку готувалися до потенційних дій з боку Резервного банку Індії, очікуючи нових зусиль з обмеження падіння рупії через прямі операції на валютному ринку як у споті, так і в форварді.

Боротьба центрального банку: RBI посилює захист валюти

Резервний банк продемонстрував свою рішучість у середу, здійснивши значні продажі доларів на кількох торгових майданчиках, зупинивши зростання пари на тривожному рівні 91.55 — території, яка раніше не була досягнута. Ці тактичні втручання підкреслили прагнення RBI підтримувати впорядкований рух обмінного курсу через свою політику обміну банкнот.

Трейдери оцінили ймовірність додаткового втручання як «високу», сигналізуючи, що центральний банк, ймовірно, продовжить захисні операції. Така агресивна позиція відображає зростаючу стурбованість щодо знецінення рупії через постійні відтоки капіталу та погіршення торгової динаміки між Індією та Сполученими Штатами.

Загадка іноземних інвестицій: потенційний переломний момент?

Історія набула інтригуючого повороту, коли іноземні інституційні інвестори (FIIs) змінили свою позицію після тижнів безперервних продажів. У середу було зафіксовано чисті покупки приблизно на Rs. 1,171.71 crore — значний поворот, який може сигналізувати про зміну настроїв. Протягом більшої частини місяця ці великі іноземні гравці систематично зменшували свою експозицію до індійських акцій, що в основному було зумовлено тривалим торговим застійом між США та Індією.

Цей поворот, хоча й обнадійливий, може бути тимчасовим без конкретного прогресу у торгових переговорах. Основна структурна проблема залишається невирішеною: потоки іноземного капіталу залишаються вразливими до політичних рішень, які можуть знову викликати відтік.

Технічна картина: бичачий імпульс, але крихкі рівні підтримки

На денному графіку USD/INR торгується на рівні 90.7840, при цьому цінова дія підтримується вище за 20-денну експоненціальну ковзну середню на рівні 90.2106. Технічна картина показує:

• Індикатори імпульсу: RSI (RSI) становить 63.40, зберігаючи бичачу позицію після відступу від перекуплених рівнів
• Трендова структура: Постійні висхідні нахили ковзної середньої свідчать про збереження бичачого нахилу, доки щоденні закриття залишаються підтриманими вище за 20-денну EMA
• Рівні ризику: рішуче падіння нижче за цю середню нейтралізувало б тренд і потенційно спричинило глибший відкат

RSI у середніх значеннях 60-х сприяє продовженню тренду, хоча повернення до 50 свідчитиме про ослаблення імпульсу.

Динаміка індексу долара: невизначеність політики ФРС тисне

Загальний валютний комплекс рухався вбік, оскільки індекс долара (DXY) трохи підвищився біля 98.45. Однак внутрішні очікування щодо політики ФРС створювали суперечливі сигнали для долара:

Очікування щодо процентних ставок: згідно з даними CME FedWatch, ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у січні 2026 року оцінюється лише в 24.4% — значне зниження порівняно з раніше м’якими очікуваннями. Недавній акцент голови ФРС Джерома Пауелла на «дуже високій планці» для подальшого пом’якшення зменшив ентузіазм щодо зниження ставок.

Перехід керівництва: очікуване призначення нового голови ФРС, який підтримує низькі ставки — можливо, у відповідності з уподобаннями адміністрації Трампа — парадоксально загрожує зміцненню долара. Президент Трамп натякнув, що новий голова буде схильний до зниження ставок, що може поставити під сумнів незалежність ФРС і тиснути на валюту.

Фокус ринку: дані CPI як ключовий перехрестя

Сесія у четвер буде зосереджена на публікації даних індексу споживчих цін (CPI) за листопад о 13:30 GMT. Очікується, що як основний, так і базовий рівень інфляції збережуться на рівні 3% у річному вимірі. Цей звіт суттєво вплине на подальші орієнтири щодо монетарної політики США і, відповідно, на рішення щодо розподілу капіталу, що впливають на валюти ринків, що розвиваються, такі як індійська рупія.

Розуміння динаміки INR: що рухає індійську валюту?

Індійська рупія функціонує у складній системі зовнішніх впливів, які виходять далеко за межі звичайних механізмів обмінного курсу. Поки RBI підтримує свою політику обміну банкнот і керує умовами валютного ринку, кілька факторів формують напрямок рупії:

Залежність від імпорту та енергетичних витрат: велика залежність Індії від імпорту сирої нафти означає, що глобальні коливання цін на енергоносії безпосередньо передаються через валюту. Зростання цін на нафту зазвичай тисне на рупію, оскільки імпортери потребують більше внутрішньої валюти для розрахунків.

Механізми торгового потоку: оскільки міжнародна торгівля здебільшого здійснюється у доларах США, відносний баланс імпорту та експорту Індії безпосередньо впливає на попит і пропозицію рупії. Погіршення торгового балансу вимагає більшого продажу рупій для купівлі іноземної валюти, що створює тиск на знецінення.

Архітектура потоків капіталу: пряма іноземна інвестиція (FDI) та іноземні інституційні інвестиції (FII) є ключовими факторами сили рупії. Ринки з ризиком-включенням приваблюють закордонний капітал, підтримуючи валюту, тоді як геополітична напруженість або політична невизначеність можуть швидко змінити ці потоки.

Активне управління RBI: окрім цілей стабільності обмінного курсу, Резервний банк використовує коригування процентних ставок для контролю інфляції навколо цільового рівня 4%. Механізм carry trade забезпечує залучення міжнародних інвесторів через вищі внутрішні ставки, що зміцнює рупію через зростання попиту на активи, номіновані у рупіях.

Макроекономічні основи: траєкторії зростання ВВП, відносні інфляційні різниці з торговими партнерами та реальні процентні ставки (номінальні ставки мінус інфляція) впливають на фундаментальну оцінку рупії. Зміцнення економіки зазвичай приваблює іноземні інвестиції і підтримує силу валюти, тоді як інфляція вище рівня партнерів створює тиск на девальвацію через надлишок валюти.

Взаємодія цих факторів означає, що індійська рупія залишається постійно чутливою як до внутрішніх політичних рішень, так і до зовнішніх глобальних подій — характеристика, яка вимагає постійної уваги як від політиків RBI, так і від учасників ринку.