#DeFi借贷市场 Maple Finance вчора здійснила одноразову позику в розмірі 500 мільйонів доларів, а невиплачена сума боргу одночасно оновила історичний максимум — цей сигнал заслуговує особливої уваги.

Згідно з даними з блокчейну, розширення Maple в 2025 році справді є значним: AUM зросла з 500 мільйонів до понад 50 мільярдів доларів, загальна видана позика перевищила 85 мільярдів, річний дохід перевищив 25 мільйонів. Але ключове питання не в абсолютних значеннях цих показників, а в тому, що структура ліквідності ринку інституційного кредитування на блокчейні проходить якісні зміни.

Те, що однорівневу позику в розмірі 500 мільйонів USDC можна стабільно укласти, свідчить про: перше, підвищення ступеня визнання інституційними фондами ціноутворення ризику кредитування на блокчейні; друге, рівень стандартизації системи оцінки кредитоспроможності всередині протоколу достатній для підтримки великих позицій; третє, розширення міжланцюгової присутності (Linea, Solana тощо) поглиблює глибину фонду.

З точки зору стратегії, I звертаю увагу на два аспекти: перший — стійкість масштабу невиплачених боргів — чи продовжуватиме вона оновлювати максимуми чи впаде в коливання, що визначає стійкість доходів протоколу; другий — граничні витрати, які несуть інститути — прогрес інтеграції з партнерами Spark, Plasma тощо прямо вплине на стелю наступного раунду фінансування/зростання.

Зростання доходу протоколу на 300% у поєднанні з механізмом выкупу 25% уже стали стандартом в гонці за DeFi-кредитуванням, але послідовність виконання та обґрунтованість даних потребують подальшого моніторингу.