看到7%的 стабільної річної доходності, багато хто перша реакція — "це все?" Так, у швидкому темпі криптосвіту 4% стабільного доходу від RWA здається досить блідим. Але для тих, хто справді прагне обігнати ринок, проблема полягає не в тому, що дохід занизький, а в тому — вони завжди вважають його недостатнім.

Ті, хто полює за доходом, давно вже дивляться на ринок інакше. Вони прагнуть у межах контрольованого (принаймні так їм здається) ризику захопити найвигідніші можливості для прибутку. А стратегія з використанням левериджу у сторонніх сейфах — саме така. Щорічний дохід коливається від 4% до 18%, максимум може перевищувати у 4 рази стратегії RWA. Звучить дійсно привабливо.

Але я скажу прямо: це схоже на машину з прискорювачем — тільки прискорює, гальмів немає. Помилився — і прямо до ліквідації.

**Що таке сторонній сейф?**

Перш за все, потрібно зрозуміти, що це таке.

Офіційні стандартні продукти (PSM, базові механізми позик тощо) — це як традиційний банківський депозит: прозоро, регульовано, ризики передбачувані. Але сторонній сейф — зовсім інша історія. Це швидше платформа, яка відкриває "магазин стратегій", де зовнішні професійні команди (у галузі їх називають Curator) виставляють на продаж складні фінансові продукти, розроблені ними. Ці команди мають свої леверидж-плани, арбітражні логіки, методи управління позиціями. Іншими словами, ви не працюєте з стандартною системою, а довіряєте свої кошти "приватному інвестиційному менеджеру".

Ця різниця — життєво важлива.

**Правда про високий дохід**

18% річних звучить заманливо, але звідки він береться? Зазвичай це комбінація кількох шляхів: позичання стабільних криптовалют з левериджем, заробіток на різниці цін на біржах, нагороди за ліквідність, або арбітраж у періоди низької ефективності ринку. Кожен із цих шляхів має свої ризики.

Леверидж — це меч із двома гострими кінцями. Коли ринок йде вгору — 10-кратний леверидж допомагає перетворити невеликий прибуток у великий. Але при зворотній ситуації — той самий леверидж швидко з’їдає ваш капітал до рівня ліквідації. А ще ці сейфи іноді використовують складні міжланцюгові операції або деривативи для хеджування, що ускладнює оцінку ризиків.

Ще гірше — як учасник, ви не завжди можете бачити реальні позиції менеджера сейфа, рівень левериджу, хеджування. Ви бачите лише приблизний дохід. Це все одно що їхати в машині, кермо якої ви не бачите — відчуття безпеки вже не те.

**Як обирати між RWA і леверидж-стратегіями?**

Залежить від вашої толерантності до ризику. Стратегії RWA (реальні активи) дають стабільний 4%, бо вони прив’язані до нерухомості, облігацій — активів із реальною підтримкою. Вони мають низьку волатильність, але й обмежений потенціал доходу.

Леверидж-стратегії сейфів у бум-ринках можуть обганяти RWA у кілька разів, але у ведмежому ринку або при чорних лебедях — ви ризикуєте втратити не лише частину доходу, а й основний капітал.

Найбільш розумний підхід — диверсифікація. Частину капіталу спрямувати на леверидж, іншу — залишити у більш стабільних інвестиціях. Так ви не пропустите ринок і не потрапите під ліквідацію через одну невдалу ставку.

**Наостанок**

Жоден фінансовий продукт не дає вам понад 8% річних і водночас гарантує 100% безпеку капіталу. Якщо ви бачите 18% плаваючого доходу — будьте готові: за цим стоять леверидж, деривативи, ризики контрагентів. Якщо хоча б один із цих аспектів зламається — ваш дохід миттєво зникне.

Тому перед тим, як натиснути на "газ" цього "прискорювача багатства", запитайте себе: чи готові ви до ліквідації?