Мікростратеґі може зіткнутися з тиском на продаж: MSCI може виключити у лютому

Наприкінці січня MSCI оголосить своє остаточне рішення щодо виключення компаній, що володіють біткоїнами, з своїх індексів, з MicroStrategy як найпомітнішим випадком. Експерти TD Cowen попереджають, що у разі реалізації цього рішення ринок може зазнати масштабного пасивного відтоку капіталу.

Тиск на продаж може сягнути 8.8 мільярдів доларів

JPMorgan детально прорахував потенційні наслідки. Якщо MicroStrategy буде виключена з індексів MSCI, пасивний відтік капіталу може скласти 2.8 мільярдів доларів лише з фондів, що слідкують за цим індексом. Якщо інші індекси, наприклад S&P, також підуть цим шляхом, загальний обсяг виведених коштів може сягнути 8.8 мільярдів доларів. З урахуванням поточної ринкової капіталізації MicroStrategy близько 5.9 мільярдів доларів, такий масштаб примусового розпродажу може суттєво вплинути на ціну акцій.

Акції MSTR значно ослабли

За останні кілька місяців акції MicroStrategy знизилися більш ніж на 60% з листопада минулого року, значно поступаючись біткоїну за динамікою. Співвідношення ринкової вартості до кількості накопичених біткоїнів знизилося до трохи більше 1.1, що є найнижчим рівнем з початку пандемії. Сьогодні акції зросли більш ніж на 4%, до 177.47 доларів США, але все ще не зняли загальні побоювання.

Чи базується MSCI на стандартах чи упередженнях?

TD Cowen ставить під сумнів справедливість такого рішення. MicroStrategy не є чистим трастом або холдинговою компанією, а справжнім бізнесом з сегментом програмного забезпечення вартістю 500 мільйонів доларів. Крім того, компанія розробляє унікальні кредитні продукти, підтримані біткоїнами. Виключення компанії лише через її фокус на біткоїні здається суб’єктивним рішенням, а не обґрунтованим за стандартами класифікації.

Майкл Сейлор не здається

Голова компанії Майкл Сейлор наполягає, що компанія є цілісним підприємством із реальним бізнесом. Він неодноразово підкреслював, що інструменти кредитування на основі біткоїна, такі як $STRK та $STRC, пропонують вищу дохідність порівняно з традиційними кредитними продуктами на 2-4%.

У довгостроковій перспективі Сейлор уявляє накопичення 1 трильйона доларів у біткоїнах, створюючи величезний цифровий активний резерв. Він вірить, що інші фінансові групи також можуть застосувати цю модель для розвитку більш безпечних кредитних сервісів із перевагою у заставі.

Довгострокові перспективи залишаються відносно оптимістичними

Незважаючи на недавню волатильність, TD Cowen зберігає позитивний погляд. Вони прогнозують, що до 2027 року MicroStrategy може накопичити до 815 000 BTC. За такої кількості внутрішня вартість біткоїна на акцію може підтримати цільову ціну в 585 доларів США, що приблизно на 170% вище за поточний рівень.

Cowen вважає, що недавнє ослаблення викликане ринковою волатильністю та побоюваннями щодо індексів, а не помилками у стратегії накопичення біткоїнів. Якщо компанію включать до S&P 500 або регулювання щодо біткоїна стане яснішим, потік капіталу у акції може стабілізуватися.

Біткоїн на рівні 90.61K USD — корекція чи довгостроковий тренд?

Зараз біткоїн торгується близько 90.61K USD, знизившись на 0.12% за 24 години. Ця ціна значно нижча за максимум у 126,000 USD у жовтні. Трейдерам слід звернути увагу на рівень підтримки 84,000 USD. Якщо ціна опуститься нижче, слабкіша підтримка знаходиться на рівні 75,000 USD, а сильніша — у діапазоні 72,000–69,000 USD. Мета — глибше зниження до рівня 57,700 USD, за рівнем Фібоначчі 0.618.

Цікаво, що попри зниження біткоїна, MicroStrategy продовжує масштабні покупки, наразі накопичивши понад 3% від загальної пропозиції біткоїнів. Це свідчить про довіру компанії до довгострокової цінності цифрових активів, попри короткострокові коливання.

Висновок

Тиск з боку MSCI — реальний ризик, з яким потрібно рахуватися, але це не означає кінець історії MicroStrategy. Ринок може зазнати короткострокових коливань, але довгостроковий тренд прийняття біткоїна залишається незмінним. Інвесторам слід балансувати між короткостроковими побоюваннями та довгостроковими можливостями, які створює ця компанія.