2026 рік: Велика зміна у криптоекосистемі — 17 компаній тихо переписують структуру галузі

加密貨幣行业正迎來一場深層次的結構性升級。a16z生态内的研究团队和投资合伙人最近汇总了对2026年的17项关键预判，这些预判触及隐私、人工智能、金融基础设施、法律框架等多个维度，勾勒出一幅加密生态从单点创新走向系统化演进的图景。

隱私將成為終極護城河，而非錦上添花

長期以來，隱私被視為加密世界的可選項。但到2026年，情況將截然不同——隱私正在演變為區塊鏈間競爭的決定性因素。

跨鏈橋接的出現曾讓資產流動變得極其便利，使用者可以任意在不同公鏈間切換而無需付出成本。然而隱私的引入打破了這種便利性：轉移代幣很容易，但轉移秘密極難。

當用戶從隱私鏈跳轉到公鏈，或在兩條隱私鏈間轉移資產時，鏈上數據、mempool活動乃至網絡流量都可能洩露交易時間和規模，進而暴露身份。這種"鏈上追蹤"的風險使得用戶一旦選擇某條隱私鏈，就很難有動力切換——因為每次跨鏈都意味著隱私的潛在洩露。

與此相反，那些功能相近的公鏈因為交易費用趨零（競爭壓力下的自然結果），正在陷入同質化困境。但擁有隱私屬性的區塊鏈卻能形成"隱私網絡效應"——一旦用戶建立起隱私基礎設施，轉換成本急劇上升，形成強大的鎖定效應。換句話說，只有少數幾條隱私鏈將瓜分加密市場的大頭。

預測市場：從小眾遊戲到全民基礎設施

預測市場正從邊緣走向主流，但其規模、覆蓋面和智能化程度都將迎來質的飛躍。

首先，上市合約的數量將爆炸性增長。不再局限於大選或地緣政治大事件，未來用戶可以對無數細節事項下注——從公司財報數字到複雜交叉事件。這些新合約源源不斷地向生態輸送信息，但同時也引發新的社會問題：如何在信息透明和市場設計上保持平衡？如何通過加密技術實現可審計的、去中心化的治理？

處理海量合約時，傳統的中心化結算方式勢必失效。像Zelensky訴訟市場和委內瑞拉選舉市場那樣的爭議案例已經暴露了這一瓶頸。解決方案包括：新型去中心化治理模型 + 基於大語言模型(LLM)的預言機，能夠在有爭議的結果上達成共識。

但AI的作用遠不止於此。交易型AI agent可以掃描全球信號、進行高頻交易，從而無意中為市場揭示新的發現——它們既是複雜的政治分析師，也是潛在的趨勢預言家。研究這些agent的交易策略，我們可能反向解鎖社會複雜事件的預測因素。

預測市場不會取代民調，反而會讓民調更好用。當未來加入AI輔助調查體驗、以及加密技術驗證參與者是真人而非bot時，預測市場與民調生態的結合會迸發新活力。

資產代幣化需要"加密原住民"思維

傳統金融機構正忙著把美股、商品、指數上鏈。但大多數嘗試陷入了"物理模擬陷阱"——它們只是機械地複製現實世界資產的特性，而未能利用加密的原生優勢。

相比之下，永續合約(Perps)這類合成產品不僅提供更深的流動性，部署成本也更低。它自帶易懂的槓桿機制，是最適配加密市場需求的衍生品。新興市場股票特別適合"perp化"——某些0DTE期權的流動性甚至高於現貨市場，為試驗提供了理想土壤。

這引出"perp化 vs 代幣化"的權衡問題，但無論如何，2026年我們將看到更多加密原住民的RWA(真實世界資產)湧現。

類似地，穩定幣在2025年成為主流後，2026年的關鍵詞是"發行而非僅僅代幣化"，流通中的未清算穩定幣規模將持續擴張。然而，沒有強大信用基礎設施的穩定幣只是"狹義銀行"——僅持有超安全流動資產。雖然狹義銀行是高效產品，但不能成為鏈上經濟的長期支柱。

許多資產管理者和新興協議正在推動基於鏈下抵押資產的鏈上借貸。但這類貸款通常先在鏈下發起，再代幣化——此時代幣化的益處有限。更優方案是直接在鏈上發起債務資產，繞過鏈下流程。鏈上發起可降低貸款服務成本和後端結構成本，同時提升可及性。當然，挑戰在於合規和標準化，但開發者們正在破題。

交易不是終點，是陷阱

眼下，除了穩定幣和少數核心基礎設施外，幾乎每家表現良好的加密公司都在或已經轉向交易業務。但當"所有crypto公司都成為交易平台"時，行業前景堪憂。

競爭過度會分散市場注意力，最終只有少數巨頭存活。這意味著那些過早轉向交易的公司，放棄了建設更具韌性和防守能力的商業模式的機會。雖然理解創始人對財務效率的追求，但追逐短期PMF(產品-市場契合度)是有代價的。

在加密領域，token激勵和投機動力格外強勁，創始人傾向於追求即時滿足——這是一場"棉花糖測試"。交易本身並無不可，它是市場的重要功能，但不必是終局。那些聚焦"產品"這半邊的創始人，才可能成為大贏家。

“認識你的Agent”：從KYC到KYA的升級

Agent經濟的卡點正從智能向身份識別轉移。在金融服務中，"非人類身份"已以96:1的比例壓倒人類員工——但這些身份仍像幽靈，無法進入銀行系統。

缺失的基礎設施是KYA：Know Your Agent(認識你的Agent)。就像人類需要信用評分來借貸，agent需要加密數字證書來交易——這些證書連接agent與其授權者、約束條件和責任。

在此機制建立前，企業將繼續用防火牆隔離agent。金融業花了數十年建設KYC基礎設施，如今只有數月窗口來解決KYA問題。

穩定幣的未來：出入口優化與智能化

去年穩定幣交易量估計達46萬億美元，刷新紀錄。這個數字是PayPal交易量的20倍多、Visa的近3倍、甚至逼近美國ACH清算網絡的水平。

好消息是交易已經實現秒級確認、不足一分錢的成本。壞消息是關鍵問題仍未解決：如何將數字美元與人們日常使用的金融系統連接？即出入口(onramp/offramp)的建設。

新一代初創正在填補這個空隙。有的利用加密證明讓用戶私密地將本地餘額轉換為數字美元；有的整合區域支付網絡，利用二維碼和實時支付軌道實現跨行轉賬；還有的構建全球錢包層和真實卡發行平台，讓用戶在日常商店消費穩定幣。

這些方案合力擴大了數字美元經濟的參與範圍，有望催化穩定幣成為主流支付方式。當出入口基礎設施成熟，數字美元將直連本地支付系統和商戶工具，解鎖新行為：跨境工作者實時領薪、無銀行帳戶商戶接收全球USD、應用即時向任何地區用戶結算。穩定幣將從小眾金融工具演變為互聯網的基礎支付層。

穩定幣：解鎖銀行核心帳本升級周期

諸多矛盾在於：許多銀行依然運行著現代開發者難以辨識的系統——源自上世紀60-70年代的大型軟件時代，以及80-90年代第二代核心銀行系統(如Temenos的GLOBUS和InfoSys的Finacle)。但這些軟件已日漸陳舊，升級速度亦步履蹣跚。

因此，全球大部分金融資產仍綁定在運行COBOL、依賴批量文件接口、缺乏現代API的主機系統上——這些帳本已有數十年歷史。雖然久經考驗、監管信任、深度集成於複雜業務流程，但它們也成了創新的一道枷鎖。比如為這類系統添加實時支付(RTP)功能可能需耗時數月甚至數年，且伴隨技術債務和監管複雜性。

這正是穩定幣大顯身手的時刻。過去數年，穩定幣不僅找到PMF並成為趨勢，今年傳統金融機構(TradFi)更是迎來穩定幣熱潮。穩定幣、代幣化存款、代幣化國債和鏈上債券正幫助銀行、fintech和金融機構構建新產品、服務新客群。最重要的是，它們可以實現創新而無需推倒重來——儘管舊系統陳舊但仍穩定運作數十年。穩定幣為機構打開了全新的現代化路徑。

去中心化新浪潮：通訊比量子密碼學更迫切

當世界邁入量子計算時代，基於加密的通訊應用(Apple、Signal、WhatsApp)正領風騷。但陷阱是這些應用幾乎全依賴單一組織運營的私有伺服器。

這類伺服器極易淪為政府關閉、植入後門或強制索取數據的目標。如果一國能關閉你的伺服器、一家公司擁有私鑰、甚至僅一家公司擁有一台私服，量子密碼學還有何意義？

私有伺服器的邏輯是"信任我"，而去中心化網絡說的是"你無需信任任何人"。通訊不需中介企業。它需要開放協議，讓用戶無需信任任何人。達成這一點的方式是去中心化網絡：無私服、無單一應用、完全開源、採用最先進加密技術——包括抗量子加密。

在開放網絡中，無人、無組織、無NGO、無國家能剝奪我們的通訊權。即使一國或企業關閉一款應用，明天會有500個新版本湧現。即使一個節點被關，區塊鏈等技術的經濟激勵會立即驅動新節點替補。當人們用私鑰控制消息如同控制金錢，一切將改變。應用可能來去，但用戶永遠掌控消息和身份。這不僅是量子抗性和加密問題，更是所有權和去中心化問題。缺少這兩者，我們只是建造了無法破譯但仍可關閉的系統。

DeFi安全升級：從"程式即法"到"標準即法"

最近幾次DeFi黑客事件針對的是經久不衰、團隊強勁、審計嚴格、運營多年的協議——這暴露了一個令人不安的現實：當前安全標準主要基於經驗和個案處理。

為了讓DeFi安全趨於成熟，需要從補丁式漏洞處理轉向設計級別的屬性保證，從"盡力而為"升級到"原則方法"。

在部署前階段(測試、審計、形式驗證)，意味著系統地驗證全局不變量，而非手動挑選局部不變量。許多團隊正在構建AI輔助證明工具，幫助編寫標準、提議不變量、減輕之前耗時的手工證明工作。

在部署後階段(運行監控、運行時執行)，不變量可轉化為實時"防護欄"——最後一道防線。這些防護欄直接編碼為運行時斷言，確保每筆交易都滿足。因此，我們無需假設所有漏洞都被提前發現，而是將關鍵安全屬性直接嵌入代碼，自動回滾任何違反屬性的交易。

理論上這很漂亮，實踐中同樣有效：幾乎所有歷史攻擊在執行期間都會觸發這些檢查，從而被阻止。所以"程式即法"正演變為"標準即法"：即使前所未有的攻擊也必須服從系統屬性，最終僅剩微小或極難執行的攻擊。

SNARKs走出區塊鏈：計算可驗證新時代

多年來，SNARKs(簡潔非交互零知識證明)——這項允許在無需重新執行計算前提下驗證計算正確性的加密技術——幾乎專屬區塊鏈應用。原因是計算成本太高：生成一份證明可能比直接運行計算多花100萬倍的代價。此種成本僅在需要分享給數千驗證者時才合理，其他場景則不切實際。

但這將改變。到2026年，zkVM(零知識虛擬機)成本將下降到約10000倍，內存需求僅數百MB——足夠快在手機上跑、足夠便宜用於許多場景。

為何"10000倍"是魔數？因為高端GPU的並行處理能力約為筆記本CPU的10000倍。到2026年底，一塊GPU將能實時為CPU生成證明。這個突破可能實現早期研究願景：可驗證的雲計算。

如果你在雲上跑CPU負載——無論因為計算不足以用GPU、技能缺陷還是系統遺留限制——將來你可以以合理成本獲得加密證明，證實計算的正確性。更妙的是這些證明已為GPU優化，無需改寫代碼。

AI將成為研究助手

作為數學經濟學家，今年1月我還很難讓消費級AI理解我的工作流程；到11月，我已能像指導博士研究生一樣給模型下達抽象命令——有時它們還能給出創新準確答案。

除了個人體驗，AI已廣泛滲入研究領域，尤其是推理——模型已直接參與發現過程，甚至自主解決Putnam數學題(可能是全球最難的大學數學競賽)。

如何最有效地用AI支持研究、具體發揮什麼作用仍不明確。但我預測，AI研究將催生全新"多才多藝"研究風格：強調推斷不同想法間關聯、快速從假設答案推導的能力。這些答案可能不完全準確，但指向正確方向(至少在某個拓撲結構下)。

諷刺的是，這類方法利用了模型的"幻覺"：當模型足夠"聰慧"、被賦予抽象空間自由探索時，雖可能生成無意義內容，也可能偶然觸發發現——類似人類在非線性、模糊思考時創意迸發。

此類推理需要全新的AI工作流程——不止"agent對agent"，還要"agent包裝agent"的結構。多層模型幫助研究者評估原始模型的方法、逐步精煉有價值的內容。我用這種方法寫論文，別人用它尋找專利、創造藝術或(不幸地)尋找新型智能合約攻擊。

但要讓基於推理agent的研究系統有效運作，需要更好的模型間交互、以及識別和合理補償每個模型貢獻的方式——這正是加密技術能助力解決的問題。

開放網絡的"隱形稅"：AI時代的經濟失衡

AI agent崛起中，開放網絡正面臨一種新型隱形稅，這是"內容層"與"執行層"日益加劇的不匹配造成的。

當下，AI agent從支持廣告的內容頁面抓取數據，為用戶創造價值但規避了原本滋養這些內容的收入來源(廣告、訂閱)。為了防止開放網絡進一步被蚕食、保護多元內容生態為AI提供養分，需要大規模技術和經濟解決方案。這可包括下一代內容贊助模式、微觀歸因系統或新型融資模型。

然而當前AI許可協議財務上並不可持續——它們通常僅補償被AI轉向流量導致的收入損失的小部分。網絡需要全新的技術經濟模型，允許自動價值流轉。關鍵轉變是從靜態許可模式向實時使用補償機制演進。這需試驗和擴展支持納米級支付的系統——可能通過區塊鏈和先進歸因標準——自動獎勵所有幫助AI agent完成任務的實體。

"抵押媒體"的時代：用區塊鏈重新定義信任

傳統媒體的"客觀性"神話早已破滅。互聯網賦予每個人發言權，越來越多的運營者、實踐者直接向公眾表達觀點。他們的立場反映了各自在世界中的利益，出人意料的是，觀眾往往正因這些利益而尊重他們，而非忽視之。

真正的轉變不是社交媒體興起，而是加密工具的出現，讓人們可做出可公開驗證的承諾。在AI讓內容創造變得廉價易得——無論真名假名、任意視角——僅靠言辭已不足。代幣化資產、編程鎖定、預測市場和鏈上歷史提供了更強大的信任基礎。

評論者可證明"言行一致"；播客主可鎖定代幣證明不"拉盤砸盤"；分析師可將預測綁定到公開清算市場，建立可審計記錄。這就是"抵押媒體"(Staked Media)的雛形——一種接納"有風險才有承諾"哲學、並提供證據的媒體形式。

在此模型中，信任不來自假裝客觀或無根據宣稱，而來自明確、透明、可驗證的承諾。“抵押媒體"不會取代其他形式，而是補充現有模式，提供新信號：不僅是"信我，我中立”，而是"這是我的風險，你可驗證我是否誠實"。

“機密即服務”：隱私成為互聯網核心基礎設施

每個模型、agent和自動化系統背後，都有一個簡單但關鍵的要素：數據。然而大多數當前數據管道——即進出模型的數據流——都缺乏透明性、易被篡改、難以審計。

對某些消費應用這可能無所謂，但對許多行業和用戶(金融、醫療)，企業需確保敏感數據隱私。對那些試圖代幣化真實資產的機構，這更是大障礙。

那麼如何既保護隱私又安全創新、合規、自主和全球化呢？雖有多途徑，我最關注數據訪問控制：誰掌控敏感數據？數據如何流轉？誰(或什麼)可訪問？

缺乏數據訪問控制，任何想保護數據機密的人目前要么依賴中心化服務，要么採用定制方案——都很費時費力，阻礙傳統金融和其他行業充分利用鏈上數據管理的益處。

當agent開始自動瀏覽網絡、交易和決策時，用戶和機構需要密碼學擔保，而非"盡力而為"的信任。因此需要"機密即服務"：一項新技術，提供可編程的源數據訪問規則、客戶端加密和去中心化密鑰管理，明確規定誰可在什麼條件、多久內解密數據——全由鏈上機制執行。

結合可驗證的數據系統，"機密"可成為互聯網基礎公共設施的一部分，而非僅是應用層隱私特性。這將把隱私升級為互聯網核心基礎設施。

人人都能資產管理

傳統個性化資產管理僅服務高淨值客戶，因為定制諮詢和個人投資組合配置跨多類資產既貴又複雜。但隨著越來越多資產代幣化、加密技術基礎設施讓AI提議的個性化投資策略可即時執行、成本極低，每個人都可能受益。

這不僅是"機器人顧問"升級版：大眾可享受主動投資組合管理，而非僅被動管理。2025年，傳統金融已將2-5%的資產組合配置到加密(通過直接投資或ETPs產品)，但這只是開端。到2026年，會有更多平台聚焦"資產積累"而非僅"保值"——fintech公司(如Revolut、Robinhood)和中心化交易所(如Coinbase)將利用技術優勢奪取更大份額。

同步發生的是，DeFi工具如Morpho Vaults可自動將資產配置到風險調整收益最佳的借貸市場，為投資組合提供核心收益分配。此外，以穩定幣而非法幣持有閒置資金、投資代幣化貨幣市場基金而非傳統基金，可進一步提升收益。

最後，普通投資者現可更便捷地接觸流動性不足的私募市場資產，如私人信貸、Pre-IPO公司和私募基金。代幣化技術既解鎖了這些市場，也滿足了合規和報告需求。當投資組合每個部分逐漸代幣化(債券、股票到私人資產和另类投資)，這些資產可自動平衡，無需冗長的銀行轉賬程序。

互聯網變身銀行：價值流轉的新时代

隨AI agent大規模普及，許多交易在後台自動化而非依賴用戶指令，價值流轉方式——即價值如何循環——必須隨之改變。

在基於意圖而非逐步指令的系統中，當agent識別需求、執行義務或觸發結果時，價值就該流轉。屆時，價值需像當今信息一樣快速自由流動，而區塊鏈、智能合約和新協議正是實現這一目標的鑰匙。

目前，智能合約已可在數秒內完成全球USD結算。到2026年，新平台工具(如x402)將讓此類支付變得可編程和靈活反應。Agent可即時支付、無需許可即可訪問數據、GPU時間或API調用——無需發票、對賬或批處理。開發者可發布集成支付規則、上限和審計日誌的軟件更新——無需整合法幣、註冊商戶或接入銀行。預測市場可按事件進展自動支付——無需托管方或交易所，賠率實時更新、agent交易、全球結算秒級完成。

當價值這樣流轉，"支付流程"將不再是孤立操作層，而成為網絡行為的一部分。銀行將演變為互聯網基礎設施的一部分，資產本身成為基礎設施。若價值能像互聯網數據包一樣被路由，互聯網不僅成為金融系統平台，其本身就將演變為金融系統。

法律框架與技術架構對齊：釋放區塊鏈全部潛能

過去十年，美國區塊鏈網絡建設最大障礙之一是法律不確定性。證券法被無限擴張和選擇性執法，迫使創始人踏入為公司而非網絡設計的法律框架。多年來，減輕法律風險反客為主，工程師角色被律師取代。這種動力導致諸多扭曲：創始人被勸阻保持透明；token分配變得法律上任意；治理淪為"表面文章"；組織結構優化為法律保護傘；token設計被迫避免經濟價值，甚至無商業模式。更糟的是，規避合規的項目反而發展更快。

然而現狀正改變——美國政府前所未有地接近通過結構化加密市場法規，該法案可能在明年消除上述所有不對稱。若獲批，法規將鼓勵透明、設置明確標準、用清晰路線圖取代"執法輪轉"——涵蓋融資、token發行和去中心化。

在GENIUS推動穩定幣爆炸式增長後，加密市場結構法規將是更大革命，但這次是為了網絡。換言之，此法規將讓區塊鏈網絡真正如網絡般運作——開放、自主、可組合、中立可信、去中心化。