Законопроект про регулювання криптовалют 2026 року: чи зможуть дві партії разом подолати глухий кут?

Часовий вікно зменшується

Можливість швидко прийняти всеохоплюючу регуляторну базу для криптовалютної індустрії у Конгресі США швидко зникає. За оцінками галузевих експертів, ймовірність того, що цей комплексний закон, що охоплює весь ринок цифрових активів, стане законом до 2026 року, становить 50%-60%. Зовні ймовірність здається рівною, але насправді вона відображає дуже високу невизначеність — адже кожен тиждень просування вперед між зараз і середньостроковими виборами має вирішальне значення.

Кевін Висоцький, керівник політики Anchorage Digital, зазначає, що у законодавців є лише приблизно перша половина 2026 року як ключовий період. Після цього другого півріччя сенатори зосередяться на своїх виборчих кампаніях, і питання регулювання криптовалют буде змушене відійти на другий план.

Двопартійний пошук консенсусу щодо “якоїсь проблеми”

Найбільш обнадійливим сигналом є тісна комунікація між республіканськими та демократичними депутатами. Сенатський комітет з банківських справ просуває законопроект під назвою “Закон про структуру ринку цифрових активів”, який має чітко розмежувати регуляторні повноваження SEC (Комісії з цінних паперів і бірж) та CFTC (Комісії з товарних ф’ючерсів). Одночасно Сенатський аграрний комітет представив свою версію, яка надає CFTC більше повноважень.

Обидві версії мають бути об’єднані, а потім узгоджені з “Законом про ясність”, ухваленим Палатою представників цієї літа. Це означає, що потрібно пройти щонайменше два голосування у комітетах, одне у Сенаті та одне у Палаті — процес дуже складний.

Висоцький зазначає: “Дійсно позитивним сигналом є те, що депутати — незалежно від партії — активно спілкуються. Але потрібно розуміти, що цей закон охоплює банківське право, цінні папери, товарне право, і його складність дуже висока.”

Чотири “камери” випробовують законодавців

Боротьба за стабільні монети

Банківська сфера веде запеклу дискусію. Торгові асоціації стверджують, що існуюча регуляторна база для стабільних монет, яка має набути чинності влітку 2024 року, має прогалини — вона не забороняє емітентам стабільних монет надавати відсоткові доходи. Банківські представники вважають, що це може призвести до перетворення стабільних монет у заощаджувальні інструменти, що створює несправедливу конкуренцію традиційним фінансам.

У свою чергу, криптоіндустрія заперечує, що надання доходу від стабільних монет є природною частиною ринкової конкуренції. Ці розбіжності — не дрібниці, адже вони зачіпають фундаментальні визначення регуляторної бази.

“Сіра зона” DeFi

Генеральний директор Digital Chamber Коді Кабон вказує на ще одну складну проблему: як регулювати децентралізовані фінанси (DeFi). Зокрема, як забезпечити відповідність AML (боротьбі з відмиванням грошей) у протоколах DeFi і які саме органи мають регулювати окремі токени — ці питання наразі залишаються без стандартних відповідей.

Галузь більше турбує можливий монополізм SEC. Враховуючи жорстку позицію попереднього голови SEC, галузь загалом побоюється, що SEC може монополізувати владу. “Якщо SEC стане єдиним суддею у визначенні, чи є токен цінним папером чи товаром, це майже поверне нас до епохи, коли рішення приймало лише одна структура,” — каже Кабон.

Тінь конфлікту інтересів у вищих ешелонах влади

Бізнес-інтереси сім’ї Трампа у крипто-сфері стають чутливим питанням. За відкритими даними, президент отримав понад 6 мільярдів доларів від сімейних крипто-проектів (зокрема World Liberty Financial), а також володіє 20% акцій у компанії з майнінгу біткоїнів. Крім того, запуск мем-коінів TRUMP і MELANIA викликав занепокоєння регуляторів.

Республіканська сенаторка Сінсія Луміс повідомила, що Білий дім уже бере участь у дискусіях щодо “моральних положень”, але текст запропонованих положень був повернений — натякаючи на те, що між сторонами досі існують розбіжності щодо того, як вирішувати цю чутливу проблему.

Кризова ситуація з кадрами у CFTC

Цей орган, що має отримати ширші регуляторні повноваження, опинився у кадровій кризі. За минулий рік чотири члени комітету залишили посади або оголосили про відставку, і наразі залишився лише один постійний член. Новий голова вже підтверджений, але CFTC досі стикається з проблемою “доступу”. Кабон зазначає, що жоден сенатор не бажає передавати таку велику владу органу, який має лише голову без колегії.

“Прогрес у січні — вирішальний”

Кабон окреслює червону лінію: якщо у січні Сенатський банківський комітет не завершить розгляд законопроекту, він опиниться у “дуже песимістичному” стані. Він підкреслює: “Їм потрібно показати прогрес з самого початку. Якщо я побачу, що обидва комітети провели розгляд, у Сенаті з’явиться компромісний законопроект, і можливо, упродовж наступних шести тижнів відбудеться голосування у Сенаті — це буде хороший сигнал.”

Ребекка Ляо, генеральний директор Saga (колишня учасниця команди Байдена 2020 року), додала ще один ризик: до 30 січня 2026 року Конгрес має ухвалити новий бюджетний договір, інакше знову можливий урядовий шатдаун. Будь-які бюджетні кризи додатково звузять час для законодавчої роботи.

Чи буде “маленьке вікно” після 2026 року?

Висоцький вважає, що навіть якщо у першій половині року не вдасться ухвалити закон, це не є цілковитою безнадійністю. “Після виборів, можливо, наприкінці 2026 року, перед святами, з’явиться невелика можливість просунути цей закон,” — каже він.

Але Ляо нагадує, що з наближенням середніх виборів конфлікт інтересів Трампа у крипто-сфері стане головним меседжем для демократів. Будь-яка політика з “привілейованим” відтінком буде жорстко критикуватися — і це ускладнить переговори.

“Регуляторна ясність — не можна більше чекати”

Що станеться, якщо у 2026 році не буде ухвалено всеохоплюючий регуляторний закон? Відповідь Ляо: потрібно діяти. Вона зазначає, що фінансові установи вже масово входять у сферу цифрових активів, і широке впровадження криптовалют потребує чіткої регуляторної бази. “Люди знову почнуть її просувати,” — каже вона, — “адже це не лише потреба галузі, а й необхідна умова для стабільної роботи фінансової системи.”