Зростання COHR на 112% за 6 місяців: чи перегрівся акційний ринок?

Coherent Corp. (COHR) продемонструвала вражаючий приріст у 111,7% за останні півроку, значно випередивши зростання ширшої галузі на 13,8% та показник S&P 500 на 13,6%. Але під поверхнею цього блискучого стрибка ціни виникають питання щодо того, чи не зайшли вони занадто далеко і занадто швидко.

Що рухає ралі акцій?

Підйом зумовлений міцним попитом на рішення Coherent у сфері інфраструктури штучного інтелекту. Під час останнього звіту про прибутки керівництво підкреслило, що трансивери 800G здобули широке впровадження, а продукти на 1,6Т швидко нарощують обсяги. Технологія компанії Indium Phosphide (InP) також набирає популярності — виходи виробництва на 6-дюймових пластинах тепер перевищують показники на 3-дюймових, що свідчить про зрілість виробництва. Coherent навіть запустила виробництво InP на 6-дюймових пластинах у Ярфаллі, Швеція, орієнтуючись на бум дата-центрів штучного інтелекту.

Продукт компанії Optical Circuit Switch є ще одним драйвером зростання, відкриваючи додатковий $2 мільярдний потенційний ринок у довгостроковій перспективі. Світовий ринок штучного інтелекту оцінюється у $390,9 мільярда і, за прогнозами, зростатиме з CAGR 30,6% до 2033 року, тому Coherent, здається, добре позиціонується для захоплення значущої частки ринку.

Міцні фінансові показники, але преміальна оцінка розповідає іншу історію

З точки зору балансу, Coherent має $875 мільйонів у готівці проти всього $48 мільйонів у боргах — позиція, схожа на фортецю. Поточний коефіцієнт становив 2,33 у Q1 фінансового року 2026, що на 6,4% вище попереднього кварталу і значно перевищує галузевий середній показник 1,58, що свідчить про відмінну ліквідність.

Консенсус щодо доходів на 2026 фінансовий рік становить $6,7 мільярда (з приростом 15,1% у порівнянні з попереднім роком), а прибуток на акцію оцінюється у $5,1 (з зростанням на 44,5%). На 2027 рік аналітики очікують зростання доходів на 14,5% і EPS на 24,6%. Останні перегляди оцінок були переважно позитивними — вісім і шість підвищень для EPS 2026 і 2027 відповідно, без зниження.

Однак, оцінка акцій розповідає про обережність. Торгівля за 32,42x прогнозних прибутків проти галузевого середнього 25,32x, і з trailing EV-to-EBITDA 24,07x проти 17,81x у конкурентів, Coherent має значну премію, що залишає мало місця для розчарувань.

Не можна ігнорувати фактор конкуренції

Wolfspeed і ON Semiconductor є серйозними конкурентами у секторі силіциду карбіду, де працює Coherent. Wolfspeed контролює 12% ринку SiC, тоді як ON Semiconductor домінує у MOSFET-у пристроях із часткою 32,5%. Ця конкуренція має значення — доходи сегменту Material у 2025 фінансовому році фактично знизилися на 6% у порівнянні з попереднім роком, що свідчить про слабкість кінцевого ринку у деяких сферах.

Щоб зберегти свою перевагу, Coherent потрібно активно інвестувати у R&D, що може тиснути на маржу і ускладнювати досягнення збалансованої прибутковості.

Висновок: тримати і стежити

Інвестиційний кейс для Coherent справді змішаний. Історія попиту, зумовлена штучним інтелектом, реальна, баланс залишається міцним, а імпульс прибутковості — незаперечний. Але премія за оцінкою акцій і посилення конкуренції з боку добре капіталізованих конкурентів створюють значний ризик за поточних рівнів.

Для існуючих акціонерів тримання виглядає логічним, поки зростання триває. Для потенційних покупців — вигідно почекати кращого моменту входу при будь-якому відкаті. Coherent залишається якісним бізнесом у секторі високого зростання, але баланс ризиків і нагород змістився через стрімке зростання акцій.