Основні інституційні фонди тихо формують грошові резерви, оскільки ринки акцій досягають рекордних максимумів — сигнал, на який варто звернути увагу. Коли найрозумніші гроші починають відступати від роздутих оцінок, зазвичай це означає, що щось змінюється під поверхнею. Стратегія класична управління ризиками: накопичувати резерви, поки ринки гарячі, залишатися гнучкими, коли цикли змінюються. Зараз ми спостерігаємо, як інституційні інвестори стають більш оборонними. Вони не панікують і не відмовляються від акцій повністю, але й не ганяються за кожним ралі. Замість цього вони зменшують експозицію і накопичують готівку — тактичний хід, що відображає справжню стурбованість поточними оцінками. Чи то побоювання інфляції, геополітична напруга, чи просто реальність, що акції мали неймовірний ріст, послання одне: самовпевненість вбиває. Ті, хто переживали попередні корекції ринку, знають цінність мати капітал у готовності, коли з’являються можливості за нижчими цінами. Висновок? Коли великі обсяги капіталу починають рухатися на узбіччя під час бичачих ринків, це не песимізм — це обережність.