Оновлення останніх досягнень Walrus показує, що ця модель монетизації до січня наступного року стане цілком зрозумілою.

Чесно кажучи, їхні джерела доходу досить різноманітні. AI-зберігання використовує динамічне ціноутворення — високочастотний доступ коштує дорожче, низькочастотний — дешевше, додатково співпраця з io.net щодо комісій за обчислювальні ресурси (розподіл 10%), а також доходи від ліцензійних відрахувань, управління правами та інших додаткових сервісів — все разом приносить 42% доходу. RWA більш стабільний — плата за перевірку на блокчейні становить 0.5%-0.8% за ступенем, плюс щорічні збори за зберігання та стейкінг, що дає 47%. Уже на блокчейні з активами понад 3 мільярди доларів, валова маржа перевищує 75%.

Дизайн токена WAL досить цікавий. Користувачі купують зберігання за WAL, ноди ставлять WAL у стейкінг для запуску сервісів, а проектна команда використовує 5% доходу для викупу та знищення токенів, 10% — для підтримки нод, що розблокуються рівномірно протягом 50 місяців. Такий підхід сприяє зменшенню кількості токенів і стимулює зростання бізнесу, що у свою чергу приваблює більше нод і користувачів, створюючи ефект сніжної кулі. Теоретично — це хороший позитивний зворотній зв’язок.

Але зараз виникають і проблеми. Залежність від доходів надто висока — AI та RWA складають 90%, а клієнти переважно — малі та середні організації, великі гравці не мають глибокої співпраці. Токени інвесторів розблокуються через 12 місяців, і 7% обсягу розблокування можуть створити тиск на ринок у найближчі місяці. Крім того, екосистема тісно пов’язана з Sui. Хоча поєднання Seal з приватністю та зберіганням Walrus дійсно хороше, але якщо зростання Sui сповільниться, обмеження Walrus швидко стануть очевидними.

Де ж третя крива зростання? Мої думки — є два напрямки для спроб: по-перше, використати можливості Seal у приватності для розвитку ринку даних, наприклад, у програмованій рекламі або навчанні приватних AI — це може задовольнити довгий хвіст попиту від урядових та корпоративних клієнтів. По-друге, прискорити розробку міжланцюгових SDK для підключення до таких екосистем, як Solana та Ethereum, щоб за три роки частка доходів міжланцюгових ринків становила понад 30%.

Цей кейс Walrus фактично показує одну річ: бізнес зберігання — це не просто продаж жорстких дисків, а продаж сценаріїв та рішень із сталим мотиваційним зворотнім зв’язком. Той, хто першим зможе тісно пов’язати грошовий потік і цінність токена, буде у виграші. Найактуальніше завдання проекту — не допустити, щоб Sui став єдиною точкою ризику, і швидко розвивати інші напрямки.