Трамп очікує підписати криптовалютний законопроект у 2025 році, оскільки Сенат оголошує про масштабну реформу структури ринку

Законодавці у Вашингтоні цього тижня прискорили роботу над історичним криптовалютним законопроектом, який може змінити ринки цифрових активів у США та переосмислити регуляторний нагляд.

Голова SEC натякає, що Трамп підпише всеосяжне законодавство у 2025 році

Голова Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) Пол Аткінс у понеділок заявив, що впевнений, що президент Дональд Трамп підпише всеосяжне криптовалютне законодавство у 2025 році, розглядаючи цю ініціативу як ключовий крок для фінансового лідерства США. В ефірі Fox Business він похвалив те, що назвав рідкісним міжпарламентським зусиллям щодо створення чітких правил для цифрових активів.

«Це велий тиждень для крипто — Конгрес на межі оновлення наших фінансових ринків для 21 століття», — написав Аткінс у соцмережах, додавши, що він «повністю підтримує» зусилля Конгресу щодо уточнення юрисдикційних меж між SEC і CFTC. Ця межа давно є центром політичних суперечок щодо крипто.

Політичний час дуже напружений. Однак Аткінс стверджує, що узгодження регуляторів і Конгресу навколо довгострокової рамки зараз може допомогти США конкурувати з Європою та Азією у сфері інновацій у цифрових активах.

Сенатський комітет з банківської справи оприлюднив проект структури ринку на 278 сторінок

У пізню понеділкову ніч Сенатський комітет з банківської справи оприлюднив проект закону на 278 сторінок щодо структури криптовалютного ринку. Законопроект має визначити, як федеральні агентства, включаючи SEC і Комісію з ф’ючерсів на товари (CFTC), будуть контролювати торгові платформи, емітентів і посередників у секторі.

«Це відповідає фокусуванню президента на тому, щоб зробити Америку криптовалютною столицею світу», — сказав Аткінс, стверджуючи, що передбачувані правила дадуть більшої впевненості як емітентам, так і інвесторам. Більше того, він наголосив, що закріплення обов’язків кожного регулятора має зменшити невизначеність, що виникає через прес-релізи та заголовки.

Проект торкається кількох чутливих тем, які блокували прийняття законодавства щодо цифрових активів роками. Однак він намагається знайти баланс між побоюваннями банківської галузі, пріоритетами захисту інвесторів і вимогами криптолобі щодо юридичної ясності.

Обмеження доходності стаблокоїнів і винагороди за активність

Однією з ключових особливостей законопроекту є заборона для постачальників послуг із цифрових активів платити відсотки або доходи лише за утримання платіжних стаблокоїнів. Водночас, у тексті чітко дозволяється винагорода за активність, пов’язана з фактичним використанням, наприклад, за транзакції та подібні програми.

Цей компроміс щодо стаблокоїнів виник після кількох тижнів переговорів між криптоіндустрією та банківським лобі. Демократичний сенатор Ангела Алсобрукс просунула цю рамку, щоб захистити традиційну модель депозитного обслуговування місцевих банків від прямої конкуренції з емітентами токенів.

Представники Coinbase описали цю домовленість як конструктивний крок, що може розблокувати застиглі переговори. Більше того, прихильники галузі стверджують, що закріплені правила доходності стаблокоїнів нарешті дадуть емітентам і платіжним компаніям надійний план дій щодо відповідності.

Допоміжні активи, ETF та нагляд за DeFi

Проект Сенату також відновлює категорію «допоміжних активів», яка раніше була у версіях Комітету з банківської справи. Ця класифікація, відсутня у законопроекті Палати представників, вимагатиме від обох палат узгодити, як вони ставляться до певних токенів, що функціонують інакше, ніж традиційні цінні папери.

За цим законопроектом, мережеві токени, які наразі зберігаються у біржових фондах (ETF), не будуть вважатися цінними паперами. На практиці це означає, що криптовалюти, такі як XRP, Solana і Chainlink, за замовчуванням будуть класифікуватися як нецінні активи при включенні до ETF.

Новий мовний блок вперше адресує нагляд за децентралізованими фінансами (DeFi). Проект включає Закон про регуляторну визначеність у блокчейні (Blockchain Regulatory Certainty Act) від сенаторів Сінтії Луміс і Рона Вайден, який має забезпечити цільові захисти для окремих учасників DeFi.

Розробники DeFi, що переглядають текст, кажуть, що захисти здаються слабшими, ніж версії, поширені раніше цього року. Однак вони зазначають, що обмежувальні заходи не були повністю зняті, незважаючи на тиск з боку традиційних фінансових лобістів, які наполягали на більш жорсткому ставленні до розробників з відкритим кодом.

Визначення постачальників послуг цифрових активів

Законопроект базується на визначенні «постачальника послуг цифрових активів» за Законом GENIUS, щоб окреслити, хто підпадає під нову систему. Це визначення охоплює біржі, кастодіанів, брокерів і певних емітентів, які пропонують послуги торгівлі, зберігання або випуску для публіки.

Підтримувачі стверджують, що гармонізація визначення за Законом GENIUS із новими правилами структури ринку зменшить дублювання та плутанину для компаній, які наразі орієнтуються на різні регуляторні керівництва штату і федерального рівня. Більше того, це може спростити програми відповідності для централізованих бірж і інституційних кастодіанів.

Критики ж попереджають, що визначення все ще може залишити прогалини для нових бізнес-моделей, включаючи деякі фронтенди DeFi і структури управління протоколами, які не вкладаються у традиційні категорії.

Календар комітетів і битви за поправки

Комітет з банківської справи Сенату запланував обговорення та голосування щодо законопроекту про структуру ринку у четвер. Сенатори мають до вівторка вечора подати поправки, що створює напружений і стиснений період переговорів щодо всього — від захисту споживачів до податкового законодавства.

Комітет з сільського господарства Сенату, який має спільну юрисдикцію щодо товарних ринків, відтермінував свою розгляд до кінця січня після початкового планування на той самий день, що й Комітет з банківської справи. Однак його версія буде критичною для визначення точної ролі CFTC у контролі за спотовою торгівлею криптовалютами.

Три демократичні сенатори надіслали офіційного листа голові Комітету з банківської справи Тіму Скоту з проханням про додатковий час для ознайомлення з 278-сторінковим проектом. Джек Рід, Тіна Сміт і Кріс Ван Холлен стверджують, що надання лише 48 годин для вивчення законопроекту і менше 24 годин для підготовки поправок недостатньо для такої масштабної законодавчої ініціативи.

Політичні ризики і наближення дедлайну щодо закриття уряду

Обидва комітети — з банківської справи і сільського господарства — мають просунути свої версії, перш ніж повний Сенат зможе розглянути ширше законодавство щодо цифрових активів. Однак календар обмежений фіскальними термінами у Палаті представників.

Законодавці ризикують зіткнутися з урядовим шатдауном, якщо Палата не ухвалить законопроекти про витрати до 30 січня. Цей дедлайн може зірвати час для дебатів щодо крипто, навіть якщо комітети схвалять свої проекти цього місяця.

Законопроект також уникає етичних питань, піднятих демократами минулої осені щодо зв’язків сім’ї Трампа з кількома криптовалютними компаніями. Ці питання досі не вирішені у тексті, що залишає опонентам можливість атакувати цей законопроект через конфлікт інтересів, якщо він потрапить до Сенату.

Вирішення регуляторної сірої зони

Аткінс у понеділок заявив, що виведення криптовалютних ринків із поточної регуляторної сірої зони залишається найважливішим завданням уряду для інвесторів. Запропонований законопроект має дати учасникам ринку більш чітке розуміння, які дії підпадають під закон про цінні папери, а які — під товарні або платіжні послуги.

Комітет з сільського господарства Сенату зазначив, що йому потрібен додатковий час для доопрацювання ключових положень і залучення підтримки перед подальшими кроками. Більше того, переговорники обох сторін визнають, що узгодження підходів Палати і Сенату щодо стаблокоїнів, DeFi і структури ринку, ймовірно, займе до 2025 року.

Поки що Аткінс і керівники комітетів вважають, що слухання цього тижня і публікація проектів є переломним моментом. Якщо процес триватиме, вони стверджують, що США нарешті зможуть перейти від довільних боротьб з правопорушеннями до довгострокової законодавчої бази для цифрових активів.