Коли говоримо про "чотирирічний цикл" Біткоїна, у голові виникає один шаблон: бум після халвінгу, досягнення піку, потім зниження більш ніж на 80% і входження у ведмежий ринок. А що буде після халвінгу 2025 року? Немає книжкового параболи, немає жорсткого краху. Навпаки, ціна коливається на високих рівнях, а дно постійно відновлюється. Це посилає один сигнал — Біткоїн переходить від спекулятивного режиму до стабільного зростання, і сценарій ведмежого ринку може вже бути застарілим.

Чому таке відбувається? Є чотири ключові причини.

**Інституційні гравці та спотові ETF кардинально змінюють правила гри.** У 2025 році щорічний приплив коштів перевищить 23 мільярди доларів, а у 2026 очікується ще 15-40 мільярдів. Здається, цифри незначні, але їхній зміст — дуже великий — ці гроші переважно походять від пенсійних фондів, суверенних фондів та інших довгострокових інвесторів, а не від маржинальних трейдерів. Частка інституцій вже перевищує 40%. Уявіть: ці гроші купують спотові ETF, щоденний приріст пропозиції становить лише 0,8% від обсягу торгів, і щоденний потік ETF може поглинути цю кількість, тому ланцюг "пропозиційний шок → швидке зростання → різке падіння" вже порваний.

**Реальний контроль належить макроекономічній ліквідності.** Не недооцінюйте це — кореляція між Біткоїном і глобальним M2 та балансом ФРС перевищує 0,78, що значно вище за вплив самого халвінгу. У 2025 році ФРС знизить ставки та завершить QT, у 2026 році очікується подальше послаблення (прогноз QE ще не закінчився), ці політики підтримують зростання всіх ризикових активів. Простими словами, чотирирічний цикл — це поєднання політичних циклів і ліквідності, і тепер через зміну умов ліквідність подовжила цей цикл до приблизно 5 років.

**Політика та регуляторне середовище також послаблюються.** Законопроекти на кшталт GENIUS Act набирають чинності, регуляторна база стає все яснішою, що приваблює більше інституцій. США просувають стратегічні запаси Біткоїна, загальна політика стає більш дружньою до криптовалют, і Біткоїн поступово перетворюється з чисто спекулятивного активу у макрохедж-інструмент.

**Ринок став зрілішим, і волатильність стала більш стабільною.** Частка роздрібних інвесторів зменшується, домінують довгострокові інституційні володіння. Дані блокчейну свідчать про накопичення довгострокових тримачів, баланс на біржах зменшується, що означає, що сили FOMO і панічних продажів слабшають. Цикли будуть, але вже не матимуть тих руйнівних екстремальних злетів і падінь, як раніше.