Цього раунду золотий бичинг здається лютою, але рушійною силою є не емоційна спекуляція. Настоящим рушієм є те, що ринок починає серйозно ставитися до «ризикової премії за інституційні ризики».

З технічної точки зору, ціна золота вже ефективно прорвала попередні рівні опору, структура тренду завершилася зростанням. Чесно кажучи, ще влітку 2023 року, коли ціна золота наблизилася до 2000 доларів, сигнали динаміки вже з’явилися — просто тоді всі робили вигляд, що не бачать.

Але тепер ситуація змінилася. Ключовою точкою повороту є те, що макроекономічні «неекономічні змінні» починають виходити на передній план. Особливо після того, як Міністерство юстиції США вручило великому присяжному повіренню повістку голові Федеральної резервної системи Джерому Пауеллу, вся очікувальна рамка ринку була переосмислена.

З’явилися й найболючіші питання: чи все ще має значення довгострокова «повна інституційна незалежність», яку давно вважають за замовчуванням у ФРС?

Якщо цей припущення буде зруйновано, ланцюгова реакція пошириться на всю логіку ціноутворення фінансових активів. Золото, яке раніше вважалося активом-укриттям, тепер стає прямим ставкою на довіру до інституційної системи.