Глобальні фондові ринки у бичачому тренді, технологічні акції лідирують і встановлюють нові історичні рекорди — чи зможе ця хвиля тривати?

刚刚过去的一週，全球 капітальні ринки демонструють диференціацію, але з тенденцією до зростання. Американські акції, хоча й коливаються, але за ними приховано сильний рух технологічних компаній; європейські індекси зростають у цілому, вперше британський FTSE 100 перевищив 10 000 пунктів, встановивши історичний рекорд. Що ж стоїть за такою ринковою поведінкою?

Хто є переможцями за фоном диференціації американського ринку

Три основні індекси США демонструють різну динаміку. Індекс S&P 500 зросли на 0.72%, індекс Dow Jones — на 0.66%, але технологічний Nasdaq знизився на 0.03%, що свідчить про те, що зростання переважно зосереджене у нер технологічних акціях.

Але цей висновок не є цілком повним. Подивіться на окремі акції: Micron Technology зросла на 10.51%, до 315.42 доларів і встановила новий історичний максимум, обсяг торгів склав 13.031 мільярдів доларів. Брокерська компанія Bernstein підвищила цільову ціну з 270 до 330 доларів, аргументуючи це високим попитом на штучний інтелект, що забезпечує стабільний дохід від високошвидкісної пам’яті компанії, і її значним зростанням прибутковості.

Логіка тут ясна: хоча Nasdaq у цілому знизився, провідні технологічні компанії все ще сяють. Особливо ті, що безпосередньо пов’язані з AI — чипи та сховища, стали об’єктами інвестиційної уваги. У порівнянні з цим, Tesla вже сьомий день поспіль знижується, зменшившись на 2.6%, що свідчить про посилення диференціації окремих акцій.

Китайські компанії показують яскраві результати: індекс Golden Dragon підскочив на 4.38% до 7859 пунктів. Серед них — американські депозитарні розписки Baidu зросли на 15% до 147.52 доларів, компанія також оголосила про план розділення підрозділу Kunlun Chip для виходу на Гонконг, який уже подавав заявку на листинг 1 січня 2026 року через співлістинг.

Американські депозитарні розписки TSMC піднялися на 5.2%, встановивши новий історичний максимум, що відображає сильний світовий попит на чіпи.

Європейські індекси встановлюють історичні рекорди, глобальні ризики зростають

Індекс Stoxx 600 досяг історичного максимуму, усі основні європейські індекси зросли. Вперше британський FTSE 100 піднявся понад 10 000 пунктів, досягнувши максимуму 10046 пунктів, піднявшись на 1.16%; французький CAC 40 — на 0.56%; німецький DAX 30 — на 0.2%.

Це свідчить про зростання ризикової активності інвесторів у світі, капітал перетікає з захисних активів у більш агресивні, особливо через оптимізм щодо перспектив економічного зростання.

Долар США знову зростає третій день поспіль, прибутковість облігацій зростає

На валютному ринку долар США піднявся на 0.16% до 98.43 — третій день зростання підряд. Варто зазначити, що минулого року індекс долара знизився більш ніж на 9%, що стало найбільшим щорічним падінням за останні вісім років, але останнім часом він стабілізувався вище за 98.0, за останні п’ять торгових днів піднявшись у чотири з них.

Курс долара/ієна піднявся на 0.1%, а євро/долар — знизився на 0.22%, що свідчить про відновлення відносної сили долара.

Що стосується ринку облігацій, то дохідність десятирічних казначейських облігацій США становить приблизно 4.19%, піднявшись на 3 базисні пункти за попередню сесію, і зросла третій день поспіль. Що спричиняє таке зростання? З одного боку, ринок очікує прискорення зростання економіки США; з іншого — очікування, що Федеральна резервна система знизить ставки двічі або тричі до кінця 2026 року, кожного разу на 25 базисних пунктів. Це різко контрастує з позицією Європейського центрального банку, який утримує або підвищує вартість позик, що посилює розбіжності у глобальній монетарній політиці.

Золото злегка зросло, сировинні товари залишаються сильними

Золото піднялося на 0.32%, до 4331.5 доларів за унцію, зберігаючи високий рівень. WTI — на 0.14%, до 57.33 доларів за барель, але це не змінило загальної тенденції до збереження сильних позицій на нафті.

Вартість алюмінію досягла трирічного максимуму. Під впливом обмеженості пропозиції та довгострокових очікувань щодо попиту, ціна алюмінію вперше за три роки перевищила 3000 доларів за тонну, увійшовши до переліку базових металів, що встановили рекорди. Обмеження виробничих потужностей у Китаї та зростання цін на електроенергію в Європі, що обмежує виробництво, постійно виснажують світові запаси, тоді як попит з боку будівництва та відновлюваної енергетики залишається сильним. Ціна на алюміній минулого року зросла на 17%, що стало найбільшим приростом з 2021 року.

Ціна на мідь також відновила зростання, після того, як через обмеження пропозиції вона зафіксувала найбільше за з 2009 року річне зростання. Ціна нікелю зросла через припинення видобутку PT Vale Indonesia.

Криптовалюти продовжують відновлюватися, BTC прориває позначку 90 000 доларів

Ринок криптовалют продовжує зростати. За 24 години Bitcoin піднявся на 0.39%, зараз він торгується за 90299 доларів, хоча й незначно, але вже тримається вище за 90 тисяч. За останніми даними, ціна Bitcoin становить 96.65K, з приростом за 24 години +1.64%.

Ethereum показує ще кращі результати: за 24 години зросло на 4.16%, до 3125.2 доларів. Оновлені дані — Ethereum торгується за 3.35K, з приростом +1.63% за 24 години.

Чи є AI-бум бульбашкою чи справжніми грошима? Goldman Sachs дає цікаву відповідь

Питання щодо того, чи повторює інвестиційний бум у AI історію інтернет-бульбашки 1990-х, залишається актуальним. У Goldman Sachs цікава точка зору: нинішній бум інвестицій у AI не такий безрозсудний, як у 1990-х, і спекулятивна активність значно знизилася.

Бен Снайдер, який незабаром очолить американський відділ акцій у Goldman Sachs, зазначає, що тепер інвестори ставляться до AI не з перспективою далекого майбутнього, а з фокусом на поточних, вимірюваних прибутках. Це різко контрастує з часами інтернет-бульбашки, коли ринок намагався передчасно оцінити довгостроковий вплив мережі на економіку та продуктивність, що призвело до надмірної оцінки. Тепер інвестори зробили висновки.

Дані “індексу спекулятивних операцій”, створеного Goldman Sachs кілька місяців тому, показують, що рівень спекуляцій у сучасному ринку значно нижчий, ніж 25 років тому, і навіть нижчий за той період у 2021 році. Це, можливо, найменш бурхливе, але часто називане “бульбашкою” інвестиційне середовище в історії.

Однак головний економіст Goldman Sachs Гаазеус попереджає: незважаючи на значне зростання великих технологічних компаній через AI, у минулому році частка реального внеску AI у зростання ВВП США була “майже нульовою”, оскільки обладнання та товари, пов’язані з AI, здебільшого імпортуються, а напівпровідники класифікуються як проміжні витрати, а не кінцеві інвестиції. Іншими словами, реальний внесок AI у зростання економіки може бути переоцінений.

Економіка виробництва трохи сповільнюється, але зайнятість залишається сильною

Згідно з даними S&P Global, у грудні індекс менеджерів з закупівель (PMI) у США показав подальше покращення стану виробництва, хоча й із меншою швидкістю. Відкоригований сезонністю PMI у грудні склав 51.8, що відповідає попереднім оцінкам, але нижче за листопадовий показник 52.2, що є найслабшим за п’ять місяців.

Зокрема, зростання виробництва сповільнилося, нові замовлення знову почали скорочуватися — вперше за рік. Міжнародні продажі продовжують падати, частково через мита. Однак, незважаючи на високий рівень, темпи зростання цін на вхідні ресурси та вироблену продукцію є найповільнішими за 11 місяців, що свідчить про послаблення інфляційного тиску.

Варто зазначити, що компанії повідомляють про збереження зростання зайнятості до кінця 2025 року, створюючи нові робочі місця на рівні, що є найвищим з серпня, що свідчить про стабільність ринку праці.

Тенденції у чиповій індустрії: Zhongxin отримує значне збільшення інвестицій від державного фонду

SMIC отримала значне збільшення інвестицій від державного інвестиційного фонду у галузі інтегральних схем. Згідно з даними розкриття на Гонконгській біржі, 29 грудня фонд інвестував понад 3.57 мільярдів акцій SMIC за середньою ціною 74.2 юанів за акцію, що становить близько 26.515 мільярдів юанів. Частка державного фонду у статутному капіталі SMIC зросла з 4.79% до 9.25%, перевищивши поріг у 5%, що вимагає розкриття. Сьогодні SMIC закрилася на рівні 75.1 юанів, зростанням на 5.1%, обсяг торгів — понад 3 мільярди юанів.

На іншому кінці чипової екосистеми, повідомляється, що OpenAI вживає заходів щодо оптимізації своїх моделей голосового AI, готуючись до майбутнього запуску персональних пристроїв на базі AI. Зараз ChatGPT може відповідати голосом, але його голосова версія і текстова використовують різні базові моделі. Внутрішні дослідники OpenAI вважають, що поточні голосові моделі поступаються за точністю та швидкістю реакції текстовим, і компанія планує випустити споживчі пристрої з підтримкою голосових команд, заплановані на перший квартал 2026 року.

OpenAI планує поступово випустити серію пристроїв, включаючи окуляри та безекранні смарт-динаміки, а не один продукт, що стане важливим аспектом технологічної індустрії 2026 року.

Висновки для ринку: можливості у диференціації

Загалом, ця тижнева динаміка ринку має кілька ключових характеристик: по-перше, зростання ризикової активності у глобальних акціях, історичний максимум у Європі, сильний ріст провідних американських компаній; по-друге, відновлення долара та зростання доходності облігацій, що відображає оптимізм щодо американської економіки; по-третє, сировинні товари залишаються сильними, особливо базові метали, що встановлюють нові рекорди; по-четверте, криптовалюти стабільно зростають, Bitcoin та Ethereum демонструють одночасне зростання; по-п’яте, хоча інвестиції в AI залишаються популярними, спекулятивний аспект зменшується, і ринок більше зосереджений на реальних прибутках.

У такому середовищі можливості часто приховані у даних і трендах. Для інвесторів важливо бачити не лише зростання ризикової активності, але й бути обережними щодо посилення диференціації окремих акцій, а також розуміти, які аспекти AI є справжніми потребами, а які — переоціненими.