Інвестиції у дивіденди: чи дійсно можна зазнати збитків, купуючи і продаючи перед і після дати відрахування дивідендів?

Для багатьох новачків-інвесторів високий дивідендний дохід здається дуже привабливим — стабільні дивіденди означають фінансову стабільність компанії та достатній грошовий потік. Навіть Баффет розподіляє понад 50% своїх активів у високодивідних акціях. Але одразу після входу на ринок виникає питання: Чи обов’язково ціна акції знизиться на дату відрахування дивідендів? Коли найвигідніше купувати?

Ці питання насправді відображають глибше непорозуміння — багато хто вважає, що зниження ціни на дату відрахування дивідендів є обов’язковим закономірністю, але реальна ситуація набагато складніша.

Чи справді неминуче падіння ціни акції на дату відрахування дивідендів?

Спершу розглянемо логіку цифр.

Припустимо, компанія має прибуток на акцію 3 долари, а ринок оцінює її за 10-кратним співвідношенням P/E, тобто ціна акції становить 30 доларів. За роки компанія накопичила готівку і тепер вирішує виплатити 4 долари у вигляді особливого дивіденду.

Теоретично, на дату відрахування ціна має знизитися з 35 доларів до 31 долара. Це тому, що готівка виходить з компанії, і її активи фактично зменшуються.

Але — це лише теорія.

З історії відомо, що Coca-Cola 14 та 30 листопада 2023 року на дату відрахування дивідендів навіть трохи підросла. Apple ще більш вражає: 10 листопада 2023 року ціна зросла з 182 до 186 доларів, майже на 2%. Такі гіганти, як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання цін у день відрахування дивідендів.

Чому так? Тому що ціна акції — це не лише результат відрахування дивідендів. Настрій ринку, фінансові результати компанії, галузеві тренди — все це може компенсувати або посилювати тиск на зниження ціни.

З технічної точки зору, перед датою відрахування дивідендів інвестори здійснюють два типи хеджування:

• Деякі раніше фіксують прибуток (особливо для уникнення податків)
• Більшість купують акції перед датою, щоб отримати дивіденди, що підвищує ціну

Результат — іноді ціна зростає, іноді падає, і ніяких обов’язкових закономірностей немає.

Як змінюється ціна при додатковому розподілі акцій (спліті)?

Якщо компанія обирає розподіл додаткових акцій (замість грошового дивіденду), ціна акції коригується складніше.

Припустимо, ціна акції 10 доларів, а спліт — 2 до 1 (тобто кожен 2 акції дають 1 нову). Формула розрахунку:

Ціна після спліту = (початкова ціна — )ціна спліту ( ÷ )початковий кількість акцій + (сплітний коефіцієнт)

Підставляючи цифри: 10 — 5 ÷ 2 + 1 = 1.67 долара

Здається, ціна значно знизилася, але насправді ваша загальна вартість володіння акціями не змінилася — у вас з’явилися нові акції, що компенсують цю різницю.

Чи вигідно купувати акції після дати відрахування дивідендів?

Залежить від трьох факторів:

Перший — чи перебільшена ціна перед датою відрахування?

Якщо ціна вже досягла високих рівнів, багато інвесторів починають продавати перед датою. Тому нові покупці ризикують купити за високою ціною. У такому випадку, купівля після дати може призвести до подальшого зниження.

Другий — як зазвичай поводяться акції після дати відрахування?

Статистика показує, що після дати акції частіше знижуються, ніж зростають. Для короткострокових трейдерів це означає високий ризик збитків. Але якщо ціна опустилася до технічної підтримки і з’явилися ознаки стабілізації — це може бути хороша можливість для входу.

Третій — яка фінансова ситуація компанії? Ви плануєте тримати довго?

Це ключовий момент. Якщо компанія має міцний фундамент і є лідером у галузі, дата відрахування дивідендів — це просто природне коригування ціни, а не зниження її вартості. Навпаки, це може бути шанс купити якісні активи за нижчою ціною.

Довгострокові інвестори, які купують після дати, зазвичай отримують вигоду більше, ніж ті, хто купує перед нею — бо купують за зниженою ціною.

Заповнення прав на дивіденди vs Підписка на додаткові акції

У інвестиційній сфері є два важливі терміни:

Заповнення прав на дивіденди (fill rights): ціна акції після дати знижується тимчасово, але з часом повертається до рівня перед відрахуванням, що свідчить про довіру ринку до компанії.

Підписка на додаткові акції (subscribe rights): якщо після дивідендної дати ціна не відновлюється і залишається нижчою за рівень перед відрахуванням — це сигнал про зниження довіри інвесторів.

Здатність компанії відновити ціну (fill rights) — це прямий показник її довіри.

Які ще приховані витрати є при інвестуванні на дату відрахування дивідендів?

Податкові витрати на дивіденди

Якщо ви тримаєте акції у звичайному оподатковуваному рахунку, отримані дивіденди оподатковуються. Припустимо, ви купили за 35 доларів, а на дату відрахування ціна знизилася до 31 долара — ви маєте і нереалізований збиток, і платите податки на дивіденди.

Якщо ж ваш рахунок — це пенсійний або інший відстрочений режим, податки сплачуються при знятті коштів, і ці витрати зменшуються.

Комісії та торгові збори

Наприклад, у тайванській біржі:

Комісія = ціна акції × 0.1425% × знижка брокера (зазвичай 50-60%)

Податки з торгівлі залежать від типу цінних паперів:

• Звичайні акції: 0.3%
• ETF: 0.1%

Ці витрати незначні, але при високій частоті торгівлі вони накопичуються.

Останній крок у прийнятті інвестиційного рішення

Загалом, поведінка дивідендних акцій на дату відрахування залежить від багатьох факторів. Інвесторам слід:

1. Спостерігати за рухом цін перед датою — якщо ціна вже зросла, краще почекати після відрахування.

2. Перевірити історію заповнення прав (fill rights) — швидке відновлення ціни свідчить про довіру ринку.

3. Оцінити фінансовий стан компанії — стабільна компанія з міцним фундаментом на дату відрахування дивідендів — це не ризик, а можливість для купівлі.

4. Планувати податкові витрати — правильний вибір рахунку може суттєво зекономити.

5. Визначити інвестиційний горизонт — короткостроковий трейдинг і довгострокове інвестування мають різні підходи.

Зрештою, раціональне рішення має базуватися на власних ризик-менеджменті та цілях, а не сліпому слідуванню за коливаннями цін у день відрахування дивідендів.