Щойно витратив 2,5 мільярди на купівлю компанії, і вже скоротили 30% персоналу, Polygon змінив спосіб роботи

Написано: David, Deep Tide TechFlow

Сьогодні з’явилася новина: Polygon звільнив приблизно 30% співробітників.

Хоча офіційний канал Polygon не зробив офіційного оголошення, але CEO Marc Boiron у інтерв’ю підтвердив скорочення штату, зазначивши, що через нову команду, яку вони приєднали, загальна кількість працівників залишиться стабільною.

У соцмережах також з’явилися пости звільнених співробітників, що опосередковано підтверджує цей факт.

Але саме в цей же тиждень Polygon оголосив про покупку двох компаній на суму 2,5 мільярда доларів. З одного боку, звільняти людей і одночасно витрачати великі гроші — чи не дивно?

Якщо це просто скорочення, то навіщо витрачати 2,5 мільярда доларів на придбання? Якщо ж це розширення, то навіщо скорочувати 30% персоналу? Об’єднання цих двох речей більше схоже на зміну крові.

Звільняють тих, хто працював у старих бізнес-лініях, щоб звільнені позиції зайняли нові команди.

2,5 мільярда — це за ліцензії та платіжні канали

Компанії, яких придбали, — одна з них Coinme, інша — Sequence.

Coinme — це стара компанія, заснована у 2014 році, яка забезпечує обмін між фіатною валютою та криптовалютами, працює у понад 50 000 роздрібних точках у США, маючи крипто-АТМ. Найцінніший актив — ліцензії, вона має ліцензії на переказ грошей у 48 штатах. Це дуже важко отримати у США, компанії як PayPal, Stripe витратили багато років, щоб їх зібрати.

Sequence — це інфраструктура гаманців і міжланцюговий маршрутизатор. Простими словами, це дозволяє користувачам не займатися мостами, обміном Gas тощо, а робити міжланцюгові перекази одним натисканням. Її клієнтами є Polygon, Immutable, Arbitrum, а також вона має партнерство з Google Cloud.

Об’єднання двох компаній коштує 2,5 мільярда доларів. Polygon назвав цю систему «Open Money Stack», позиціонуючи її як проміжне програмне забезпечення для стабільних монет, яке планують продавати банкам, платіжним компаніям і грошовим переказникам — B2B клієнтам.

Моя логіка така:

Coinme забезпечує відповідний легальний канал для входу та виходу фіатних грошей, Sequence — зручний гаманець і міжланцюгові можливості, а власна ланцюгова мережа Polygon — розрахунковий рівень. Три компоненти разом утворюють повну інфраструктуру для стабільних монет і платежів.

Питання в тому, чому Polygon робить саме так?

Лінія L2, яку вже важко пройти

2025 рік — це ясно: Base виграв.

Ця L2 від Coinbase з початку минулого року зросла з 3,1 мільярда доларів TVL до 5,6 мільярда, займаючи 50% усього сегмента L2. Arbitrum тримає 30%, але майже без зростання. Інші десятки L2 після роздачі аірдропів майже не використовуються.

Чому Base виграв? Coinbase має понад мільярд зареєстрованих користувачів, і будь-який запуск продукту автоматично привертає їхню увагу.

Наприклад, протокол позик Morpho на Base з початку минулого року зріс з 354 мільйонів доларів депозитів до 2 мільярдів — головна причина в тому, що його інтегрували у додаток Coinbase. Користувачі відкривають додаток і користуються, не знаючи, що таке L2 або Morpho.

Polygon такого входу не має. У 2024 році він також провів скорочення — тоді звільнили 20%, що було викликано медвежим ринком і скороченням персоналу.

Цього разу ситуація інша: у компанії є гроші, але вони все одно скорочують — це свідчить про свідомий вибір змінити напрямок.

Раніше Polygon говорив про корпоративні партнерства, наприклад, з Disney, Starbucks NFT-лімітовані програми, створення Instagram через Meta, Reddit аватари тощо.

Минуло чотири роки, і більшість цих співпраць зникли. Проєкт Odyssey Starbucks минулого року закрили.

У сегменті L2, щоб конкурувати з Base, Polygon майже не має шансів. Технічна різниця може бути подолана, але входи для користувачів — ні. Замість того, щоб боротися на важкому полі, краще шукати нові можливості.

Платежі стабільних монет — хороший напрямок, але дуже конкурентний

Ринок стабільних монет дійсно зростає.

До 2025 року загальна ринкова капіталізація стабільних монет перевищить 3000 мільярдів доларів, що на 45% більше за попередній рік. Застосування також змінюється: від переказів між біржами до трансграничних платежів, корпоративних фінансів і виплат зарплат.

Але цей ринок вже дуже насичений.

Stripe минулого року витратив 1,1 мільярда доларів на купівлю компанії Bridge, що займається інфраструктурою стабільних монет, а нещодавно отримав право випуску USDH на Hyperliquid. PYUSD від PayPal вже займає 7% ринку стабільних монет на Solana.

Circle просуває свою Payments Network. JPMorgan, Wells Fargo, Bank of America готують свої стабільні монети у рамках альянсу.

Засновник Polygon Sandeep Nailwal у інтерв’ю Fortune сказав, що ця покупка створює конкуренцію між Polygon і Stripe.

Чесно кажучи, це звучить занадто амбіційно.

Stripe витратив 1,1 мільярда доларів, Polygon — 2,5 мільярда. У Stripe сотні тисяч торговців, у Polygon — переважно розробники. Найголовніше — Stripe має понад десять років досвіду у ліцензуванні платіжних систем і банківських відносинах.

Якщо говорити про пряме протистояння, то це не рівні конкуренти.

Але Polygon, можливо, робить ставку на інший підхід. Stripe хоче інтегрувати стабільні монети у свою закриту екосистему, щоб торговці продовжували користуватися Stripe, але з більш швидкими і дешевими розрахунками через стабільні монети.

Polygon прагне створити відкриту інфраструктуру, щоб будь-який банк або платіжна компанія могли запускати свої сервіси на цій платформі.

Один варіант — вертикальна інтеграція, інший — горизонтальний підхід. Ці моделі не обов’язково конкурують безпосередньо, але привертають увагу до одних і тих самих клієнтів.

Зміна стратегії — шлях невідомий

Загалом, за останні два роки у криптоіндустрії звільнення — не рідкість.

OpenSea скоротився на 50%, Yuga Labs і Chainalysis також звужують свою діяльність. ConsenSys минулого року звільнив 20%, а цього — знову. Це переважно пасивне скорочення через брак коштів — щоб вижити, потрібно зменшувати витрати.

Polygon — інша історія. У компанії є гроші, вона може витратити 2,5 мільярда доларів на придбання, але все одно обирає скорочення на 30%.

Зміна крові — новий спосіб виживання, але з ризиками.

Компанія Coinme, яку придбала Polygon, основний бізнес — крипто-АТМ, розміщені у понад 50 000 роздрібних точках по всій Америці, дозволяючи користувачам купувати криптовалюту за готівку або обмінювати її на готівку.

Проблема у тому, що цей бізнес минулого року зіткнувся з проблемами.

Каліфорнійський регулятор оштрафував Coinme на 300 000 доларів за те, що АТМ дозволяли клієнтам знімати понад ліміт у 1000 доларів на день. У штаті Вашингтон ще жорсткіше — компанію заборонили, і лише минулого грудня зняли заборону.

Генеральний директор Polygon казав, що відповідність Coinme «перевищує вимоги». Але штрафи — це офіційна інформація, і гарні слова не змінять реальність.

Якщо перенести ці події на токени, то $POL токен змінює свою історію.

Раніше вважалося, що чим більше використовують ланцюг, тим цінніший POL. Після купівлі, Coinme отримує комісію з кожної транзакції — це реальні доходи, а не просто токенна історія. Офіційно заявляють, що це може приносити понад 100 мільйонів доларів на рік.

Якщо це справді станеться, Polygon може перетворитися з «протоколу» у «компанію», з доходами, прибутком і опорою у вартісних показниках. Це рідкість у криптоіндустрії.

Проте швидкість виходу з традиційних фінансів явно зростає, і вікно можливостей для нативних криптокомпаній звужується.

У галузі існує приказка: «Медвежий ринок — будівництво, бичачий — збір урожаю».

Зараз проблема Polygon у тому, що він ще будує, але збирачі врожаю, можливо, вже не він.