Чому Біткоїн відстає від золота та срібла? Помпліано пояснює

Золото та срібло за останні місяці пройшли рекордний шлях, прорвавшись через нові історичні максимуми, тоді як Біткоїн з середньовіччя сидить у вузькому діапазоні $84 000–$94 000 з середини листопада. У відео від 27 січня, опублікованому на X, Ентоні Помпліано стверджував, що різниця менше стосується одного каталізатора і більше про змінювані драйвери попиту, структуру ринку та нову боротьбу за увагу і ризиковий капітал.

Помпліано окреслив розрив із прямолінійним підрахунком. «Ми маємо золото, яке зросло на 80% за минулий рік. Срібло — на 250%, мідь — на 40%, а платина — майже на 200% за останні 12 місяців», — сказав він, перед тим як перейти до контрасту: «У той самий час Біткоїн знизився на 16% за минулий рік.»

За його словами, метали не рухаються як моноліт, вони реагують на різні джерела попиту. Золото, за його словами, виграє від накопичення резервів центральними банками і того, що він описав як «визначення глобальної економіки», де потоки виходять із доларів не в інші фіатні валюти, а в золото.

Срібло, навпаки, менше про збереження вартості і більше про промисловий попит. Помпліано навів приклади оборонного обладнання, апаратного забезпечення для ШІ та автомобілів із автопілотом як приклади кінцевого попиту, стверджуючи, що «світ знову щось будує», і що реіндустріалізація робить срібло прямим бенефіціаром.

Пов’язані статті

Мідь і платина, за його моделлю, є ще чистішими промисловими історіями. Мідь рухається завдяки електрифікації (електромобілі, мережеві розбудови, відновлювані джерела енергії) і «значному промисловому попиту». Рух платини, за його словами, обмежений пропозицією, описуючи «дуже низький запас», що створює ринкову структуру, сприятливу для власників. Помпліано також підкреслив те, що він назвав ротацією у металах, коли золото лідирувало, потім срібло, а останнім часом — мідь і платина, — послідовність, яку він назвав «металевою манією».

То чому Біткоїн ще не приєднався до зростання?

Перша відповідь Помпліано була структурною: впровадження на Уолл-стріт змінює, хто тримає Біткоїн і як він торгується. Він описав «момент IPO Біткоїна» (посилаючись на теорію Джорді Віссера), коли довгострокові власники передають монети інституційним гравцям.

На його думку, деякі ранні власники володіли Біткоїном саме тому, що він був «поза системою», і міграція активу у мейнстрім фінанси може зменшити ентузіазм цієї коготи. Він також навів публічні коментарі Пітера Тіля та інших, які припускають, що майбутнє Біткоїна може бути менш «асиметричним», ніж у його ранні роки.

Друга структурна зміна — поширення фінансових інструментів навколо BTC. «Раніше було дуже важко короткостроково продавати Біткоїн. Тепер це дуже просто», — сказав Помпліано, стверджуючи, що опціони та короткі позиції змінюють «трубопровід» ринку і зменшують волатильність. «Біткоїн раніше був активом з волатильністю 80. Тепер він більше схожий на актив з волатильністю 40», — додав він, позиціонуючи компроміс як менше параболічних фаз зростання, але й менше катастрофічних падінь.

Звідти Помпліано перейшов до наративного попиту — зокрема, ідеї, що Біткоїн розглядали як «захист від хаосу». Він стверджував, що останні уявлення про зростання геополітичної стабільності зменшили потребу в цьому страхуванні, тоді як центральні банки з набагато більшими капіталами продовжують виражати свою перевагу через золото. «Здається, що не так багато бажаючих купувати Біткоїн як цей страховий захист», — сказав він, підкреслюючи, що це питання потоку і наративу, а не втрати корисності.

Пов’язані статті

Він зробив схожу заувагу щодо хеджування інфляції, стверджуючи, що дисінфляція підриває один із найефективніших недавніх наративів Біткоїна. Посилаючись на Trueflation, Помпліано сказав, що цей показник показує 1,2% інфляції, «на 150 базисних пунктів нижче, ніж було всього 90 днів тому», і стверджував, що ШІ та мита є дефляційними силами. Якщо інвестори не очікують високої інфляції, він вважав, що частина капіталу просто не дійде до BTC.

Насамкінець, він стверджував, що Біткоїн втрачає увагу і спекулятивне «кисень» через ШІ та ширший набір «ризикових» платформ. «Просто більше конкуренції», — сказав Помпліано, поширюючи ідею за межі ринків у увагу економіки, де кожен актив змагається, коли користувачі відкривають фінансовий додаток і вирішують, куди спрямувати залишкові гроші. У цьому контексті Біткоїн більше не є стандартною високоризиковою ставкою для молодших учасників; він конкурує з акціями ШІ, ринками прогнозів і спортивними ставками.

Заключне послання Помпліано — що відстаючі можуть наздогнати і що він вважає, що Біткоїн «більш цікавий, сидячи на $87 000, ніж на $126 000». Але він також застеріг, що більш низька волатильність і більш інституційний Біткоїн можуть вимагати від власників іншого характеру. «Якщо ви справді станете нетерплячими, вас розчарують. Вас виб’ють», — сказав він, стверджуючи, що ця гра все більше нагадує гру очікування, а не щорічний спринт.

На час публікації BTC торгувався за $88 131.

Біткоїн все ще торгується між 0,618 і 0,786 рівнями Фібоначчі, графік за 1 тиждень | Джерело: BTCUSDT на TradingView.com. Вибране зображення створено за допомогою DALL.E, графік з TradingView.com