Зупинка ФРС ставить під загрозу економіку США: CEO deVere

Федеральна резервна система сьогодні (середа) мала б знизити ставки, і неспроможність зробити це ставить під загрозу економіку США, попереджає генеральний директор фінансового консалтингового гіганта deVere Group.

Попередження від Найджела Гріна з’являється на тлі того, що американський центральний банк залишає цільовий діапазон федеральних фондів без змін на рівні 3,50% до 3,75% на січневому засіданні з монетарної політики, продовжуючи паузу після трьох знижень у 2025 році, навіть попри посилення ознак економічного сповільнення.

Нові дані підкреслюють зростаючу крихкість економіки США. Споживча довіра у січні знизилася до 84,5 — найнижчого рівня з 2014 року, а індекс очікувань становить 65,1, що історично асоціюється з ризиком рецесії.

Динаміка найму значно сповільнилася: у грудні роботодавці додали лише близько 50 000 робочих місць, а за 2025 рік — трохи більше півмільйона, що значно нижче темпів попереднього року.

Тиск інфляції продовжує знижуватися: головний індекс споживчих цін (CPI) закінчує 2025 рік приблизно на рівні 2,7% у порівнянні з попереднім роком, а базовий індекс PCE — близько 3%, що має тенденцію до зниження.

«Збереження ставок на рівні сьогодні — це помилка політики, яка ризикує автоматично посилити фінансові умови саме в той момент, коли економіка втрачає імпульс», — каже Найджел Грін.

«Помірне зниження ставок було б розумним управлінням ризиками, а не відступом від дисципліни щодо інфляції.»

Він перш за все звертає увагу на ринок праці, який він описує як найчіткіший ранній попереджувальний сигнал у поточному циклі.

«Безробіття залишається низьким — 4,4%, але головний показник приховує різке сповільнення у наймі.

«У США у грудні додано лише близько 50 000 робочих місць, що значно нижче рівнів, необхідних для поглинання зростання населення. Це класичне середовище з низьким рівнем найму, яке може швидко перетворитися на втрату робочих місць без попередження.»

Він стверджує, що центральні банки зазвичай реагують занадто пізно на повороти на ринку праці.

«Історія навчає нас, що монетарна політика працює з великими затримками. Очікувати на колапс у платіжних відомостях перед тим, як діяти, означає, що зниження відбуватиметься вже після того, як шкода буде завдана інакше.»

Ще одним попереджувальним сигналом є споживча довіра. Довіра споживачів у США знизилася до найнижчого рівня з 2014 року, оскільки домогосподарства висловлюють тривогу щодо інфляції, робочих місць, політики та торгівлі.

«Довіра стимулює витрати, попит на кредити та обіг нерухомості. Коли настрої так різко падають, реальна економічна активність зазвичай слідує за цим», — зазначає генеральний директор deVere.

Він додає, що динаміка інфляції тепер дає політикам можливість діяти.

«Головна інфляція закінчує 2025 рік у високих 2%, а базова інфляція близько 3%. Інфляція залишається високою, але вже не прискорюється.

«Траєкторія важливіша за рівень, і вона спрямована вниз.»

Він продовжує: «Довіра до політики часто неправильно сприймається як жорсткість. Надійність — це точність. Тримати політику занадто жорсткою, коли зростання охолоджується, ризикує перетворити стриманість у надмірність.»

Поточні ставки вже близькі до оцінок нейтрального рівня. Політична ставка знаходиться у діапазоні 3,5% до 3,75%, що не далеко від нейтрального рівня за багатьма моделями.

«Підтримка обмежувальної позиції в охолоджуючійся економіці — це рецепт уникнення спаду», — каже він.

Він також підкреслює фінансові умови як недооцінений ризик.

«Ринки закладають менше ніж два зниження ставок цього року. Якщо інфляція продовжить знижуватися, а політика залишиться незмінною, реальні ставки автоматично зростуть. Це пасивне зжиття без одного підвищення», — каже Найджел Грін.

«Маленьке зниження сьогодні запобігло б тому, щоб політика стала обмежувальною через інерцію.»

Він стверджує, що баланс ризиків змістився.

«Коли інфляція спалахує, центральний банк може швидко реагувати. Коли поширюються заморожування найму і довіра падає, відновлення ринку праці займає набагато більше часу і коштує набагато дорожче», — пояснює він.

«З боку зайнятості зараз ближче до поворотної точки, ніж інфляція.»

Він відкидає аргумент, що економічна стійкість виправдовує бездіяльність.

«Стійкість — це погляд у минуле. Центральне банківництво має дивитися вперед. Очікувати на очевидну слабкість — це шлях, яким політики в кінцевому підсумку різко знижують ставки під час рецесій, а не м’яко під час розширень.»

Він завершує: «Пауза часто здається безпечною у залі засідань і небезпечною у ретроспективі.

«Неспроможність знизити ставки може призвести до того, що ФРС буде змушена швидше і глибше знижувати їх пізніше, після того, як зростання і зайнятість вже погіршилися ще більше.»

Про deVere Group

deVere Group — один із найбільших у світі незалежних радників з питань глобальних фінансових рішень для міжнародних, місцевих масово багатих і клієнтів з високим рівнем чистих активів. У компанії є мережа офісів по всьому світу, понад 80 000 клієнтів і під управлінням активів на суму 14 млрд доларів.